هل أسهم ريفيان تصنع مليونيرات؟

النقاط الرئيسية

• انخفضت أسهم ريفيان بنسبة 92% منذ ظهورها العلني
• الشركة تقوم بتطوير مركبة أرخص وتوسيع طاقة التصنيع
• على الرغم من الإمكانيات الإيجابية المحتملة، تظل ريفيان استثمارًا عالي المخاطر للغاية.

فقاعة السيارات الكهربائية في عام 2021 رفعت ريفيان إلى ارتفاعات شاسعة، مما منحها تقييمًا قدره $100 مليار قبل أن تحقق دولارًا واحدًا من الإيرادات. منذ ذلك الحين، كانت الحقيقة قاسية - فقد انخفضت الأسهم بنسبة 92% من ذروتها، مما ترك المستثمرين الأوائل يعانون من خسائر فادحة. تعكس القيمة السوقية اليوم البالغة $16 مليار شركة لا تزال تكافح للعثور على موطئ قدمها في عالم السيارات القاسي.

لقد شاهدت شركة ريفيان تحاول اتباع خطة تسلا - بناء نموذج تصنيع متكامل رأسياً في أمريكا بتكنولوجيا مملوكة ومبيعات مباشرة للمستهلك. مصنعهم في إلينوي ينتج حالياً شاحنات وسيارات دفع رباعي من طراز R1 بالإضافة إلى شاحنات تسليم تجارية، ولكن بكميات بالكاد تسجل في المشهد الأوسع لصناعة السيارات - فقط 50,000 مركبة سنوياً.

النموذج R2 القادم، والذي يتراوح سعره بين 45,000 و 55,000 دولار، والمقرر في عام 2026، يمثل محاولتهم للوصول إلى المشترين السائدين. يمكن أن يضيف هذا بشكل محتمل 155,000 وحدة إلى طاقاتهم الإنتاجية السنوية. بدون هذا النطاق، يبدو أن الربحية كالحلم.

ما يزعجني أكثر هو محرقة النقد في ريفيان. لقد أحرقوا أكثر من $6 مليار في عام 2023 وحده، على الرغم من أن تقليص التكاليف قد قلل من ذلك إلى “فقط” $1 مليار سنويًا. احتياطيهم النقدي البالغ 7.5 مليار دولار يشتري الوقت، لكن صناعة السيارات معروفة بأنها تتطلب رأس مال كبير.

لقد قامت الشركة بتأمين شركاء مثيرين للإعجاب - التزام فولكس فاغن البالغ 2.5 مليار دولار، وحصة أمازون البالغة 15%، واقتراح قرض وزارة الطاقة البالغ 6.6 مليار دولار. توفر هذه العلاقات شرايين حياة حاسمة لكنها تشير أيضًا إلى مدى اعتماد ريفيان على الدعم الخارجي.

إذا - وهذا شرط كبير - استطاعت ريفيان أن تصل إلى $20 مليار في الإيرادات مع هامش ربح 5٪، فقد تصل الأرباح السنوية إلى $1 مليار. عند القيمة السوقية الحالية، فإن ذلك يعني نسبة السعر إلى الأرباح تبلغ 16، وهو ما قد يبدو معقولاً لشركة نمو.

لكنني أشك بشدة. مقبرة السيارات مليئة بالشركات الناشئة الطموحة التي قللت من تقدير الاقتصاد القاسي والمنافسة في هذه الصناعة. قد لا تحقق ريفيان أبداً أرباحًا، خاصة إذا تراجعت سوق السيارات بشكل عام. بعد مشاهدة المستثمرين يتعرضون للخسارة على مدى السنوات الخمس الماضية، لا أستطيع أن أوصي بالمراهنة على مستقبلك المالي مع هذه الشركة.

يتطلب الطريق نحو أن تصبح سهمًا يجعل من المرء مليونيرًا أكثر من مجرد إمكانيات - فهو يحتاج إلى تنفيذ مثبت، ومزايا تنافسية مستدامة، وطريق واضح نحو الربحية. لا يزال ريفيان يفتقر إلى الثلاثة.