10x Research: El agotamiento del poder de compra de las empresas de tesorería digital y la venta de Ballenas están limitando el pump de Bitcoin.

10x Research publicó en la plataforma X que la gran consolidación de Bitcoin no durará para siempre, y que el rendimiento de Bitcoin no está impulsado por ciclos, sino que está determinado por cuántos nuevos fondos entran al mercado para compensar los fondos que salen. A diferencia del oro, el precio de Bitcoin depende más de la nueva demanda neta de activos que entra realmente, en lugar de las expectativas de tasas de interés.
La narrativa actual del mercado está principalmente moldeada por dos temas criptográficos dominantes, el tema central es: las empresas de tesorería de activos digitales (Digital Asset Treasury) están agotando su poder de compra, mientras que la presión de venta de los poseedores tradicionales ha limitado temporalmente el espacio para la subida de Bitcoin.
Ya habíamos anticipado que la volatilidad de Bitcoin se reducirá después de que el impulso generado por la ley GENIUS de EE. UU. se desvanezca, llevando al mercado a entrar en una "capa de aire" durante el receso de verano del Congreso. Se espera que la desaceleración del flujo de noticias limite la volatilidad, comprima el valor neto de las empresas de tesorería de Bitcoin y restrinja a empresas como MicroStrategy de realizar colocaciones agresivas de acciones y compras adicionales de Bitcoin, limitando así de manera natural el espacio para el aumento de Bitcoin.
Cuando se publicaron estos análisis, la empresa de tesorería de activos digitales seguía siendo considerada intocable, elogiada por el equipo de investigación de proveedores de servicios y amplificada por los medios de comunicación, mucho antes de que el mercado comenzara a reconocer las vulnerabilidades que hemos identificado. MicroStrategy ahora compra solo unos pocos millones de dólares cada vez, en lugar de miles de millones — un tamaño demasiado pequeño para que los inversores crean que nuevos fondos están impulsando la próxima ronda de subida de Bitcoin.
La segunda narrativa que limita el aumento de Bitcoin es que el mercado se da cuenta de que las billeteras tradicionales están vendiendo miles de millones de dólares en Bitcoin, en realidad, están vendiendo para satisfacer la demanda de ETF.
Desde junio, nuestro análisis muestra que la cantidad de ventas de estos poseedores tradicionales solo coincide con la capacidad de absorción de los ETF y los nuevos fondos ingresantes, lo que ha evitado un colapso del mercado, pero ha creado un nuevo equilibrio. En este entorno, la volatilidad de Bitcoin está destinada a disminuir; la estrategia óptima es vender volatilidad, ya que es probable que el precio se mantenga en un rango de oscilación. $BTC
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