لماذا أنا متفائل بحذر بشأن أسهم علي بابا

مصدر موتلي fool

9 سبتمبر 2025 01:17

النقاط الرئيسية

• السحابة + الذكاء الاصطناعي يكتسب زخماً.
• علي بابا تختبر رقائق الذكاء الاصطناعي الخاصة بها.
• مشاعر السوق تجاه أسهم شركة علي بابا تتغير.

لقد اختبرت السنوات الأخيرة صبر أولئك الذين استثمروا في شركة علي بابا. من القمع التنظيمي إلى ركود الاستهلاك والمنافسة الشديدة من بيندودو وميتووان، انتقلت الشركة من كونها البطل التكنولوجي الذي لا جدال فيه في الصين إلى قيمة تخلى عنها الكثيرون.

ومع ذلك، فإن النتائج الأخيرة تمنحني أسبابًا لاستعادة بعض التفاؤل. على الرغم من وجود المخاطر، أرى إشارات مبكرة على تقدم استراتيجي في مجالات أساسية. هذه هي ثلاثة أسباب تجعلنا نعيد النظر في هذه الشركة.

1. السحابة والذكاء الاصطناعي يدفعان نموًا حقيقيًا

على مدار سنوات، كانت Alibaba Cloud خيبة أمل. على الرغم من أنها كانت تتصدر السوق الصينية، إلا أن نموها تباطأ واستمرت الأرباح في كونها بعيدة المنال. لكن هذه السردية تتغير.

في ربع يونيو 2025، أفادت شركة علي بابا بزيادة قدرها 26% في إيرادات السحابة لتصل إلى 33.400 مليار يوان (4.700 مليون دولار)، متجاوزة بشكل كبير نمو الشركة العام البالغ 10%. والأكثر دلالة، أن الإيرادات المتعلقة بالذكاء الاصطناعي نمت بمعدلات من رقمين للربع الثامن على التوالي، مما تمثل بالفعل أكثر من 20% من الإيرادات الخارجية لشركة علي بابا كلاود.

ليس مجرد استرداد، بل هو تغيير هيكلي. أحمال العمل الخاصة بالذكاء الاصطناعي أكثر كثافة من الناحية الحاسوبية، مما يعني زيادة الإيرادات لكل عميل، وهوامش أفضل وعلاقات أقوى. مع نموذج لغتها Tongyi Qianwen وأدوات الأعمال المدعومة بالذكاء الاصطناعي، تتحول Alibaba من مزود بنية تحتية إلى منصة ذكاء اصطناعي.

2. بناء المرونة الاستراتيجية باستخدام الرقائق المحلية

سبب آخر للتفاؤل هو استثمار علي بابا في تصميم أشباه الموصلات. تشير التقارير إلى أن الشركة تختبر شريحة الذكاء الاصطناعي الخاصة بها، وهو خطوة حاسمة للحد من الاعتماد على التكنولوجيا الأمريكية في ظل قيود التصدير.

من الواضح أن علي بابا لن تحل محل نفيديا في تدريب النماذج على نطاق واسع. لكن الاستدلال - تنفيذ نماذج الذكاء الاصطناعي في التطبيقات الحقيقية - هو المكان الذي يحدث فيه جزء كبير من الاستخدام والت monetization. من خلال تطوير شرائحها الخاصة، تحمي علي بابا نفسها من مخاطر سلسلة التوريد وتضمن قدرتها على توسيع خدمات الذكاء الاصطناعي دون أن تكون تمامًا تحت رحمة التوترات الجيوسياسية.

تعمل هذه الاستراتيجية على حماية قدرة علي بابا على تسويق الذكاء الاصطناعي في جميع أعمالها، وتفتح بشكل محتمل مصدر دخل جديد إذا قررت تقديم هذه الرقائق للعملاء الخارجيين في المستقبل.

3. إشارات مشجعة لتغيير المشاعر

أخيرًا، يبدو أن المشاعر تتغير ببطء لصالح علي بابا. بعد النتائج الأخيرة، رفع عدد من المحللين أهداف أسعارهم أو أكدوا تقييمات إيجابية، مشيرين إلى النمو في السحابة واعتماد الذكاء الاصطناعي كعوامل رئيسية.

تحديثات المحللين لا تضمن تعافيًا سلسًا. في الواقع، لدى علي بابا الكثير من العمل للقيام به لاستعادة ثقة المستثمرين على المدى الطويل، مثل العودة إلى النمو المستدام في أعمال التجارة الإلكترونية الخاصة بها وتقليل خسائر شركاتها الأخرى.

ولكن عندما تبدأ وول ستريت في إعادة تقييم سهم بعد سنوات من السلبية، فإن ذلك غالبًا ما يشير إلى تغيير في كيفية رؤية المستثمرين لإمكانات الشركة المستقبلية. لوضع ذلك في سياق، يتم تداول أسهم علي بابا بمعدل سعر إلى مبيعات يبلغ فقط 2.4 مرة، وهي جزء من تقييمها الأقصى البالغ 15.5 مرة.

ما يعنيه للمستثمرين

علي بابا بعيدة عن أن تكون خالية من المخاطر. المنافسة في التجارة الإلكترونية لا تزال شرسة والبيئة الاقتصادية الكلية في الصين لا تزال غير مؤكدة.

لكن بعيدًا عن الضوضاء، تظهر علي بابا علامات مشجعة: عملها في السحابة يكتسب زخمًا بفضل الذكاء الاصطناعي، وهي تبني مرونة استراتيجية من خلال تطوير الرقائق محلية الصنع، وأخيرًا يبدأ الشعور في الذوبان.

بالنسبة للمستثمرين على المدى الطويل مثلي، قد يكون هذا المزيج هو السبب الأكثر وضوحًا منذ سنوات لكوننا متفائلين بحذر بشأن الاحتفاظ بأسهم علي بابا.