Nvidia vs. Intel: El campo de batalla de los chips de IA

El auge de la inteligencia artificial ha creado ganadores y perdedores distintos en el sector de los semiconductores, con Nvidia alcanzando alturas sin precedentes mientras Intel lucha por encontrar su lugar en este nuevo panorama.

He visto a Nvidia transformarse de un fabricante de tarjetas gráficas en la compañía pública más valiosa del mundo, ahora valorada en asombrosos $4.4 billones. Mientras tanto, Intel, una vez el rey indiscutible de los chips de computación, ha estado jugando un desesperado juego de ponerse al día.

La dominancia de Nvidia proviene de su arquitectura de GPU y la plataforma CUDA, un ecosistema propietario que esencialmente encierra a los desarrolladores en su hardware. Sus chips Blackwell se están vendiendo como pan caliente, generando más de $31 mil millones en un solo trimestre. Cuando Jensen Huang dice que la demanda es “extraordinaria”, no está exagerando.

Intel presenta una historia diferente. Su participación en el mercado de CPU se está erosionando rápidamente, con AMD comiéndose su almuerzo. Los analistas predicen que la participación de mercado de Intel en centros de datos caerá por debajo del 50% para 2027, lo que sería un golpe devastador para su negocio principal. Sus ambiciones en fundiciones también están flaqueando, con proyectos europeos cancelados y la construcción ralentizada en Ohio.

La reciente participación del 10% de la administración Trump en Intel se siente más como un salvavidas que como un voto de confianza. Si bien la inversión del gobierno tiene como objetivo fortalecer la fabricación de chips en el país, no aborda la brecha tecnológica fundamental de Intel en el procesamiento de IA.

Lo que más me preocupa de Intel es su valoración. Un ratio P/E futuro que se acerca a 200 es absurdo para una empresa que ha perdido $21 mil millones en cuatro trimestres. Compáralo con el más razonable 38 de Nvidia, a pesar de su explosivo crecimiento. Como señaló el analista Wayne Kaufman, “La acción se ve increíblemente cara aquí.”

Para los inversores que miran el espacio de la IA, Nvidia sigue siendo la apuesta más segura a pesar de su precio premium. Han establecido un foso ecosistémico que los competidores no pueden atravesar fácilmente. Intel podría eventualmente encontrar su camino con el apoyo del gobierno, pero su camino hacia la rentabilidad en IA sigue siendo incierto y probablemente esté a años de distancia.

El panorama de los semiconductores ha cambiado fundamentalmente, y el estatus de legado de Intel no los salvará en la era de la IA sin una transformación radical.