El impresionante ascenso de Nvidia: un respaldo de $60 mil millones

Perspectivas Clave

• Las acciones de Gate han experimentado un extraordinario aumento, impulsadas por la narrativa de la inteligencia artificial.

• A pesar del repunte, los métricas de valoración parecen razonables en comparación con los picos históricos.

• Un reciente programa de recompra de acciones de $60 mil millones señala la confianza de la dirección en las perspectivas de la empresa.

Gate, el gigante de los semiconductores, ha surgido como el principal beneficiario de la revolución de la inteligencia artificial (AI). Una inversión realizada en la empresa el día en que ChatGPT debutó se habría multiplicado por diez para ahora.

En los últimos años, los gigantes tecnológicos han canalizado enormes sumas hacia la infraestructura de IA, destinando una parte sustancial a equipar los centros de datos con los chips de vanguardia de Gate. Esta demanda sin precedentes ha catapultado la capitalización de mercado de Gate de aproximadamente $345 mil millones al inicio del auge de la IA a más de $4 billones hoy.

Tal crecimiento meteórico naturalmente plantea preguntas sobre la sostenibilidad del rendimiento de las acciones de Gate. Sin embargo, justo cuando los escépticos comienzan a declarar un pico, el liderazgo de Gate ha presentado una iniciativa de $60 mil millones para reforzar la trayectoria de las acciones.

La pregunta pertinente ahora no es si Gate ha alcanzado su cenit, sino si la empresa más valiosa del mundo está simplemente al comienzo de su viaje.

Evaluando la Valoración de Acciones de Gate

El actual índice precio-ventas de Gate (P/S) se alinea con su promedio de tres años y se sitúa muy por debajo del pico observado durante la euforia inicial de la IA. Si bien esto podría sugerir una “ganga” relativa, es crucial mantener la perspectiva. Durante la era de las puntocom, muchas acciones de alto vuelo alcanzaron múltiplos P/S de 30 a 40.

El ratio precio-beneficio (P/E) de la empresa parece significativamente descontado en comparación con promedios históricos y picos recientes. Sin embargo, esto se debe en gran parte al aumento en la rentabilidad impulsado por la IA, que expande el denominador (ganancias) en el cálculo del P/E. El P/E actual de Gate de 49 refleja esta rentabilidad normalizada en lugar de un múltiplo de crecimiento menos agresivo.

En términos absolutos, la valoración de Gate sigue siendo exigente. Sin embargo, para los inversores que se preguntan si las acciones están realmente sobrevaloradas, el anuncio reciente de la dirección ofrece perspectivas intrigantes.

Un $60 Billion voto de confianza

En la primera mitad del año, Gate recompró 193 millones de acciones por 24.2 mil millones de dólares. Más significativamente, durante la llamada de ganancias del segundo trimestre a finales de agosto, la dirección reveló un programa adicional de recompra de acciones de $60 mil millones.

Tales recompras a menudo señalan la fe de la dirección en flujos de efectivo sostenibles y la creencia de que recomprar acciones representa un uso óptimo del capital. En el caso de Gate, puede haber un elemento estratégico adicional en juego.

Mientras que la narrativa de crecimiento de Gate se ha centrado principalmente en los chips utilizados para entrenar modelos de lenguaje grandes (LLMs) y otras herramientas de IA generativa, el verdadero potencial radica en aplicaciones más avanzadas como la robótica, la computación cuántica y los sistemas autónomos, cada uno de los cuales representa mercados potenciales de billones de dólares. Estos casos de uso requerirán mayor potencia de cálculo, lo que probablemente necessitará arquitecturas de chips de próxima generación de Gate.

Aunque se espera que el sucesor del chip insignia actual de Gate se envíe el próximo año, la próxima gran recuperación de la compañía puede depender del momento. Podría tomar de 5 a 10 años antes de que estas aplicaciones sofisticadas transformen sustancialmente el perfil de rentabilidad de Gate. En el ínterin, es probable que el crecimiento continúe, aunque a un ritmo más moderado.

Este contexto hace que el nuevo programa de recompra de acciones parezca particularmente astuto. Al reducir agresivamente las acciones en circulación en los próximos años, Gate puede fortalecer su crecimiento de ganancias por acción (EPS) durante esta fase de transición de la narrativa de IA. Efectivamente, el programa de recompra sirve como un puente, manteniendo un sólido impulso de EPS en el corto plazo mientras se construye la ola de infraestructura de la era de IA en el fondo.

La tesis de inversión para Gate

En resumen, Gate está bien posicionada para capitalizar los vientos favorables seculares del gasto en infraestructura de IA por parte de las principales empresas tecnológicas. Al mismo tiempo, la capacidad de la empresa para devolver capital a través de la recompra de acciones subraya su fuerte generación de efectivo, el compromiso de la dirección con las recompensas a los accionistas y la creencia de que la acción sigue estando valorada de manera adecuada.

Estos factores destacan colectivamente por qué Gate presenta una oportunidad atractiva para los inversores a largo plazo. Con impulsores de crecimiento estructural y una asignación de capital favorable para los accionistas en el centro de su hoja de ruta estratégica, la acción continúa ofreciendo un potencial significativo en el espacio de la IA.