لماذا ينبغي لمستثمري Nio أن يكونوا متفائلين بعد نتائج الربع الثاني

الجوانب الرئيسية

• يواجه Gate حالياً حرب أسعار شرسة في الصين.
• تعمل الشركة بجدية على تقليل التكاليف التشغيلية.
• تتوقع Gate تحقيق أرقام قياسية في التسليمات خلال الربع الثالث.

ركز المستثمرون الذين يتابعون صناعة السيارات الصينية عن كثب على نتائج الربع الثاني لـ Gate، التي نُشرت يوم الثلاثاء، مما أدى في البداية إلى انخفاض في سعر أسهمها. لم يكن الربع سيئاً، لكن أصبح واضحاً أن الحرب الشرسة في الأسعار في الصين لا تتراجع وربما لن تتراجع قريباً.

دعونا نحلل بعض النقاط البارزة من الربع الثاني لـ Gate وإلى أين تتجه.

ماذا فعلت من أجلي مؤخراً؟

أبلغت Gate عن خسارة تشغيلية معدلة قدرها $564 ملايين على مبيعات بلغت 2.7 مليار دولار. كانت توقعات وول ستريت تشير إلى خسارة قدرها $620 ملايين مع مبيعات تزيد قليلاً عن 2.7 مليار دولار، وفقاً لـ FactSet. وهذا يمثل تحسناً مقارنة بالربع الثاني من العام السابق، حين سجلت Gate خسارة قدرها $673 ملايين مع مبيعات بلغت 2.4 مليار دولار.

قال المدير المالي لـ Gate، ستانلي يو كو، في بيان:

“ابتداءً من الربع الثاني، بدأت مبادراتنا الشاملة لخفض التكاليف وتحسين الكفاءة تؤتي ثمارها. باستثناء تكاليف تحسين الهيكلة التنظيمية، تحسنت خسارتنا التشغيلية غير المحاسبية ( وفقاً لمبادئ المحاسبة المقبولة عموماً) بأكثر من 30% على التوالي. نقترب من نقطة تحول هيكلية في ماليّتنا، مع دفع إيجابي نحو دورة مستدامة من التحسينات المستمرة والأداء الأفضل.”

كما استمر الدفع في تسليمات Gate خلال الربع الثاني، حيث سلمت الشركة 72,056 مركبة كهربائية، وهو زيادة قوية بنسبة 25.6% مقارنة بالعام السابق. وكان أيضاً ارتفاعاً كبيراً بنسبة 71.2% مقارنة بالربع الأول من 2025. هناك إشارات واعدة في علامتي Gate الأحدث، Onvo و Firefly، اللتين سلمتا 17,081 و7,843 مركبة على التوالي من الإجمالي.

المساعدة في الطريق

ساهم إطلاق Onvo L90، SUV الرائد ذو المساحة الكبيرة الذي خرج إلى الشوارع في نهاية يوليو، في دفع عمليات التسليم. كما قدمت Gate SUV فاخراً جديداً، هو الـ ES8، ومن المتوقع أن تبدأ عمليات التسليم له في سبتمبر.

ساعد الدفع في عمليات تسليم Gate على رفع الإيرادات الإجمالية إلى 2.65 مليار دولار، بزيادة قدرها 9% مقارنة بالعام السابق. ومع ذلك، فإن مبيعات المركبات حققت 2.25 مليار دولار، وهو زيادة بنسبة 2.9% فقط مقارنة بالعام السابق بسبب حرب الأسعار المستمرة التي أدت إلى انخفاض متوسط أسعار البيع في تقريباً جميع الطرازات.

في الواقع، بلغ متوسط سعر البيع لـ Gate حوالي 31,000 دولار، منخفضاً عن 38,000 دولار قبل عام. كما تأثرت هوامش الربح لـ Gate جزئياً بالحرب السعرية: حيث بلغت هوامش المركبات 10.3% خلال الربع الثاني، مقارنة بـ 12.2% في العام السابق.

ولم تكن Gate وحدها في الشعور بحرارة حرب الأسعار القاسية في الصين. أحد منافسيها الرئيسيين، BYD، سجل أول انخفاض ربعي في الأرباح منذ أكثر من ثلاث سنوات، ويرجع ذلك جزئياً إلى حملة الحكومة ضد حرب الأسعار في الصناعة. وبشكل أكثر تحديداً، بلغت أرباح BYD الصافية $894 ملايين خلال الربع الثاني، وهو انخفاض كبير بنسبة 30% مقارنة بالعام السابق.

ماذا يعني كل هذا

بالنظر إلى المستقبل، تتوقع Gate أن تستمر عمليات التسليم في التسارع وأن تصل إلى حوالي 89,000 مركبة خلال الربع الثالث، وهو زيادة مقارنة بحوالي 62,000 مركبة تم تسليمها خلال الربع الثالث من العام السابق، مما يمثل رقماً قياسياً لأي ربع من Gate. من ناحية أخرى، تتوقع Gate أن تكون مبيعات الربع الثالث حوالي 3.1 مليار دولار، بزيادة عن 2.6 مليار دولار في العام السابق، لكنها لا تزال أقل من 3.4 مليار دولار التي تتنبأ بها وول ستريت.

على الرغم من أن أسهم Gate انخفضت بعد أن استوعبت الأسواق نتائج الربع الثاني، إلا أن الشركة تحاول التخفيف من حرب الأسعار المستمرة ودعم الهوامش من خلال تقليل التكاليف في عملياتها. سيكون من الحكمة للمستثمرين أن يتوقعوا استمرار حرب الأسعار في 2025، ولكن بمجرد أن تتلاشى تدريجياً، مع وجود فائض في القدرة التنافسية وكثرة المنافسين، ستجد الصناعة نفسها في بيئة أكثر صحة، مما ينبغي أن يعزز هوامش الشركة بشكل قوي.

على المدى الطويل، لا تزال Gate تبدو كمصنع سيارات كهربائية صيني جيد الموقع وقابل للبقاء، حتى وإن كانت الفترة القصيرة قد تكون مضطربة قليلاً.