كيف يمكن أن يؤدي الإغراق في الذهب إلى دفع بيتكوين إلى 200000 دولار

كتبه: دليب كومار باتاريا، كوينتيليغراف

ترجمة: شو - الاقتصاد الذهبي

1. كيف ستنتهي حمى التنقيب في أكتوبر 2025

بدفع من الطلب القوي على الملاذات الآمنة، ارتفعت أسعار الذهب بشكل كبير، متجاوزة 4300 دولار للأونصة، محققة أعلى مستوى تاريخي. بحلول أكتوبر 2025، بدأ السوق يظهر عمليات جني أرباح.

في 17 أكتوبر 2025، انخفض سعر الذهب بأكثر من 2% بعد أن وصل إلى نقطة تحول. حتى وقت كتابة هذا التقرير، كان سعر الذهب الفوري حوالي 4023 دولارًا للأوقية، بانخفاض 8.1% عن أعلى مستوى تاريخي بلغ 4378.69 دولار.

العامل الرئيسي وراء هذا الانخفاض هو أن التوترات التجارية بين الصين والولايات المتحدة قد خفت بعد أن صرح الرئيس الأمريكي ترامب بأن فرض ضرائب شاملة على الصين غير مستدام. بالإضافة إلى ذلك، أدى ارتفاع الدولار واهتمام المستثمرين المتجدد بالأصول ذات العائد المرتفع مثل البيتكوين إلى هذا التصحيح.

2. تاريخ الذهب: الانهيارات والارتفاعات

تأثرت أسعار الذهب تاريخياً بالتضخم وأسعار الفائدة والأحداث الجيوسياسية، حيث شهدت ارتفاعات وانخفاضات حادة. من ذروة أوائل الثمانينيات إلى التراجع الكبير بعد عام 2013، وصولاً إلى الانتعاش القوي في العقد 2020، ثم الانخفاض في أكتوبر 2025، شهد سوق الذهب عدة تقلبات.

1980-1999: تحت ضغط التضخم المرتفع والتوترات الجيوسياسية، ارتفعت أسعار الذهب بسرعة، وبلغت ذروتها في يناير 1980 بحوالي 850 دولارًا للأونصة. بعد ذلك، قام رئيس الاحتياطي الفيدرالي آنذاك بول فولكر برفع أسعار الفائدة بشكل كبير، مما أدى إلى “صدمة فولكر”، وانتهت موجة ارتفاع الذهب. بين عامي 1980 و1982، رفع الاحتياطي الفيدرالي معدل الفائدة الفيدرالية إلى أكثر من 20% لكبح التضخم، مما أدى إلى ركود اقتصادي شديد. تسبب ذلك في عمليات بيع واسعة النطاق، وبحلول عام 1982، انخفض سعر الذهب بأكثر من 60% ودخل في سوق هابطة طويلة الأمد. انخفض سعر الذهب من حوالي 850 دولارًا للأونصة في عام 1980 إلى حوالي 278 دولارًا للأونصة في عام 1999.

2012-2018: بعد أن بلغت أسعار الذهب ذروتها في عام 2011، انخفضت جاذبية الاستثمار في الذهب مع استقرار الاقتصاد العالمي وأداء سوق الأسهم الممتاز، وبدأت أسعار الذهب في الانخفاض طويل الأمد. في عام 2013، بدأت الاحتياطي الفيدرالي في تقليص برنامج التيسير الكمي، مما أدى إلى قوة الدولار وتحويل الأموال إلى أصول ذات عائد أعلى، مما زاد من الضغط على أسعار الذهب. كأحد صناديق الاستثمار المتداولة الرئيسية المدعومة بالذهب، انخفضت حيازة صندوق SPDR للتداول في الذهب بأكثر من 30%، مما يدل على تراجع اهتمام المستثمرين. خلال الفترة من 2014 إلى 2018، تراوحت أسعار الذهب بين 1200 إلى 1400 دولار للأونصة، وهو ما يقل بكثير عن مستوى 1680 دولار تقريبًا في عام 2012.

عقد 2020: في عقد 2020، خلال فترة من عدم اليقين العالمي، استعاد الذهب مكانته كأصل ملاذ آمن. أدت جائحة كوفيد-19 إلى توقف الاقتصاد، حيث أطلقت الحكومات حول العالم خطط تحفيز تجاوزت 10 تريليون دولار، مما أثار مخاوف بشأن التضخم. بحلول عام 2022، ارتفع معدل التضخم في الولايات المتحدة إلى أكثر من 9%، مما عزز مكانة الذهب كأداة للضمان المالي. كما زادت البنوك المركزية من شراء الذهب، حيث زادت بحوالي 1000 طن من الذهب سنويًا خلال الفترة من 2022 إلى 2024. حتى مع ارتفاع أسعار الفائدة، ارتفعت أسعار الذهب من 1785 دولارًا في عام 2020 إلى أكثر من 3200 دولار في أوائل عام 2025.

ومع ذلك، أدى انخفاض الذهب في أكتوبر 2025 إلى بدء المستثمرين في البحث عن بدائل مثل البيتكوين، حيث أن البيتكوين نسبيًا غير متأثر بسياسات الحكومة والبنوك المركزية.

3. كيف تبدأ الأموال في التدفق إلى البيتكوين

أصبح مصطلح “الذهب الرقمي” أكثر شيوعًا، حيث ينظر المستثمرون الشباب بشكل متزايد إلى البيتكوين كوسيلة حديثة لمواجهة التضخم وانخفاض قيمة العملة. يعتقد الكثيرون أن البيتكوين أكثر سهولة في الوصول إليها وأكثر ابتكارًا من الذهب المادي، مما أدى إلى ارتفاع قيمتها السوقية من 134 مليار دولار في عام 2019 إلى أكثر من 2.4 تريليون دولار في النصف الأول من عام 2025.

تقدم صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الفوري والمنتجات المتداولة في البورصة (ETP) قنوات استثمار على مستوى احترافي للمستثمرين المؤسسيين، مما جذب تدفقات مالية متوافقة تصل إلى عشرات المليارات من الدولارات. في أوائل أكتوبر 2025، سجلت تدفقات رأس المال الأسبوعية لصندوق البيتكوين الفوري في الولايات المتحدة رقماً قياسياً بلغ 3.55 مليار دولار أمريكي، حيث برز صندوق iShares Bitcoin Trust (IBIT) التابع لشركة بلاك روك (BlackRock)، مما ساعد سعر البيتكوين على تجاوز 126,000 دولار. في الوقت نفسه، تجاوزت تدفقات الأموال الخارجة من صناديق الذهب المتداولة في الأسابيع القليلة الماضية 2.8 مليار دولار، مما يشكل تبايناً حاداً مع زخم البيتكوين القوي.

تاريخيًا، كانت تدفقات الأموال من الذهب وعائدات الأموال من البيتكوين في علاقة عكسية، خلال فترات ارتفاع الميل نحو المخاطر، انخفضت العلاقة بين البيتكوين والذهب إلى -0.3. لقد انخفض رصيد البورصة إلى أدنى مستوى له منذ ست سنوات بواقع 2.83 مليون بيتكوين، مما يشير إلى تراجع ضغط البيع.

4. 200 ألف دولار بيتكوين: هل هذا الهدف واقعي؟

يبدو أن مسار البيتكوين نحو 200000 دولار مدعوم بعوامل سوقية واقتصادية كبرى قوية. أدى تقليل المكافأة على الكتلة في نصف العام في أبريل 2024 إلى تقليل العرض مع زيادة الطلب. تستمر العديد من المؤشرات في الإشارة إلى أن البيتكوين ستشهد نمواً مطرداً.

مع استمرار ارتفاع الدين العالمي، تزداد جاذبية البيتكوين كأصل استثماري غير مركزي. بحلول النصف الأول من عام 2025، من المتوقع أن يصل الدين العالمي إلى ما يقرب من 338 تريليون دولار، وهو ما يعادل حوالي 235% من الناتج المحلي الإجمالي العالمي.

تزداد عوامل التحفيز التي تعزز انتشار البيتكوين باستمرار. حتى 24 أكتوبر 2025، تمتلك شركة Strategy (MSTR) 640,418 بيتكوين، تليها Marathon Digital Holdings (MARA) و Celsius (CEP) اللتان تمتلكان 53,250 و 43,514 بيتكوين على التوالي.

قد تؤدي خطوات الاحتياطي الفيدرالي لتخفيف السياسة النقدية إلى تعزيز إضافي. مستوى 200,000 دولار هو معيار نفسي قوي قد يدفع المستثمرين لسحب الأموال من الأصول مثل الذهب، حيث تم بالفعل سحب 2.8 مليار دولار من صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب.

5. كيف يتم تحويل الأموال من الذهب إلى البيتكوين

تحويل الأموال من الذهب إلى البيتكوين غالبًا ما يحدد الدورات الرئيسية في السوق، مما يبرز كيف تتطور تفضيلات المستثمرين مع مرور الوقت. تشمل الدورات الرئيسية:

2013-2017: من 2013 إلى 2017، حافظت أسعار الذهب على مستوى يتراوح بين 1200 دولار و 1400 دولار للأوقية بعد أن بلغت ذروتها في عام 2011، بينما ارتفعت بيتكوين من 100 دولار إلى 20000 دولار. كانت الدافع وراء هذه الزيادة هو بحث المستثمرين الأفراد عن بديل لعملة لامركزية.

2020-2021: خلال الفترة من 2020 إلى 2021، أدت اعتماد المؤسسات إلى دفع سعر البيتكوين إلى 69,000 دولار، حيث دفعت تدابير التحفيز وقلق التضخم خلال فترة الجائحة شركات مثل Strategy إلى تفضيل البيتكوين على الذهب. تاريخياً، يجذب الذهب المستثمرين الحذرين خلال فترات الاستقرار، ولكن في مراحل تفضيل المخاطر، غالباً ما يجذب البيتكوين الأموال بفضل ندرتها وإمكانات نموه.

لقد عززت الاتجاهات الأخيرة هذا التحول. في أكتوبر 2025، سجلت صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين تدفقًا أسبوعيًا قدره 3.55 مليار دولار، في حين شهدت صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب خروج 2.8 مليار دولار. تسلط هذه التدفقات الضوءَ على أن المستثمرين يتجهون نحو الأصول الرقمية في ظل استمرار عدم اليقين العالمي.

6. عائق بيتكوين نحو 200,000 دولار

على الرغم من أن عشاق العملات المشفرة يتوقعون أن يصل سعر البيتكوين إلى 200,000 دولار، إلا أن الطريق لن يكون سهلاً. تشمل العقبات تقلبات الأسعار، وعدم اليقين التنظيمي، واحتمالية انتعاش الذهب، والمنافسة من الأصول الأخرى:

تقلبات البيتكوين: مثل جميع العملات المشفرة، فإن تقلبات البيتكوين عالية جداً، حيث تمر بارتفاعات وانخفاضات حادة. قد تؤدي عمليات شراء المستثمرين المؤسسيين إلى زيادة الأسعار، بينما قد تؤدي عمليات بيع حائزي الكميات الكبيرة (“الحيتان”) إلى انخفاض مفاجئ في الأسعار.

عدم اليقين التنظيمي: في العديد من المناطق حول العالم، لا يزال تنظيم البيتكوين في مرحلة التكوين. قد تعيق الغموض المستمر في الضرائب والامتثال المشاركة المؤسسية.

الانتعاش المحتمل للذهب: في أكتوبر 2025، بدأ بعض المستثمرين الذين حققوا عوائد كبيرة في سحب أموالهم من صناديق الاستثمار المتداولة في تعدين الذهب. في الوقت نفسه، أفادت رويترز أنه في الأسبوع الثالث من أكتوبر 2025، سجلت تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة العالمية في العملات المشفرة رقماً قياسياً بلغ 5.95 مليار دولار. الطلب القوي على أصول العملات المشفرة دفع البيتكوين إلى تحقيق أعلى مستوى تاريخي لها. ومع ذلك، كأصل ملاذ آمن، لا يزال هناك احتمال أن يعود الذهب.

منافسة الأصول الأخرى: متوسط العائد السنوي للأسهم حوالي 10%، مما يشكل منافسة للأصول الرقمية. كما أن السندات الحكومية المرمزة والعملات الرقمية للبنك المركزي (CBDC) توفر أيضًا خيارات بديلة مستقرة. قد تؤدي هذه الخيارات إلى تحويل الأموال بعيدًا عن البيتكوين.

7. التحول بين الأجيال لأصول تخزين القيمة

إعادة تعريف التغيير بين الأجيال لوجهات نظر الناس حول أصول تخزين القيمة. يفضل المستثمرون الشباب الذين نشأوا في العصر الرقمي البيتكوين بشكل متزايد، بسبب ميزاته اللامركزية وعبوره للحدود، فضلاً عن العوائد العالية المحتملة التي يمكن أن يوفرها.

على العكس من ذلك، لا يزال المستثمرون من الجيل القديم يفضلون الذهب لأنه يتمتع بشكل مادي واستقرار مثبت على مر الزمن. إن الاتجاه المتزايد نحو الرقمنة في المجال المالي يعزز هذا التحول، حيث تحل تقنية البلوك تشين محل الأنظمة الورقية البطيئة ببدائل أكثر شفافية وكفاءة.

ومع مرور الوقت، قد تتمكن الذهب والبيتكوين من الت coexist في نموذج تحوط مزدوج. يوفر الذهب موثوقية بفضل ندرته المادية وسجله التاريخي، بينما يوفر البيتكوين نموًا بفضل عرضه المحدود ومرونته الرقمية. يجمع كلاهما بين التقليدية والابتكار، مما يعكس كيفية تكيف المستثمرين مع عالم المال المتزايد التعقيد.