Mirando hacia atrás en el Bitcoin de 2025: ¿por qué el "oro digital" decepcionó a los inversores?

La rentabilidad del Bitcoin desde 2025 es solo del 5.8%, muy por debajo de las principales clases de activos, enfrentando la resistencia de 100,000 dólares, la debilidad de la demanda y el flujo de capital hacia acciones de IA. Este artículo es una adaptación, compilación y redacción de PANews, basado en un artículo de Alice Liu. (Resumen anterior: Standard Chartered: El Bitcoin podría “nunca” volver a estar por debajo de 100,000 dólares, cuatro fuerzas respaldan al BTC) (Antecedentes: ¿Por qué en este ciclo de bull run el Bitcoin ha alcanzado nuevos máximos, mientras que los altcoins han alcanzado nuevos mínimos?) A pesar de que hay mucho ruido sobre un posible auge de criptomonedas en la “era Trump”, el rendimiento del Bitcoin ha quedado rezagado en comparación con todas las principales clases de activos. Al revisar el rendimiento del Bitcoin de 2025 hasta ahora, se puede denominar a 2025 como el “año del desánimo”. Desde la toma de posesión del presidente de EE. UU. en enero de este año, la rentabilidad del Bitcoin ha sido solo del 5.8%, mientras que el índice Nasdaq y el S&P 500 han logrado aumentos de dos dígitos, incluso el oro, un clásico activo refugio, ha superado al Bitcoin de manera significativa. Los inversores que esperaban que el “Trump trade” impulsara el mercado ahora enfrentan una dura realidad: el entorno macroeconómico es desfavorable, el capital se está moviendo hacia acciones de IA y los inversores a largo plazo están tomando ganancias, lo que ha limitado el espacio de aumento del Bitcoin durante la mayor parte de este año. Desde que Trump asumió el cargo el 20 de enero: el Bitcoin ha subido un 5.78%, el S&P 500 ha subido un 11.95%, y el Nasdaq ha subido un 16.17%. Fuente: X Resistencia de 100,000 dólares La pregunta clave que todos están haciendo es: ¿por qué no puede el Bitcoin romper esta barrera? En pocas palabras, los 100,000 dólares se han convertido en una zona psicológica de toma de ganancias. Los datos on-chain muestran que cada vez que el Bitcoin supera este nivel, la cantidad de ventas de los holders a largo plazo aumenta drásticamente. Estas personas incluyen a los primeros adoptantes, ballenas y firmes partidarios a largo plazo, que no están vendiendo por pánico; simplemente están reduciendo riesgos y trasladando capital a otros sectores que están rindiendo mejor, como las acciones de IA y tecnología. Cada vez que el Bitcoin supera los 100,000 dólares, se desencadena una ola de ventas: no es pánico, sino una toma de ganancias. Esto crea una presión de venta estructural que hace que sea difícil para el precio del Bitcoin mantenerse en nuevos altos. Debilidad de la demanda y estructura del mercado Otra razón para la debilidad del mercado es la debilidad de la demanda. El precio de negociación actual del Bitcoin está por debajo de la base de costo de los holders a corto plazo: alrededor de 106,100 dólares (hasta el 30 de octubre), y es difícil mantenerse por encima de los 110,000 dólares, lo que se puede denominar el nivel de soporte 0.85. Esto es importante, porque según la historia, cuando el Bitcoin no logra mantenerse en este rango, a menudo indica una corrección más grande, que podría caer hasta los 97,000 dólares, es decir, el nivel de soporte 0.75. En el ciclo actual, hemos visto este patrón por tercera vez: un fuerte rebote, agotamiento de la demanda, seguido de una larga consolidación. En resumen, el mercado necesita un reinicio. Actualmente, no se observa una gran entrada de nuevos fondos. El sentimiento de los inversores minoristas es débil. Los inversores institucionales también adoptan una actitud cautelosa. Si no hay nueva demanda, cada rebote se desvanecerá más rápido. Actualmente, las empresas que cotizan en bolsa poseen más del 5% del suministro total de Bitcoin, fuente: CoinMarketCap Mineros y factores macroeconómicos Además, los mineros y factores macroeconómicos están ejerciendo una presión dual. Comenzando con los mineros: después del halving del Bitcoin, los márgenes de ganancia de los mineros se han visto presionados. Muchos mineros se han visto obligados a vender parte de sus tenencias para cubrir costos operativos. Además, el aumento de los rendimientos reales en EE. UU. a principios de este año ha llevado a los mineros a convertirse de compradores netos a vendedores netos. Sin embargo, desde una perspectiva macroeconómica, el índice de precios al consumidor (CPI) de septiembre fue inferior a lo esperado, lo que brindó un alivio, principalmente debido a la moderación de la inflación de vivienda. Esto ha dado espacio a la Reserva Federal para recortar tasas en octubre y diciembre, y el mercado ya ha digerido esta expectativa. Si este ciclo de flexibilización se materializa, podría impulsar el sentimiento de riesgo a finales del cuarto trimestre. Pero por ahora, este beneficio aún no se ha traducido en un impulso para el Bitcoin: la situación de liquidez sigue siendo tensa, y el capital sigue persiguiendo acciones de IA de alto beta, en lugar de activos criptográficos. Auge de opciones y evolución del mercado Un cambio estructural significativo este año ha ocurrido en el ámbito de los derivados. El volumen de contratos de opciones de Bitcoin no liquidadas ha alcanzado un máximo histórico y sigue creciendo. Esto es, en realidad, una señal positiva de que el mercado está madurando. Esto también ha cambiado el comportamiento de los inversores. Ya no venden directamente Bitcoin al contado, sino que utilizan opciones para cubrir riesgos o apostar por la volatilidad. Esto ha aliviado la presión de venta directa en el mercado al contado, pero también ha amplificado la volatilidad a corto plazo. Hoy en día, cada gran volatilidad provoca la cobertura de los comerciantes, lo que a su vez agudiza la volatilidad del precio intradía. Actualmente, estamos entrando en una nueva fase, donde el movimiento del precio está más influenciado por las posiciones de derivados que por la fe a largo plazo. Esto indica que el Bitcoin se ha convertido en un activo macro completamente financiero. ¿En qué etapa del ciclo se encuentra actualmente el mercado? En general, parece ser una fase de consolidación al final de un ciclo. Los holders a largo plazo están reduciendo riesgos, los mineros están vendiendo, los compradores a corto plazo están en pérdidas, y los derivados dominan. Esta combinación generalmente lleva a una larga consolidación antes de que llegue una verdadera tendencia. Históricamente, el Bitcoin ha prosperado en los reinicios cíclicos: las manos débiles salen, las manos fuertes reconstruyen posiciones, y la liquidez macro eventualmente regresa. Actualmente, podría estar en la fase de reconstrucción. El mercado de criptomonedas está en la fase de reconstrucción, fuente: CoinMarketCap ¿Cuál es el camino a seguir? ¿Qué sucederá a continuación? La zona de 97,000 a 100,000 dólares será crucial. Si el Bitcoin puede mantenerse dentro de este rango durante las dos reuniones de la Reserva Federal, entonces la situación a principios de 2026 se verá optimista, especialmente si el recorte de tasas y la expansión fiscal comienzan a reavivar el apetito por el riesgo. Pero si se rompe este nivel de soporte, podríamos ver una ola de ventas de capitulación, antes de que llegue una nueva fase de aumento, similar a los ajustes de mediados de 2019 y 2022. La clave es: no se trata de un colapso, sino de un recalibrado. El bajo rendimiento del Bitcoin este año no se debe a los fundamentos, sino a los movimientos de capital y a la volatilidad natural de categorías de activos maduras. Una vez que las condiciones macro vuelvan a ser favorables, el Bitcoin podría volver a ser el activo refugio de alto beta preferido en el mercado global. Informes relacionados El Bitcoin se recupera y supera los 109,000 dólares, ¡Ethereum regresa a $3,800! Las acciones estadounidenses en verde, el Nasdaq logra siete subidas mensuales consecutivas El 17 aniversario de la publicación del White Paper de Bitcoin: el sueño descentralizado de Satoshi Nakamoto está siendo redefinido por el poder La reunión entre Trump y Xi presenta una paz superficial pero oculta tensiones: EE. UU. reinicia pruebas nucleares “regresando a la confrontación de la Guerra Fría”, el Bitcoin cae sensible. <Regresando al rendimiento del Bitcoin en 2025: ¿por qué el “oro digital” decepciona a los inversores?> Este artículo fue publicado originalmente en BlockTempo, el medio de noticias de blockchain más influyente.