USD/JPY محاصر في نطاق ضيق حيث تظل مشاعر السوق متوازنة

تراقص زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني حول مستوى 148.00 يوم الأربعاء، محاولاً الارتفاع لكنه فشل في اختراق مقاومة 148.22 الحاسمة التي حددها المتوسط المتحرك الأسي لمدة 200 يوم. على الرغم من أنه لمسه لفترة وجيزة عند ذروته في خمسة أسابيع عند 149.14، إلا أن الزخم قد توقف حيث يبقى المتداولون مثلي مترددين قبل تقرير الوظائف غير الزراعية الحاسم يوم الجمعة.

لقد كنت أراقب عن كثب إصدارات البيانات القادمة يوم الخميس - وخاصة أرقام تغيير التوظيف من ADP وأحدث PMI من ISM. بصراحة، أنا متشكك بشأن قوة ADP التنبؤية لأرقام NFP الرسمية نظرًا لارتباطها الضعيف تاريخيًا، لكن الأسواق لا تزال تتفاعل مع الانحرافات الكبيرة. ينبغي أن يوفر PMI للخدمات بعض الرؤى حول مشاعر الأعمال ونحن نتجه نحو الربع الرابع.

تقرير الوظائف غير الزراعية سيكون المحرك الحقيقي للسوق

تقرير الوظائف يوم الجمعة يحمل وزنًا استثنائيًا هذه المرة. السوق يتوسل عمليًا للاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة في 17 سبتمبر، متوقعًا من صانعي السياسات تجاهل الارتفاعات الأخيرة في التضخم لصالح معالجة ما يبدو أنه تدهور في ظروف العمل. يبدو أن خفض ربع نقطة أصبح محتملًا بشكل متزايد، على الرغم من أنني أتساءل عما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي يتفاعل بشكل مفرط بدلاً من أن يكون استراتيجيًا.

صورة فنية USD/JPY

ما الذي يدفع الين حقًا؟

بينما يؤثر الأداء الاقتصادي لليابان بشكل عام على الين، فإن عوامل معينة لها تأثير أكبر - موقف سياسة بنك اليابان، والفروق في العائد بين السندات اليابانية والأمريكية، ومشاعر المخاطرة في السوق تلعب جميعها أدوارًا حاسمة.

لقد كانت التدخلات المباشرة لبنك اليابان في سوق العملات تهدف تاريخياً إلى إضعاف الين، على الرغم من أنهم مترددون في القيام بذلك بشكل متكرر بسبب ردود الفعل السياسية من الشركاء التجاريين. لقد تسبب سياستهم النقدية فائقة التيسير بين 2013-2024 في انخفاض كبير في قيمة الين مقابل العملات الرئيسية، مما خلق ما أسميه بيئة سوق اصطناعية. فقط في الآونة الأخيرة، قدم تشديد سياستهم التدريجي بعض الدعم للعملة.

لقد كان الفارق في العائد بين السندات الأمريكية واليابانية مؤثرًا بشكل خاص. التزام بنك اليابان الثابت بالسياسة فائقة التيسير بينما كانت البنوك المركزية الأخرى تشدد السياسة النقدية أدى إلى اتساع الفارق الذي كان يصب في صالح الدولار. لقد شاهدت هذا الفارق يبدأ في الانخفاض في عام 2024 مع تخلي بنك اليابان أخيرًا عن موقفه المتطرف بينما بدأت البنوك المركزية الأخرى في خفض معدلات الفائدة.

في الأسواق المضطربة، عادةً ما يقوى الين حيث يفر المستثمرون إلى ما يُعتبر ملاذًا آمنًا - على الرغم من أنني أحيانًا أتساءل عما إذا كانت هذه المكانة “كملاذ آمن” لا تزال مستحقة تمامًا بالنظر إلى التحديات الاقتصادية التي تواجه اليابان.

تنبيه: لأغراض المعلومات فقط. الأداء السابق لا يدل على النتائج المستقبلية.