Venta masiva de acciones de Cava: ¿deberías comprar en la caída?

Las acciones de Cava han caído un 62% desde su pico en noviembre, y me pregunto si esta cadena centrada en el Mediterráneo es ahora una ganga sabrosa o un cuchillo cayendo.

La historia de crecimiento del restaurante de comida rápida ha enfrentado algunas turbulencias últimamente. El crecimiento de ingresos se ha reducido a la mitad en cuatro trimestres - de un robusto 39% a solo 20%. Sin embargo, a pesar de esta desaceleración, el castigo del mercado parece desproporcionadamente duro.

He estado observando a Cava desde su OPV en $22 hace dos años. Los primeros inversores han triplicado su dinero, pero cualquiera que se subió a bordo el noviembre pasado está sufriendo pérdidas dolorosas. La pregunta ahora es: ¿es esto meramente una corrección o el comienzo de una caída más profunda?

Cava construyó su reputación apuntando a jóvenes profesionales adinerados: el 37% de los clientes tienen ingresos familiares superiores a $150,000, y el 28% se encuentra entre las edades de 25 a 34 años. Este aislamiento demográfico inicialmente lo protegió de los vientos económicos, pero el escudo parece estar debilitándose.

Al observar el rendimiento reciente, es una bolsa mixta. Sus ingresos del segundo trimestre crecieron un 20% a $278.2 millones, con un aumento modesto del 2.1% en las ventas en tiendas comparables. En una industria donde los competidores están publicando cifras negativas, esto califica como una victoria. Incluso su celebrado par en el espacio de comida rápida casual solo logró un crecimiento de ingresos del 3% con una caída del 4% en las comparaciones.

La huella del restaurante sigue expandiéndose a un ritmo saludable del 17%, alcanzando ahora 398 ubicaciones. Las ventas promedio por tienda han mejorado de 2.7 millones de dólares a 2.9 millones de dólares durante 52 semanas. Aunque el ingreso neto reportado disminuyó año tras año, las ganancias ajustadas aumentaron un 10%.

Sin embargo, persisten las preocupaciones sobre la valoración. Con un valor de 7.2 veces los ingresos de los últimos doce meses y un P/E de 58, Cava no es barata según las métricas convencionales. Pero el crecimiento premium merece precios premium, especialmente para una empresa sin deuda a largo plazo y con planes de expandirse a más de 1,000 ubicaciones para 2032.

Estoy particularmente impresionado por la capacidad de Cava para mantener comparaciones positivas y un crecimiento de dos dígitos en este entorno desafiante. La marca ha demostrado su concepto con más de $1 mil millones en ventas de los últimos doce meses.

Si bien no es barato en el sentido clásico, Cava representa calidad a un descuento histórico. Para los inversores dispuestos a soportar la volatilidad potencial a corto plazo, esta caída podría ser de hecho digna de probar. A veces, el mercado reacciona de manera exagerada, creando oportunidades para aquellos con un estómago más fuerte que el comerciante promedio.