Las acciones de Figma caen a pesar de un sólido rendimiento: una desaceleración del crecimiento provoca la salida de inversores

La poderosa empresa de software de diseño Figma sorprendió recientemente a los inversores con una caída del 15% en sus acciones a pesar de haber registrado un impresionante crecimiento del 41% en sus ingresos y haber obtenido ganancias. La reacción del mercado parece paradójica a primera vista: ¿por qué castigar a una empresa tecnológica rentable que muestra un fuerte crecimiento?

La respuesta radica en la trayectoria más que en los números actuales. La tasa de crecimiento de Figma se está desacelerando rápidamente: del 48% en 2024 al 46% en el Q1 de 2025, luego al 41% en el Q2, con la dirección proyectando solo un 33% para el Q3 y un 30% implícito para el Q4. Esta drástica desaceleración ha asustado a los inversores que temen posibles amenazas competitivas, posiblemente de soluciones de IA generativa que podrían socavar el modelo de negocio de Figma.

Lo que hace que esta situación sea particularmente volátil es la valoración exorbitante de Figma. Incluso después de la reciente caída, la acción se negocia a aproximadamente 30 veces las ventas, significativamente por encima del múltiplo típico de 10-20x para empresas de software de alto rendimiento. Este precio premium deja poco margen para la decepción.

La volatilidad de las acciones se debe en parte a su estructura de OPI. Con solo alrededor del 8% de las acciones totales ofrecidas durante su debut a finales de julio, la demanda de los inversores superó drásticamente la oferta, creando una inflación de precios artificial. A pesar de la reciente caída del 50% desde su pico, Figma aún se negocia un 60% por encima de su precio de OPI de $33.

Para los accionistas actuales, la paciencia podría ser el enfoque más sabio. La dirección ha indicado que planean crear valor a través de “grandes movimientos” - potencialmente adquisiciones u otras importantes decisiones estratégicas. Sin embargo, invertir basándose en acciones futuras indefinidas en lugar de oportunidades de mercado claras y valoraciones razonables parece arriesgado.

Mientras que los fundamentos de Figma siguen siendo sólidos - operaciones rentables y un crecimiento del 41% serían celebrados en la mayoría de las empresas - el mercado está señalando claramente preocupaciones sobre su trayectoria de crecimiento y elevada valoración. Esto sirve como un recordatorio de por qué muchos inversores experimentados evitan las empresas recién públicas hasta que la volatilidad inicial disminuye.