El S&P 500 alcanza nuevas alturas mientras los débiles datos de empleo alimentan la especulación sobre un recorte de tasas de la Fed

El índice S&P 500 alcanzó un hito histórico el jueves, cerrando en un máximo histórico de 6,502.08, marcando un aumento del 0.83%. Esta Subida repentina se produjo tras un rally de la tarde que impulsó las acciones en varios sectores.

Los inversores en Wall Street navegaron a través de cifras de empleo del sector privado decepcionantes, apostando significativamente por la posibilidad de que el informe de empleo del gobierno del viernes allane el camino para una posible reducción de tasas por parte de la Reserva Federal.

Los analistas del mercado sugieren que los traders están buscando un equilibrio: datos que justifiquen un alivio monetario sin desencadenar alarmas sobre una recesión económica. El Nasdaq Composite, que está muy influenciado por la tecnología, reflejó el sentimiento positivo, subiendo un 0.98% a 21,707.69, mientras que el Promedio Industrial Dow Jones aumentó en 350.06 puntos, o un 0.77%, cerrando en 45,621.29.

Este optimismo del mercado surgió poco después de que el informe de nóminas privadas de ADP revelara solo 54,000 nuevos empleos para agosto, cayendo significativamente por debajo de los 75,000 proyectados por los economistas. Esta cifra también representó una disminución respecto a los 106,000 empleos añadidos en julio.

Contrario a las expectativas de una caída del mercado, los datos de empleo suaves energizaron a los traders, quienes los interpretaron como un posible catalizador para la acción de la Fed, aunque no lo suficientemente severos como para señalar una recesión inminente.

Las expectativas de recorte de tasas se disparan tras el informe de ADP

La reacción del mercado fue rápida y decisiva. Según la herramienta FedWatch del CME Group, los operadores aumentaron rápidamente la probabilidad de un recorte de tasas el 17 de septiembre al 97%. Este cambio en el sentimiento refleja la creencia de que la Fed ahora tiene una justificación suficiente para ajustar su política monetaria.

Las acciones experimentaron ganancias generalizadas en todos los sectores, impulsadas por la noción de que datos económicos más débiles podrían llevar a una política monetaria más acomodaticia, un escenario que los inversionistas han anticipado durante mucho tiempo.

Los Estados Unidos se enfrentan actualmente a un panorama económico complejo, caracterizado por una creciente deuda, déficits en expansión y una creciente presión sobre la autonomía del banco central.

A pesar de estos desafíos, el mercado de bonos del Tesoro de EE. UU. ha demostrado una notable resiliencia. El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años ha disminuido en más de un tercio de un punto porcentual este año, superando a otros mercados de bonos importantes como los del Reino Unido, Francia y Japón, donde los inversores se han retirado debido a preocupaciones fiscales.

Los rendimientos del Tesoro de EE. UU. en varios vencimientos han mostrado estabilidad o cambios modestos en comparación con los aumentos de rendimiento más significativos observados en otros mercados desarrollados. Esta tendencia subraya la relativa fortaleza de los bonos del gobierno de EE. UU. en medio de las incertidumbres económicas globales.

Además, la volatilidad en el mercado de bonos ha estado disminuyendo. Un indicador clave de las fluctuaciones en el mercado de bonos del Tesoro se está acercando a su nivel más bajo en tres años, lo que sugiere que los comerciantes permanecen relativamente tranquilos a pesar de la presión continua de Washington sobre la Fed para mantener tasas de interés bajas y costos de endeudamiento asequibles.

Ed Yardeni, fundador de Yardeni Research y originador del término “bond vigilantes” en la década de 1980, comentó sobre el estado actual del mercado de bonos: “El mercado de bonos ha mantenido su compostura.” Señaló que incluso frente a desafíos fiscales sustanciales e interferencias políticas, el mercado de EE. UU. “se destaca por ser notablemente estable.”

El mercado de bonos anticipa posibles cambios de política

Sin embargo, hay indicios de que este período de calma puede no persistir indefinidamente. El rendimiento del bono a 10 años recientemente cayó por debajo del 4.17%, un nivel no visto desde mayo, coincidiendo con datos adicionales que sugieren una desaceleración en el crecimiento del empleo. Con Europa manteniendo una política monetaria estable y Japón considerando aumentos de tasas, la presión está aumentando para que EE. UU. tome medidas.

Stephen Jen, director ejecutivo de Eurizon SLJ Capital, especula:

“El próximo enfoque puede cambiar hacia la flexibilización cuantitativa, y si estuviera asesorando a la administración actual, recomendaría explorar su reintroducción.”

William Dudley, ex presidente de la Reserva Federal de Nueva York, compartió su perspectiva con Bloomberg TV: “Los participantes del mercado parecen relativamente tranquilos con la situación actual. Quizás excesivamente, dado los esfuerzos concertados de la administración para influir en la política monetaria. Sin embargo, el resultado final sigue siendo incierto y sujeto a cambios.”

Michael Cudzil de Pimco sugirió que la Fed podría considerar reinvertir valores respaldados por hipotecas que están venciendo como una estrategia para moderar la dinámica del mercado de la vivienda.

Actualmente, la Fed está siguiendo el enfoque opuesto, permitiendo que hasta $5 mil millones en bonos del Tesoro y $35 mil millones en deuda hipotecaria maduren mensualmente sin reinversión, una estrategia conocida como endurecimiento cuantitativo.

Yardeni advirtió que cualquier iniciativa de la Reserva Federal para comprar bonos o modificar la emisión de Tesorería podría proporcionar solo un alivio temporal. Sin reducciones significativas en el gasto gubernamental o aumentos en la tributación, EE. UU. podría eventualmente poner a prueba los límites de la paciencia de los inversores. Cuando llegue ese momento, probablemente se manifestará en el comportamiento del mercado en lugar de en anuncios oficiales.

“Mientras los vigilantes de bonos están activos en Europa y Japón,” observó Yardeni, “actualmente están ausentes en el mercado estadounidense. Sin embargo, esta situación podría evolucionar rápidamente.”