TSMC: العملاق الخفي في الذكاء الاصطناعي الذي يمكن أن يتفوق على إنفيديا بحلول عام 2030

النقاط الرئيسية

• الارتفاع المذهل لشركة إنفيديا ينجم عن هيمنتها على وحدات معالجة الرسوميات في ازدهار الذكاء الاصطناعي
• يغفل معظم المستثمرين الدور الحاسم لشركة TSMC في تصنيع الرقائق لشركة Nvidia وغيرها
• موقع TSMC كعمود فقري للتصنيع في الصناعة يمنحها مزايا فريدة
• قد تتفوق شركة الصب العملاقة حتى على أبطال سوق الذكاء الاصطناعي خلال السنوات الخمس المقبلة

بينما يركز الجميع على الزيادة المذهلة لشركة Nvidia - التي ارتفعت بنسبة تقارب 1000% منذ ظهور ChatGPT - أراهن على حصان مختلف في سباق الذكاء الاصطناعي. قد لا تجذب شركة Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC) نفس العناوين الرئيسية، لكن هذه القوة تتحكم في الإنتاج الفعلي لكل شريحة تقريبًا تغذي ثورة الذكاء الاصطناعي.

لقد شاهدت إنفيديا تتألق تحت الأضواء مع وحدات معالجة الرسوميات الخاصة بها ونظام البرمجيات CUDA الذي يبقي المطورين مرتبطين. لكن إليك ما يفتقده معظم المستثمرين: إنفيديا لا تصنع في الواقع رقائقها الخاصة. وهنا تدخل TSMC في الصورة.

القوة الحقيقية وراء عرش الذكاء الاصطناعي

TSMC ليست مجرد لاعب آخر في صناعة أشباه الموصلات - إنها العملاق التصنيعي الذي يتحكم في حوالي 68% من سوق المصانع العالمية. سامسونج، أقرب منافس لها، تدير 8% فقط. تمنح هذه الهيمنة TSMC نفوذًا استثنائيًا في الصناعة.

ما يجعل TSMC مثيرًا للاهتمام بشكل خاص هو كيف تستفيد بغض النظر عن الشركة المصممة للرقائق التي تفوز. إنهم ينتجون وحدات معالجة الرسوميات من Nvidia، ووحدات معالجة المركزية من AMD، ومن المتزايد أن يقوموا بتصنيع السيليكون المخصص لشركات التكنولوجيا الكبرى التي تبني مسرعات الذكاء الاصطناعي الخاصة بها.

لماذا يمكن أن تتفوق TSMC على النجوم الحاليين في الذكاء الاصطناعي

تزداد حالة الانخفاض ضد إنفيديا وإيه إم دي وضوحًا في كل ربع. تقوم شركات التكنولوجيا الكبرى بتطوير شريحة مخصصة خاصة بها لتقليل الاعتماد على هؤلاء الموردين وتحسين الأداء لأعباء العمل الخاصة بالذكاء الاصطناعي. لدى جوجل وحدات TPU، ولدى أمازون شرائح Trainium، ومايكروسوفت تختبر مسرعات ذكاء اصطناعي مملوكة.

بالنسبة لنفيديا، يمثل هذا سقف نمو محتمل. لكن بالنسبة لـ TSMC؟ الأمر كله إيجابي. لا تزال هذه الشرائح المخصصة بحاجة إلى التصنيع، وقد جعلت القدرات المتقدمة لـ TSMC في التصنيع منها الشريك الواضح. أنا مقتنع بشكل متزايد أن TSMC ستفوز بغض النظر عن أي بنية شريحة معينة تهيمن.

فجوة التقييم تخلق فرصة

على الرغم من موقعها الحرج، تتداول TSMC بخصم كبير مقارنة بـ Nvidia. بينما تسيطر Nvidia على نسبة سعر إلى الأرباح المستقبلية تبلغ 38 (، منخفضة من ذروة قريبة من 50)، لم تشهد TSMC نفس التوسع في التقييم.

هذا الانفصال يوحي بأن السوق لم يقدر بالكامل دور TSMC المحوري. مع تدفق تريليونات الدولارات في تطوير بنية الذكاء الاصطناعي على مدى السنوات القادمة، من المتوقع أن تستفيد TSMC من كل دولار يتم إنفاقه، بغض النظر عن أي مصمم رقائق هو المفضل حاليًا.

بحلول عام 2030، أتوقع أن تكون TSMC ليست مجرد جزء من سرد الذكاء الاصطناعي - بل سيتم الاعتراف بها كالعنصر الأساسي الذي جعل النظام البيئي بأكمله ممكنًا. بالنسبة للمستثمرين الصبورين القادرين على النظر إلى ما وراء الضجة، تمثل TSMC طريقة أكثر ذكاءً لالتقاط مسار النمو الطويل الأجل للذكاء الاصطناعي.

قد تكون الشركة التي تصنع الشرائح التي تدعم مستقبل الذكاء الاصطناعي لدينا قادرة على تقديم عوائد أفضل من المصممين الذين يتصدرون الأضواء في الوقت الحالي. في بعض الأحيان، قد لا يكون اللاعب الأكثر قيمة هو الذي يسجل جميع النقاط، ولكن الذي يتحكم في الملعب نفسه.