Morgan Stanley: La interrupción de datos no puede detener la reducción de tasas, la Reserva Federal (FED disminuirá dos veces más este año.

El cierre del gobierno estadounidense ha durado tres semanas, y el retraso en la publicación de datos económicos clave ha oscurecido la evaluación de políticas de la La Reserva Federal (FED), pero el último informe de Morgan Stanley señala claramente que este contratiempo no impedirá el camino hacia la reducción de tasas de interés, y la trayectoria de una reducción acumulada de 50 puntos básicos por parte de la La Reserva Federal (FED) este año ya está básicamente clara.

Desde que entró en un estancamiento a principios de octubre, la parálisis del gobierno federal de EE. UU. ha continuado desarrollándose. El 20 de octubre, hora del Este de EE. UU., la undécima votación del Senado sobre el proyecto de ley de financiamiento del gobierno también fracasó, lo que significa que el estado de paralización continuará. Mientras que el transporte aéreo, los servicios públicos y otros sectores se ven afectados, la publicación de datos económicos clave como el empleo y la inflación también se ha visto interrumpida, lo que ha aumentado la dificultad objetiva para que la Reserva Federal evalúe la situación económica.

Pero los economistas de Morgan Stanley enfatizaron en el informe que la falta de datos no cambiará la dirección de la política monetaria hacia la flexibilización. Señalaron que los factores desfavorables en el mercado laboral durante la reunión de septiembre ya habían llevado a la Reserva Federal (FED) a ajustar su posición política, y dado que las condiciones fundamentales no han cambiado sustancialmente, la tendencia a la flexibilización naturalmente se mantiene, "las expectativas de un nuevo recorte de tasas de política este mes no cambian". Este juicio coincide con las declaraciones públicas de los funcionarios de la Reserva Federal (FED): el presidente Powell declaró la semana pasada que, "desde la reunión de septiembre, las perspectivas del empleo y la inflación no han cambiado mucho", y el gobernador Christopher Waller y otros funcionarios también mantienen confianza en la evaluación económica, insinuando que el proceso de recortes de tasas no se detendrá debido a retrasos en los datos.

Las señales de debilidad en el mercado laboral se han convertido en uno de los pilares para respaldar las expectativas de recortes en las tasas de interés. El análisis de Morgan Stanley considera que el desempeño débil de este indicador clave es suficiente para justificar la continuación de la política de flexibilización de la La Reserva Federal (FED). Incluso sin los últimos datos que lo corroboren, la La Reserva Federal (FED) ya había observado en verano señales claras de que "la postura de política es demasiado restrictiva", lo que ha preparado el terreno para la decisión de recortar las tasas.

Las expectativas del mercado y de las instituciones son altamente consistentes. La herramienta de "observación de la Reserva Federal (FED)" de CME muestra que hay un 99.4% de probabilidad de que la Reserva Federal baje las tasas de interés en 25 puntos básicos en la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto del 28 al 29 de octubre, y que la probabilidad de una reducción acumulada de 50 puntos básicos hasta diciembre ha alcanzado el 98.6%. Morgan Stanley también predice que se realizará una primera reducción de 25 puntos básicos este mes, seguida de otra reducción de 25 puntos básicos en diciembre, y que el ciclo de flexibilización se extenderá hasta 2026, con una expectativa de que la tasa de fondos federales baje a un rango de entre 2.75% y 3.0%.

A pesar de que funcionarios como Waller han mencionado que la reducción de tasas debe ser "más cautelosa", al considerar que 9 de los miembros apoyan una reducción adicional de 50 puntos básicos este año en el gráfico de puntos de septiembre, el consenso actual sobre la flexibilización ya es bastante sólido. En el equilibrio entre la resiliencia económica y la flexibilización de políticas, la Reserva Federal (FED) claramente ha optado por consolidar los logros de un aterrizaje suave de la economía a través de recortes progresivos de tasas, y la falta de datos a corto plazo no puede alterar esta lógica de decisión central.

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