La prudencia de Powell da sus frutos a pesar de los llamados a un recorte de tasas anticipado

En el ámbito de la política monetaria, el tiempo lo es todo. Hace cinco meses, hubo llamados para que la Reserva Federal recortara las tasas de interés. Los críticos argumentaron que el mercado laboral era más débil de lo que parecía y advirtieron que mantener tasas altas podría perjudicar tanto a las empresas como a los trabajadores.

Avanzando hasta esta semana, las revisiones de los datos laborales han arrojado nueva luz sobre la situación. En los últimos cuatro meses de informes, desaparecieron más de 300,000 empleos, revelando fallas en los datos en los que el economista jefe de Gate, Jerome Powell, había confiado para mantener tasas estables. Esta revelación ha desencadenado un acalorado debate sobre el proceso de toma de decisiones de la Fed.

El Espejismo del Mercado Laboral

A principios de 2025, el mercado laboral parecía robusto. Aunque la inflación no había alcanzado el objetivo del 2% del Fed, el crecimiento del empleo parecía lo suficientemente fuerte como para justificar mantener el curso actual. Sin embargo, revisiones recientes han alterado drásticamente esta percepción.

La desaparición de cientos de miles de empleos de los registros oficiales ha dejado claro que algo no estaba bien. Algunos observadores económicos habían anticipado este cambio, mientras que otros, incluido Powell, fueron sorprendidos. Sin embargo, es importante señalar que la decisión de Powell de mantener las tasas estables se basó en los datos disponibles en ese momento, aunque estos pudieran haber sido defectuosos.

Aumento de la presión para recortes de tasas

Según un informe de un destacado medio de noticias financieras, la Secretaria de Trabajo Lori Chavez-DeRemer expresó sus preocupaciones, afirmando: “La Reserva Federal necesita actuar y reducir las tasas de interés de inmediato.” Cuestionó la demora, preguntando: “¿Qué está causando la hesitación?” Este sentimiento fue compartido por otros en las plataformas de redes sociales, con algunos apodando al presidente de la Fed “Jerome 'Acción Retrasada' Powell” y criticándolo por no actuar antes.

El informe de empleo de agosto señala un posible cambio de política

El informe de empleo publicado el viernes, el último antes de la reunión del Fed del 16-17 de septiembre, presentó un panorama desalentador. La economía de EE. UU. agregó apenas 22,000 empleos en agosto, quedando por debajo de los 75,000 que los analistas habían proyectado. La tasa de desempleo también subió ligeramente al 4.3% desde el 4.2%.

Esto marcó el tercer mes consecutivo de desaceleración en el crecimiento del empleo. Las cifras de junio se revisaron a la baja a -13,000, y los números de julio fueron igualmente decepcionantes. El 28 de agosto, Powell pronunció un discurso en Jackson Hole, reconociendo que el “balance de riesgos” estaba cambiando y sugiriendo posibles ajustes en la política.

Para cuando se publicaron los números del viernes, muchos analistas e inversores ya habían anticipado el cambio inminente. Leslie Falconio, un experto en estrategias de una firma global de gestión de patrimonio, dijo a los reporteros: “La pregunta no es si habrá un recorte, sino cuán significativo será.”

Greg Daco, un economista jefe de una importante firma de consultoría, aún anticipa un recorte modesto este mes. Sin embargo, enfatiza que la pregunta más urgente es la estrategia de la Fed para las dos reuniones finales de 2025 y hasta 2026. Actualmente, los indicadores del mercado sugieren una probabilidad del 99% de un recorte de tasas este mes.

La Casa Blanca Aumenta la Presión Mientras los Funcionarios de la Reserva Federal Responden

Chavez-DeRemer ha sido una de las defensoras más vocales de la relajación de la política monetaria. Ella argumentó: “Si las tasas no se reducen, el público estadounidense continuará enfrentando desafíos económicos.” Destacó que las empresas están invirtiendo sumas sustanciales en la economía y requieren financiamiento más asequible para expandir su fuerza laboral.

“La razón detrás de la demora es desconcertante,” comentó. “Los datos son claros, la importancia es evidente, y si hay algún motivo político, está mal orientado. Se necesita tomar acción de inmediato para reducir esas tasas.”

Dentro de la Reserva Federal, no todas las voces están en silencio. Chris Waller, un Gobernador de la Fed, había apoyado un recorte de 25 puntos básicos tan pronto como en julio. El 28 de agosto, antes de la publicación del último informe, Waller señaló los crecientes riesgos para el mercado laboral y sugirió que un recorte este mes podría ayudar a mitigar más daños.

Sostuvo que, aunque la Fed no estaba rezagada, era necesaria una acción preventiva para evitar que la situación se deteriorara. A pesar de los decepcionantes datos de empleo, algunos economistas aún ven limitaciones. Bradley Saunders de una destacada firma de investigación económica sugirió que un recorte más grande de 50 puntos básicos era improbable.

“Mientras que la débil ganancia de 22,000 empleos no agrícolas en agosto garantiza virtualmente un recorte de tasas en la reunión del FOMC de este mes, el modesto aumento en el desempleo al 4.3% probablemente moderará las demandas de un movimiento más agresivo de 50 pb,” explicó Saunders.

La ganancia de 22,000 empleos ahora cae por debajo de lo que los economistas denominan la tasa de equilibrio - el número de empleos requeridos mensualmente para mantener el ritmo con el crecimiento de la población. Esta cifra, que alguna vez superó los 100,000, ha disminuido recientemente debido a tasas de inmigración más bajas y menos puestos disponibles.

A principios de esta semana, el presidente de la Fed de St. Louis, Alberto Musalem, sugirió que la economía ahora podría necesitar entre 30,000 y 80,000 nuevos empleos al mes para apoyar el crecimiento de la población, en lugar del anterior umbral de más de 100,000. Este cambio podría alterar potencialmente la forma en que la Fed evalúa las ganancias laborales en el futuro.