الرأي: سوق الأسهم على أرضية أكثر هشاشة مما يبدو أن وول ستريت تعتقد

هل يمكن أن يكون سوق الأسهم على حافة الهاوية بينما يستمر المتحمسون في وول ستريت في الاحتفال؟ أنا مقتنع بأن العديد من المحللين يرسمون صورة وردية غير واقعية للمستثمرين. هذه ليست مسألة نشر الخوف - إنها مسألة مواجهة الواقع. التظاهر بأن كل شيء على ما يرام عندما لا يكون كذلك يضر بالجميع على المدى الطويل.

معظم المطلعين في وول ستريت يعترفون في السر أن تعريفات ترامب سامة للاقتصاد. كما أشار كاتب في فورتشن، يتفق المحللون بأغلبية ساحقة على أن هذه التعريفات تضر بالتجارة، والأسهم، والنمو الاقتصادي. إنهم يفهمون أن التعريفات تضغط على هوامش الشركات وتقتل الطلب الاستهلاكي. ومع ذلك، على الرغم من الأداء القوي لمؤشر S&P 500 هذا العام، يبقى الإجماع: التأثير الاقتصادي لا يتم تجنبه، بل يتم تأجيله فقط.

تومض علامات التحذير باللون الأحمر. حسبت UBS مؤخرًا فرصة مذهلة تبلغ 93% للركود. تضع JPMorgan النسبة عند 40%، وGoldman عند 30%. يتوقع آخرون السيناريو الكابوسي للركود التضخمي - نمو راكد مع ارتفاع التضخم.

في هذه الأثناء، وصلت التقييمات إلى مستويات سخيفة. نسبة شيلر CAPE لمؤشر S&P 500 تقع عند ثالث أعلى نقطة على الإطلاق. مؤشر بافيت (نسبة القيمة السوقية إلى الناتج المحلي الإجمالي) تتجاوز 213% - وهي أعلى نسبة على الإطلاق تتجاوز عتبة بافيت الخاصة “اللعب بالنار” البالغة 200%.

ومع ذلك، من الغريب أن وول ستريت تستمر في دفع توصيات “الشراء”. هناك 405 أسهم مذهلة في مؤشر S&P 500 تحمل توصيات “شراء” بالإجماع أو أفضل. فقط أربعة أسهم - أربعة! - لديها تقييمات “بيع”. هذه الفجوة مثيرة للقلق.

تتزايد التناقضات. يوصي المحللون بشراء 21 سهمًا تتجاوز أهداف أسعارها الأسعار الحالية. ويضعون تصنيفات “شراء” على 22 سهمًا من المتوقع أن تحقق نموًا سلبيًا في الأرباح على مدى خمس سنوات. وحتى أكثر حيرة، يوصون بـ 39 سهمًا مع توقعات لنمو الأرباح تقل عن 5% في حين أن سندات الخزانة الخالية من المخاطر تعطي عائدات تزيد عن 4%.

أعتقد أن نهج بافيت أكثر منطقية. إنه يتجاهل ضجيج وول ستريت، ويقوم بأبحاثه الخاصة، ويحافظ على احتياطيات نقدية كبيرة بينما يحتفظ بممتلكاته الأساسية على المدى الطويل. إنه لا يهلع، لكنه مستعد.

ربما أكون مخطئًا بشأن هشاشة السوق. لكنني لست مقتنعًا بأن وول ستريت على حق أيضًا. في هذه الأوقات غير المؤكدة، قد يكون الحفاظ على شك صحي هو أفضل استراتيجية استثمار لك.