Resultados del segundo trimestre de 2026 de ChargePoint: Señales mixtas en medio de vientos en contra de la industria

Acabo de terminar de revisar los últimos resultados trimestrales de ChargePoint, y pintan un cuadro de una empresa navegando a través de aguas turbulentas. Sus ingresos del segundo trimestre del año fiscal 2026 alcanzaron $99 millones - técnicamente en el “extremo superior” de la guía, pero aún así un 9% menos en comparación con el año anterior. Lo que llamó mi atención fue su margen bruto no GAAP alcanzando el 33% - su más alto desde que salió a bolsa - junto con una quema de efectivo mínima de menos de $2 millones.

Sin embargo, debajo de estas métricas positivas se oculta una realidad preocupante. El CEO Rick Wilmer ha retrasado el cronograma para alcanzar el punto de equilibrio de EBITDA ajustado “más allá de este año” - un cambio significativo con respecto a las orientaciones anteriores. ¿El culpable? Retrasos en los proyectos y un entorno macroeconómico desafiante, particularmente en América del Norte, donde la adopción de vehículos eléctricos ha disminuido drásticamente a solo un 3% de crecimiento interanual.

La expiración de ambos créditos fiscales para vehículos eléctricos de consumo (30D) y créditos para infraestructura de carga (30C) está proyectando una sombra sobre todo el sector. Mientras Wilmer insiste en que estos son meramente retrasos y no cancelaciones, soy escéptico sobre si todos estos proyectos se materializarán en su forma original.

Lo que resulta particularmente interesante es el cambio geográfico en la estrategia. ChargePoint parece estar dirigiendo más atención hacia Europa, donde las ventas de vehículos eléctricos aumentaron un 26% en la primera mitad del año. El comentario de Wilmer de que las condiciones macroeconómicas en Europa “se ven mejor en este momento que en América del Norte” dice mucho sobre dónde ven oportunidades de crecimiento a corto plazo.

Su asociación con Eaton parece ser un salvavidas estratégico, trayendo productos co-marcados y una expansión en el alcance de los canales. La nueva “línea express” de soluciones de carga DC y productos de carga bidireccional para el hogar podría diferenciarlos en un mercado cada vez más concurrido. Pero, ¿será suficiente?

La gestión de efectivo ha sido impresionante: terminando el trimestre con $195 millones en comparación con $196 millones anteriormente, pero el inventario sigue siendo obstinadamente alto en $212 millones. Mientras la dirección habla de una “reducción gradual” para liberar efectivo, me preocupa la posibilidad de ajustes contables si los ciclos de producto cambian demasiado rápido.

La cautelosa guía de Q3 de la compañía de $90-100 millones sugiere vientos en contra continuos. A pesar de la optimista perspectiva a largo plazo de la dirección, la realidad es que el sector de carga de vehículos eléctricos enfrenta presiones de consolidación después de que el ciclo de exageración ha desaparecido. Como admitió Wilmer sin rodeos, muchos competidores están “compitiendo entre sí hacia el fondo” con modelos económicos insostenibles.

Para los inversores, la capacidad de ChargePoint para soportar esta tormenta mientras los competidores flaquean podría, en última instancia, posicionarlos para el éxito a largo plazo - pero espere un viaje accidentado en el ínterin mientras la industria se racionaliza y se adapta a un paisaje post-subsidio.