El actual cierre del gobierno de EE. UU. ha efectivamente llevado a que la supervisión de criptoactivos de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) esté casi paralizada, creando un creciente atasco de solicitudes no resueltas y una creciente frustración en el sector de activos digitales.

La acumulación aumenta mientras las decisiones se detienen

Desde que se agotó la financiación para múltiples agencias federales el 1 de octubre, la SEC ha operado con personal mínimo y capacidad limitada para emitir aprobaciones, elaboración de reglas finales o acciones de cumplimiento. Como resultado, docenas de solicitudes, especialmente para ETFs de criptomonedas al contado, activos tokenizados y fondos de criptomonedas apalancados, permanecen congeladas en un limbo. Los analistas ahora estiman una probabilidad de más del 50% de que el estancamiento se extienda más allá de 40 días.

Las empresas están listas, pero no hay nadie al otro lado de la mesa

Los participantes del mercado describen la parálisis no como un rechazo, sino como un silencio. Un ejecutivo de un intercambio lo expresó claramente: “Estamos listos para movernos, pero no hay nadie al otro lado de la mesa.” Mientras tanto, los administradores de activos siguen presentando nuevos documentos, la semana pasada se registraron al menos cinco nuevas solicitudes de S-1 para ETF de criptomonedas a pesar del cierre.

La demanda aumenta a pesar de la congelación regulatoria

En un giro paradójico, el apetito institucional y minorista por la exposición regulada a las criptomonedas sigue creciendo incluso mientras las aprobaciones se detienen. Según datos recientes, los clientes de una importante correduría ahora poseen aproximadamente una quinta parte de todos los activos de ETF de criptomonedas en EE. UU. Además, el tráfico a los portales de investigación de criptomonedas institucionales casi se ha duplicado año tras año.

Esto sugiere que muchos inversores se están posicionando antes de una posible ola de aprobaciones una vez que se despeje el estancamiento regulatorio.

¿Qué sucede cuando se reabren las puertas?

Cuando regresen los fondos completos, la SEC enfrentará un gran retraso. Múltiples solicitudes de fondos, incluyendo ETFs de criptomonedas al contado y apalancados, competirán por una revisión inmediata, lo que podría desencadenar un aumento en las aprobaciones y lanzamientos de productos. Algunos analistas proyectan que este “boom de aprobaciones” podría canalizar miles de millones al mercado de activos digitales en cuestión de semanas tras la reapertura.

Sin embargo, la velocidad no significará atajos: los requisitos legales, de cumplimiento y de diligencia debida estructural permanecen sin cambios. “Un cierre no borra el manual de reglas,” señaló un asesor político.

Nuevo riesgo: exceso de ETF de altcoins

Complicando las perspectivas, el mercado de criptomonedas en general sufrió recientemente una fuerte caída en los precios de las altcoins, lo que ha apagado el entusiasmo por los ETFs vinculados a tokens especulativos. Más de 130 solicitudes relacionadas con monedas menos conocidas ahora permanecen inactivas, mientras que el colapso expone los riesgos de liquidez y durabilidad de algunos de estos productos.

Las empresas detrás de estas presentaciones ahora enfrentan no solo retrasos regulatorios, sino un entorno de mercado más difícil para el lanzamiento.

La presión macro crece sobre Washington

Más allá de las criptomonedas, los ejecutivos de las finanzas están advirtiendo que la continua parálisis federal está perjudicando los mercados de capital, la innovación y la competitividad de EE. UU. A principios de esta semana, el COO de Goldman Sachs instó públicamente a los legisladores a reabrir el gobierno, citando el riesgo para el crecimiento del empleo y las carteras de las empresas.

Para la industria de las criptomonedas, el mensaje más amplio es claro: las aperturas regulatorias son tan importantes como las innovaciones en productos. Sin ellas, EE. UU. corre el riesgo de ceder impulso a jurisdicciones globales más ágiles.

Para llevar

El cierre ha creado un período de puente único donde la inacción regulatoria se encuentra con la creciente disposición de los inversores. Por un lado, las empresas esperan señales verdes; por el otro, los inversores construyen posiciones en anticipación de ese momento. Cuando se rompa el estancamiento, los mercados pueden reaccionar rápidamente, y probablemente con escala. Pero la demora intermedia también es un recordatorio: en cripto, el tiempo regulatorio importa tanto como la innovación técnica.