تحليل مجال العملات الرقمية: بيتكوين، XRP وإثيريوم في التراجع

النقاط الرئيسية

• يتراجع الزخم الناتج عن الارتفاع الأخير للعملات الرقمية.
• عدم اليقين الاقتصادي الكلي هو سبب محتمل.
• الشعور العام ضعيف نسبياً على الأقل بين مجموعة من المستثمرين.

بعد أن وصلت إلى مستويات قياسية جديدة في منتصف أغسطس، تراجعت بيتكوين (BTC) و إيثريوم (ETH) قليلاً في الأيام الأخيرة من الشهر. انخفضت بيتكوين ببضع نقاط مئوية، بينما تراجعت إيثريوم أكثر قليلاً. كما هدأ XRP منذ ذروته في منتصف الشهر بالقرب من 3.29 دولارات، ليصبح حوالي 2.76 دولار.

التقلبات قصيرة الأمد طبيعة في العملات الرقمية، وعلى مدى فترات أطول، حققت الثلاثة أرباحاً قوية هذا العام. ومع ذلك، هناك ثلاثة عوامل معاكسة واضحة لقطاع العملات الرقمية يجب على المستثمرين مراقبتها عن كثب، لأنها ستكون ذات صلة طالما استمر هذا السوق الصاعد وربما أكثر من ذلك.

1. الضبابية السياسية تخلق سيناريو اقتصادي كلي غامض

عندما تكون السياسة الحكومية هدفاً متحركاً، يتردد المستثمرون في تحمل المخاطر. ما يبدو قراراً ذكياً اليوم قد يتحول بسرعة إلى خسارة غير محسوبة إذا تغيرت القواعد بين عشية وضحاها. حالياً، على الأقل في الولايات المتحدة، تتغير القواعد التي تحكم النشاط الاقتصادي، بما في ذلك العملات الرقمية، باستمرار، غالباً بدون استراتيجية أو اتجاه واضح.

مجموعة من الإجراءات الجمركية المقترحة والمنفذة جزئياً من قبل إدارة ترامب فرضت حالة من عدم اليقين وتكاليف أعلى لقطاعات تعتمد بشكل كبير على الواردات. استندت الإدارة إلى سلطات الأمن القومي كمبرر لموجة جديدة من الرسوم والضرائب “المتبادلة” التي دخلت حيز التنفيذ في أغسطس.

في البيانات الاقتصادية الكلية لشهر يوليو، ارتفع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE)، وأشار الاقتصاديون إلى أن أسعار الواردات المدفوعة بالضرائب كانت عاملاً مساهماً، حتى مع استمرار الإنفاق بشكل قوي. ومع ذلك، من المحتمل أن التأثير الإجمالي للضرائب على التضخم لم يتجسد بعد، ومن المحتمل أيضاً أن السياسات الجمركية لا تزال بعيدة عن الانتهاء.

هذا المزيج من السياسات يترك الاحتياطي الفيدرالي في موقف حساس. يشير المسؤولون إلى احتمال خفض أسعار الفائدة هذا الشهر، وهو ما يفسره الكثيرون في السوق كمحفز محتمل للارتفاع. كما يظل البنك المركزي الباب مفتوحاً لتحركات أكبر إذا ضعف سوق العمل أكثر، وهو إشارة إلى الحذر بشأن النمو. عادةً، يقلل مزيج عدم اليقين، والضغوط التضخمية المستمرة، وتباطؤ التوظيف من الرغبة في الأصول المتقلبة وطويلة الأمد مثل العملات الرقمية.

بمعنى آخر، الرياح الاقتصادية الكلية غير مستقرة ومتغيرة، وليست ثابتة، مما يصعب على المستثمرين توجيه استراتيجياتهم بثقة.

2. كبار الملاك يحققون أرباحاً

يميل السوق أيضاً إلى التوقف عندما يأخذ المشترون الأوائل للأصول استراحة من الربح ويبيعون حصصهم لمشترين جدد.

في هذا الصدد، كانت “الحيتان” من العملات الرقمية طويلة الأمد، خاصة في بيتكوين، تبيع مؤخراً حصصها بأرباح. حيث تزامنت عملية بيع 24,000 بيتكوين مع انخفاض حاد في سعر العملة.

ومع ذلك، لا تزال الأرباح المحققة صغيرة نسبياً مقارنة بالقمم السابقة، حتى بالقرب من أعلى المستويات التاريخية، مما يشير إلى أن فائض العرض هو حالات عابرة، وليس هيكلية. لذلك، لا داعي للقلق كثيراً بشأن ما تفعله الحيتان، على الرغم من أن ذلك يمثل ريحاً معاكسة طفيفة للنمو في الوقت الحالي.

3. المستثمرون الأفراد حذرون للغاية

الريح المعاكسة الثالثة نفسية وتتعلق بشكل رئيسي بالمشاعر بين المستثمرين الأفراد.

بعد انهيار 2021 وتراجع أوائل 2025 في قطاع العملات الرقمية، لا تزال المشاعر العامة تجاه العملات الرقمية مختلطة، لنقول على الأقل. وجدت استطلاعات Pew أن حوالي 63% من البالغين الأمريكيين يفتقرون إلى الثقة أو يثقون قليلاً في أن الطرق الحالية للاستثمار أو استخدام العملات الرقمية موثوقة وآمنة. كما شكك بعض المعلقين في الاستطلاعات الإيجابية التي تصور صورة متفائلة للغاية عن مواقف الجمهور تجاه هذا القطاع. الخلاصة أن العديد من المستثمرين يظلون على الهامش، متأثرين بانخفاضات سابقة، وبالتالي متشككين في جدوى المشاركة في المجال على الإطلاق.

أما المؤسسات المالية، فهي نشطة للغاية وتبدو متفائلة بشكل مفرط. في أوائل أغسطس، سجلت منتجات الأصول الرقمية أكبر تدفقات صافية أسبوعية قياسية بحوالي 3.7 مليار دولار.

ماذا يعني هذا الانقسام؟

إذا استمر المستثمرون التقليديون في التردد بينما يواصل مديرو الأصول زيادة تعرضهم وتنفيذ البنية التحتية، فقد تكون الانخفاضات أكثر حدة مما تبرره العناوين، لكن الأساسيات لانتعاش قادم لا تزال قوية. مع افتراض أن تتضح الصورة السياسية في عدة جبهات وتقل موجات جني الأرباح، فإن حجة الاستثمار على المدى الطويل للحفاظ على بيتكوين، إيثريوم وXRP لا تزال قائمة.

بيانات السوق حتى تاريخ النشر