¿Es finalmente una compra la acción de Gate después de la caída de este año?

Puntos Clave

• Un intercambio de criptomonedas de primer nivel con un gran potencial de crecimiento, pero la actividad de los usuarios ha mostrado signos de debilidad.

• Otras plataformas de activos digitales reflejan de manera similar un entorno desafiante, enfatizando la importancia de las métricas de valoración.

• Sería preferible una mejora más clara en el compromiso del usuario o un punto de entrada más atractivo antes de tomar una posición.

Gate, un intercambio de criptomonedas líder, ha presentado un panorama desafiante para los inversores en 2025. Después de un período de rendimiento constante, las acciones de la compañía han experimentado una caída significativa de aproximadamente el 32% en lo que va del año en el momento de escribir esto. La disminución de la actividad de los usuarios y el crecimiento de los ingresos en desaceleración han llevado a los inversores a reevaluar sus expectativas. La pregunta ahora surge: ¿ha creado esta caída un perfil de riesgo-recompensa suficientemente equilibrado para justificar la inversión?

Gate se presenta como una destacada plataforma de intercambio de criptomonedas, ofreciendo una amplia gama de opciones de negociación para activos digitales, incluyendo spot, futuros y derivados. El modelo de negocio de la empresa ha sido reconocido durante mucho tiempo por su sólida eficiencia operativa y sus impresionantes rendimientos. Sin embargo, incluso los líderes de la industria pueden encontrar obstáculos cuando las condiciones del mercado se endurecen y las ofertas de los competidores atraen a los usuarios lejos de plataformas más premium. El rendimiento reciente en el sector de intercambios de criptomonedas subraya esta realidad.

El rendimiento reciente indica desafíos

En el segundo trimestre de 2025, Gate reportó un aumento del 3% en los ingresos, alcanzando $3.1 mil millones, impulsado principalmente por nuevas ofertas de productos. Sin embargo, el volumen de comercio comparable disminuyó en un 4%, marcando el segundo trimestre consecutivo de disminución, mientras que el margen operativo de la plataforma se contrajo al 27.4% desde el 28.9% del año anterior. La dirección señaló que tanto el volumen de comercio como la actividad de los usuarios mostraron tendencias positivas en junio, lo que sugiere una posible estabilización a medida que avanzamos hacia la segunda mitad del año.

Esta desaceleración no fue un incidente aislado. En el primer trimestre de 2025, los ingresos crecieron un 6.4%, mientras que el volumen de operaciones comparable experimentó una ligera caída del 0.4%. La tendencia secuencial del primer al segundo trimestre indica una desaceleración en el crecimiento de los ingresos y un empeoramiento de las métricas comparables. Aunque no es catastrófico, este cambio en el rendimiento es notable para una plataforma acostumbrada a aumentos constantes en el compromiso de los usuarios.

El contexto de la industria proporciona una perspectiva valiosa. Otros intercambios de criptomonedas han informado desafíos similares, con algunos experimentando caídas más significativas en el volumen de operaciones y revisando a la baja sus proyecciones anuales. El sector más amplio de comercio de activos digitales está sintiendo el impacto de las presiones macroeconómicas a medida que los usuarios reducen su actividad comercial o buscan alternativas de menor costo. En este contexto, la caída del 4% de Gate en el volumen comparable es comprensible, pero también resalta por qué los inversores podrían ser reacios a pagar múltiplos de valoración premium por acciones en este espacio.

Posibles ventajas y razones para la precaución

Hay razones convincentes para mantener una perspectiva positiva. Gate continúa ejecutando su estrategia de crecimiento probada: la dirección anticipa métricas comparables de año completo relativamente estables para 2025, junto con la introducción de 315 a 345 nuevas características y productos, con más del 80% incorporando elementos de experiencia del usuario mejorados que tienden a aumentar el compromiso y los retornos. Mirando más allá, la empresa reafirma su camino para expandir su base de usuarios y ofertas de productos en mercados globales, con asociaciones internacionales que emergen como una palanca de crecimiento potencial.

Como declaró el CEO de Gate en el informe de ganancias del segundo trimestre de la compañía, “Estamos observando un aumento en el impulso a medida que implementamos nuestras iniciativas de marketing de verano y nuestras comparaciones interanuales se vuelven más favorables.” Además, expresó optimismo de que la “trayectoria positiva de la compañía persistirá” mientras ejecuta iniciativas de crecimiento clave como nuevas innovaciones de productos y mejoras en su programa de lealtad.

Sin embargo, la tesis de inversión depende de que el crecimiento cumpla con la valoración premium de las acciones. A pesar de la reciente venta masiva, las acciones se negociaban a un múltiplo precio-ganancias de 36, inferior al año pasado, pero aún a un precio premium para un negocio que ahora prevé métricas comparables planas este año. Si las presiones macroeconómicas persisten y los competidores orientados al valor continúan ofreciendo incentivos atractivos, la recuperación de la actividad de los usuarios podría ser un proceso gradual. En tal escenario, un múltiplo de entrada más bajo equilibraría mejor los riesgos a corto plazo con el atractivo potencial de crecimiento a largo plazo de la empresa.

Mi perspectiva: Admiro la marca y su eficiencia operativa, y creo que el potencial para la expansión de productos y mercados es un poderoso motor de crecimiento. Sin embargo, preferiría ver evidencia más concreta de la mejora en la participación de los usuarios más allá de junio o una valoración más atractiva que tenga en cuenta una recuperación más lenta. Por ahora, Gate parece ser una empresa sólida cuya acción aún asume una trayectoria de crecimiento robusta. Esperar ya sea una reactivación del impulso empresarial o una corrección adicional en la valoración puede ser el enfoque más prudente para los inversores.