هل Alibaba استثمار يستحق وارن بافيت؟

المصدر: The Motley Fool

2 سبتمبر 2025 11:05

النقاط الرئيسية

• قد يجعل نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) لشركة علي بابا الأسهم جذابة لبعض مستثمري القيمة.
• شريك بوفيت التجاري، الراحل تشارلي مانجر، كان مستثمراً في علي بابا.
• قد تكون المخاطر السياسية قد ردعت بعض المستثمرين.
• 10 إجراءات نحبها أكثر من مجموعة علي بابا ›

قد تجعلنا الفحص السطحي نتساءل لماذا لم يتخذ وارن بافيت وشركته بيركشاير هاثاوي أي موقف في مجموعة التكنولوجيا الصينية علي بابا. إنها أكبر بائع تجزئة إلكتروني في الصين ولديها العديد من أوجه التشابه مع أمازون، مما قد يجعلها خيارًا منطقيًا.

يعتاد بافيت وفريقه على اتخاذ قرارات استثمار غير متوقعة، وغالبًا ما تنهار العديد من الاقتراحات بعد تحليل أعمق. ومع ذلك، فإن التحقيق فيما إذا كان بإمكاننا رؤية علي بابا ك"سهم بافيت" قد يمنحنا أدلة حول ما إذا كان ينبغي علينا الاستثمار فيها.

لماذا قد تبدو علي بابا استثمارًا مناسبًا لبافيت

للوهلة الأولى ، تمتلك علي بابا العديد من السمات التي ستجذب مستثمرًا مثل بافيت. كما ذكرت سابقًا ، فهي رائدة في التجارة الإلكترونية في واحدة من أكبر دول العالم.

يمكن لمستثمر مثله شراء الأسهم بخصم كبير. من ناحية، يتم بيعه بنسبة P/E تبلغ 17 فقط، وهو أقل بكثير من أمازون، التي يتم تداولها عند 35 مرة من أرباحها، أو من نظيرها في أمريكا اللاتينية، MercadoLibre، الذي يتم تداوله عند 61 مرة.

تحليلًا لمالياتها، كانت الإيرادات للربع الأول من السنة المالية 2026 ( المنتهي في 30 يونيو ) تقريبًا $35 مليار. وقد كان هذا الارتفاع السنوي بنسبة 2% أقل من 6% في السنة المالية 2025 وقد انخفض عن المستويات التاريخية.

ومع ذلك، في الربع المالي الأول، حققت شركة علي بابا أرباحًا صافية قدرها 5.9 مليار دولار، بزيادة قدرها 76% على أساس سنوي. وهذا وزيادة بنسبة 77% في الأرباح للسنة المالية 2025 تجعل نسبة السعر إلى الأرباح تبدو رخيصة للغاية.

بالإضافة إلى ذلك، لم يُظهر فريق بافيت أي نفور من الاستثمار في الأسهم الأجنبية، بما في ذلك الصينية. كان يمتلك ( وربما لا يزال يمتلك ) BYD. تشمل الأسهم غير الأمريكية الأخرى التي يمتلكها شركة الكحول دياغيو والاستشاري الإيرلندي أون Plc.

من المهم أن نلاحظ أن تشارلي مانجر ، شريك بافيت لفترة طويلة ، كان مستثمراً في علي بابا في عام 2021 ، ربما لبعض الأسباب المذكورة أعلاه.

لماذا قد لا تكون علي بابا “جديرة ببوفيت”

ومع ذلك، قرر مانجر بسرعة أن علي بابا كانت خطأ. وفي وقت لاحق وصف الاستثمار بأنه “تنافسي للغاية”. كما بدأ يرى علي بابا والأسهم الصينية بشكل عام كمخاطر عندما رأى كيف ردت السلطات الصينية على بعض تعليقات المؤسس المشارك جاك ما، مما أدى إلى قيام صندوقه ببيع الأسهم.

في الواقع، نظرًا لأن المستثمرين الأمريكيين لا يمكنهم قانونيًا امتلاك أسهم صينية، يجب عليهم شراء ADR، وهي شركة قابضة مرتبطة بAlibaba. ولكن المخاطر تتجاوز ذلك بكثير.

في عام 2021، قامت لجنة الأوراق المالية والبورصات بالتحقيق في الشركات الصينية، مهددة بإلغاء إدراجها إذا لم تقدم شفافية مالية أكبر. على الرغم من أنها توصلت إلى اتفاق، إلا أن تلك التهديدات قد عادت في الأشهر الأخيرة، مما يبرز المخاطر المرتبطة بامتلاك الأسهم الصينية.

علاوة على ذلك، كان لدى بافيت رد فعل سلبي في عام 2022 عندما قام مساعدوه بشراء أسهم تايوان سيميكونداكتور. وقام بسرعة بعكس هذا القرار، مشيرًا إلى المخاوف الجيوسياسية المتعلقة بالصين.

إنها رد فعل غريب، حيث تمتلك Berkshire أسهمًا في BYD، والصين هي المركز الرئيسي لتصنيع أكبر حصة لها، Apple. يجب أن نفترض أن أسهم Berkshire ستنخفض بشكل كبير إذا قطعت الولايات المتحدة جميع العلاقات مع الصين. تفسر هذه المخاطر لماذا ارتفع السهم بنسبة 40٪ فقط منذ أن بدأ التداول في البورصات الأمريكية قبل 11 عامًا.

هل تعتبر علي بابا “جديرة ببافيت”؟

بالنظر إلى الوضع، من غير المحتمل أن يستثمر بافيت في هذه الشركة، مما يشير إلى أنها ربما ليست خيارًا مناسبًا للمستثمر العادي.

يبدو أن علي بابا تقدم نوع النمو الذي يبحث عنه فريق بافيت، ونسبة السعر إلى الأرباح 17 ربما تجعلها صفقة مغرية.

ومع ذلك، فإن التعقيدات مع الصين والعلاقة المتوترة لحكومتها مع جاك ما تزيد من المخاطر. تفسر هذه العوامل أيضًا النمو البطيء نسبيًا للسهم على مدى السنوات الـ 11 الماضية. نظرًا لهذه الظروف وأدائها السابق، من المحتمل أن لا تكون علي بابا “سهم بافيت” الذي يبدو في البداية.