Los bonos de Singapur atraen a los inversores a medida que crece su atractivo como refugio seguro

El mercado global de bonos está experimentando turbulencias. Los bonos gubernamentales a largo plazo están siendo vendidos por inversores en todo el mundo, lo que provoca que los rendimientos suban drásticamente. Sin embargo, Singapur está desafiando esta tendencia de una manera notable.

Mientras otros mercados luchan, los bonos de Singapur están demostrando una resiliencia excepcional.

Este año, los rendimientos de la deuda a 30 años han aumentado en aproximadamente 45 puntos básicos en el Reino Unido, 74 en Alemania y un total de 100 en Japón. Los rendimientos de los bonos a largo plazo japoneses recientemente alcanzaron un máximo histórico. En el Reino Unido, los rendimientos de los gilts a 30 años han alcanzado niveles no vistos en casi tres décadas.

Estos movimientos están impulsados por preocupaciones sobre la inflación, aumentos en las tasas de interés, incertidumbre política y déficits fiscales significativos. Un experto financiero de un banco asiático líder comentó: “El rendimiento de los mercados de bonos en las economías desarrolladas este año ha sido notablemente malo, especialmente para los gilts del Reino Unido y los bonos del gobierno japonés, debido a condiciones locales desfavorables.”

La Posición Única de Singapur en el Mercado de Bonos

En contraste con las tendencias globales, el rendimiento de los bonos a 30 años de Singapur ha disminuido en aproximadamente 75 puntos básicos este año. Esto no es un error. Los inversores están acudiendo en masa a los bonos de Singapur, lo que impulsa los precios al alza y los rendimientos a la baja. (Los precios de los bonos y los rendimientos tienen una relación inversa: a medida que los precios suben, los rendimientos caen, y viceversa.)

El CEO de una destacada firma de corretaje en Singapur declaró: “Para los inversores preocupados por una economía global en desaceleración, la calificación crediticia de primer nivel de Singapur y sus políticas fiscales consistentemente prudentes pueden ser particularmente atractivas.” Esta observación está bien fundamentada.

Singapur está entre solo nueve países en todo el mundo que tienen la calificación más alta AAA de las tres principales agencias de crédito: S&P, Fitch y Moody's. Esto supera incluso a los Estados Unidos, que tienen una calificación ligeramente inferior AA+ de S&P y Fitch. La calificación de Japón es A+ de S&P, significativamente por debajo de la de Singapur.

A diferencia de muchas naciones, Singapur está constitucionalmente obligado a equilibrar su presupuesto en cada mandato gubernamental. Las leyes del país prohíben el gasto excesivo y mantiene una deuda neta de cero.

Una declaración oficial del gobierno enfatizó: “Nuestra sólida posición financiera es la razón por la cual Singapur recibe constantemente la calificación crediticia AAA más alta de las principales agencias de calificación crediticia internacionales.”

Aumento de Flujos de Capital y Control de la Inflación

Cuando Singapur emite bonos, no es para cubrir déficits presupuestarios, sino más bien para gestionar el flujo de caja, apoyar el mercado de deuda doméstico o establecer puntos de referencia de precios para la deuda del sector privado.

Mientras muchos bancos centrales están subiendo las tasas de interés para combatir la inflación, Singapur emplea una estrategia diferente. Gestiona la inflación a través de la política de tipo de cambio. La Autoridad Monetaria de Singapur (MAS) se centra en controlar la fortaleza del dólar de Singapur en lugar de establecer tasas de interés.

Durante períodos de alta inflación, se permite que la moneda se aprecie, lo que reduce los costos de importación y, en consecuencia, las presiones inflacionarias. Este enfoque ayuda a mantener bajos los rendimientos de los bonos y rendimientos reales positivos. La tasa de inflación de Singapur en julio fue de solo 0.6%, la más baja desde principios de 2021.

Estos factores - una gestión fiscal estricta, una inflación controlada y una calificación crediticia de primer nivel - están atrayendo inversiones significativas. Un analista del mercado señaló que las robustas condiciones macroeconómicas de Singapur han llevado a importantes flujos de capital, evidentes en el rendimiento de la moneda. El dólar de Singapur se ha apreciado en aproximadamente un 5.46% frente al dólar estadounidense hasta ahora este año, según datos financieros.

Un representante de un banco asiático también observó un aumento en la demanda, afirmando: “Hemos visto ofertas más agresivas por los bonos de Singapur en medio de condiciones de liquidez amplias.” Con el MAS sin mostrar indicios de reducir la liquidez, los rendimientos han caído significativamente y pueden permanecer bajos durante algún tiempo.

Si bien ningún mercado financiero está exento de riesgos, Singapur se destaca en un año en el que la mayoría de los inversores en bonos enfrentan pérdidas. Ofrece una rara combinación de seguridad, retornos y estabilidad. Para los inversores globales que buscan refugio de la volatilidad del mercado, el mercado de bonos de Singapur presenta una opción atractiva que es difícil de pasar por alto.