توقعات السياسة النقدية لبنك كوريا: تحليل Gate

يتوقع خبراء Gate أن يحتفظ بنك كوريا (BoK) بمعدل الفائدة الحالي، رغم أن التخفيض لا يزال احتمالاً. تظهر الاتجاهات الأخيرة أن سندات الخزينة الكورية (KTBs) تتداول ضمن نطاق ثابت، مع توقعات السوق التي تسعر بمعدل نهائي يقارب 2.15% لهذه الدورة. تظهر ديناميكيات العرض والطلب لسندات KTBs أنها أقل ملاءمة في الطرف الأطول، بينما اتجاه موسم شهادة الإيداع (CD) يسير بشكل سلبي. يتوقع المحللون أن تسجل سندات KTBs طويلة الأجل أداءً أقل، مما قد يؤدي إلى انحدار منحنى مقايضة معدل الفائدة لمدة 3 سنوات/10 سنوات (IRS).

قرار أغسطس: الثبات، التخفيض في أكتوبر ممكن

الرأي السائد هو أن بنك كوريا سيحافظ على معدل الفائدة الأساسي عند 2.50% خلال اجتماع أغسطس. بينما يعترف البنك المركزي بأن الاقتصاد يعمل دون إمكانياته، مما يخلق ضغطًا من أجل التيسير النقدي، لا يُتوقع خفض المعدل قبل أكتوبر. تجاوز نمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثاني التوقعات عند 0.6% على أساس ربع سنوي، ومع ذلك يظل الزخم الاقتصادي العام هشًا.

تشير المؤشرات الاقتصادية الأخيرة إلى بعض الاستقرار:

• زادت الإنتاج الصناعي في يونيو بنسبة 1.2% على أساس شهري
• نمت مبيعات التجزئة بنسبة 0.5% شهرياً
• ارتفعت صادرات يوليو بنسبة 5.9% على أساس سنوي، مع زيادة شحنات أشباه الموصلات بنسبة 30.6% على أساس سنوي

انخفض التضخم، كما يقيسه مؤشر أسعار المستهلك (CPI)، إلى 2.1% على أساس سنوي في يوليو، وهو أعلى بقليل من هدف بنك كوريا. ظل سوق العمل قويًا في يوليو، مع معدل بطالة بلغ 2.5% ( المعدل موسمياً )، مما ساعد على دعم دخول الأسر على الرغم من أنماط الاستهلاك الضعيفة.

الاستقرار المالي: اعتConsideration رئيسي

تستمر المخاوف بشأن الاستقرار المالي في كونها عقبة كبيرة أمام تخفيف السياسة النقدية على المدى القريب. أظهرت أسعار المساكن في سيول سبعة أشهر متتالية من النمو اعتبارًا من يوليو. وصلت ديون الأسر إلى ذروة جديدة بلغت 1,952.8 تريليون وون كوري بنهاية الربع الثاني، بزيادة قدرها 24.6 تريليون وون كوري عن الربع السابق الذي بلغ 1,928.3 تريليون وون كوري.

تشير التوقعات إلى أن ميزانية 2026 ستشهد زيادة بنسبة 8% مقارنة بالميزانية الأصلية لعام 2025، مما يدل على سياسة مالية أكثر توسعاً من الإدارة السابقة. إذا ثبت أن الإنفاق الحكومي مفرط، فقد يؤثر ذلك على تصنيف الائتمان في كوريا ويعقد قرارات سياسة بنك كوريا.

النظرة: الصبر والحذر

يعتقد المحللون أن بنك كوريا المركزي من المحتمل أن ينتظر حتى أكتوبر للحصول على مزيد من الوضوح بشأن الاستقرار المالي والظروف الخارجية، بما في ذلك تأثير سياسات التجارة الأمريكية وقرارات الاحتياطي الفيدرالي. مع بقاء تضخم مؤشر أسعار المستهلكين فوق 2% وإظهار الصادرات للمرونة، هناك حالة أقوى لنهج صبور.

توازن المخاطر يشير إلى أن اجتماع أغسطس قد يشهد أصواتًا معارضة، وقد يشير اللجنة إلى انفتاحها على النظر في خفض الفائدة في أكتوبر. ومع ذلك، من المتوقع أن تقوم البنك المركزي بتقدير جميع العوامل بعناية قبل اتخاذ أي تغييرات سياسة كبيرة.

يجب على المستثمرين والمشاركين في السوق أن يبقوا منتبهين لهذه التطورات، حيث يمكن أن يكون لها تداعيات على مختلف الأدوات المالية والقطاعات الاقتصادية في كوريا الجنوبية.