Cómo el hype de Bitcoin dejó a los compradores minoristas $17 millones más pobres

Un informe de investigación reciente ha estimado que los inversores minoristas perdieron alrededor de $17 mil millones debido a su exposición a empresas de tesorería de Bitcoin.

Las pérdidas reflejan un declive más amplio en el entusiasmo de los inversores por las Empresas de Tesorería de Activos Digitales (DATCOs). Firmas como Strategy y Metaplanet han visto cómo sus acciones caen en paralelo a la reciente caída del precio de Bitcoin.

Las empresas de tesorería de Bitcoin eliminaron $17 mil millones en riqueza minorista

Según el informe, muchos inversores recurren a estos DATCOs para obtener una exposición indirecta a Bitcoin. Estas empresas suelen emitir acciones a un precio superior a sus tenencias subyacentes de Bitcoin, utilizando el capital recaudado para comprar más BTC.

La investigación señaló que la estrategia funcionó bien cuando el precio de Bitcoin subió, ya que las valoraciones de las acciones a menudo superaron las ganancias al contado del activo. Sin embargo, a medida que el sentimiento del mercado se enfrió y el impulso de Bitcoin se desvaneció, esas primas colapsaron.

Como resultado, los inversores que compraron durante la locura de las valoraciones infladas han perdido colectivamente alrededor de $17 mil millones. La firma también estimó que los nuevos accionistas pagaron de más por la exposición a Bitcoin por aproximadamente $20 mil millones a través de estas primas de capital.

Estos números no son sorprendentes considerando que se informó anteriormente que las empresas globales han recaudado más de $86 mil millones en 2025 para comprar criptomonedas.

Notablemente, esta cifra supera el total de ofertas públicas iniciales en EE. UU. de este año.

Sin embargo, a pesar de esta gran afluencia, el rendimiento de las acciones vinculadas a Bitcoin ha quedado recientemente rezagado con respecto al mercado en general.

Para contextualizar, la estrategia de ( anteriormente MicroStrategy) la acción MSTR ha caído más del 20% desde agosto. Metaplanet, con sede en Tokio, según los datos, también perdió más del 60% de su valor durante el mismo período.
Rendimiento de precios de Bitcoin vs Estrategia y Metaplanet.

La disminución de mNAVs de DATCOs de Bitcoin

Al mismo tiempo, sus ratios de valor de mercado a valor neto de los activos (mNAV), que alguna vez fueron una medida de la confianza de los inversores, también se han deteriorado.

La estrategia ahora se negocia alrededor de 1.4x sus tenencias de Bitcoin, mientras que Metaplanet ha caído por debajo de 1.0x por primera vez desde que adoptó su modelo de tesorería de Bitcoin en 2024. “Esos una vez celebrados premios NAV se han colapsado, dejando a los inversores sosteniendo la taza vacía mientras los ejecutivos se alejaban con el oro,” afirmó la investigación. El Valor Neto de Activos de Metaplanet (NAV).

En todo el mercado, se informa que casi una quinta parte de todas las empresas de tesorería de Bitcoin que cotizan en bolsa operan por debajo de su valor neto de activos.

El contraste es sorprendente dado que Bitcoin alcanzó recientemente un récord de más de $126,000 este mes antes de retroceder tras las amenazas arancelarias del presidente Donald Trump contra China.

Aun así, Brian Brookshire, jefe de estrategia de Bitcoin en una importante firma que posee Bitcoin en la región nórdica, argumentó que las relaciones mNAV son cíclicas y no reflejan el valor a largo plazo.

“La mayoría de los BTCTCs que cotizan cerca de 1x mNAV solo han llegado allí en las últimas semanas. Por definición, no es una norma… incluso para MSTR, no existe tal cosa como un mNAV normal. Es un fenómeno volátil y cíclico,” dijo.

No obstante, los analistas dijeron que el episodio actual marca “el fin de la alquimia financiera” para los tesoros de Bitcoin, donde la emisión inflada de acciones una vez creó la ilusión de un potencial ilimitado.

Considerando esto, se afirmó que estos DATCOs ahora serán juzgados por la disciplina de ganancias en lugar de la euforia del mercado.

“Con la volatilidad en disminución y las ganancias fáciles desaparecidas, estas empresas enfrentan un difícil cambio de un impulso impulsado por el marketing a una verdadera disciplina de mercado. El próximo acto no se tratará de magia—se tratará de quién aún puede generar alfa cuando la audiencia deja de creer,” concluyó la investigación.