Recientemente, ha surgido un fenómeno llamativo en los mercados financieros: el volumen de posiciones abiertas de opciones call con un objetivo de tasa de interés de financiamiento garantizado overnight a fin de año (SOFR) que ha caído al 3.50% ha aumentado a 926,000 contratos, alcanzando un máximo histórico. Estos datos reflejan un cambio significativo en las expectativas de los inversores sobre la dirección de la política monetaria de la Reserva Federal.

Actualmente, los participantes del mercado creen generalmente que la Reserva Federal podría implementar al menos una reducción de tasas de 50 puntos básicos en su reunión de política monetaria del cuarto trimestre de este año, es decir, en octubre o diciembre. Teniendo en cuenta que el nivel actual de SOFR es de aproximadamente 4.25%, el mercado parece anticipar que podría haber un espacio de reducción de tasas de 75 puntos básicos antes de fin de año.

Es importante señalar que, desde julio de este año, el volumen de posiciones abiertas de opciones de compra de SOFR relacionadas con esta expectativa ha crecido más de dos veces. Este rápido crecimiento refleja un posible cambio en el juicio de los inversores sobre las perspectivas de la economía estadounidense y la tendencia de la inflación.

Sin embargo, también debemos ser cautelosos al mirar esta expectativa del mercado. La Reserva Federal ha enfatizado en declaraciones pasadas que sus decisiones dependerán de los datos entrantes, es decir, el rendimiento de los datos económicos futuros. Por lo tanto, la dirección real de la política podría ajustarse con los cambios en los indicadores económicos.

Además, aunque el mercado de opciones SOFR puede reflejar ciertas expectativas del mercado, no siempre predice con precisión las acciones reales de la Reserva Federal. Al tomar decisiones, los inversores también deben considerar otros indicadores económicos y señales de política.

En general, el aumento en el volumen de opciones SOFR no liquidadas es sin duda una señal de mercado que merece atención, ya que refleja las expectativas de los inversores sobre un posible cambio en la política monetaria de EE.UU. Sin embargo, antes de que la Reserva Federal anuncie oficialmente un cambio de política, esta expectativa en el mercado sigue siendo incierta. Los inversores deben mantenerse alerta y seguir de cerca los datos económicos y las declaraciones de los funcionarios de la Reserva Federal en los próximos meses para comprender mejor la dirección de la política.