موقف البنك المركزي الأوروبي المتفائل - رأي محللي Gate

12-9-2025 09:27

تذكير الصحافة التي عقدتها رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد أمس تذكرنا بأغنية. بشكل عام، أبدى الرئيس وفريقه رضا كبيرًا عن مستوى معدل الفائدة الحالي. وقد أكد ذلك أيضًا في سوق الصرف الأجنبي، حيث قال مدير قسم أبحاث العملات والسلع في Gate، وانغ شياومينغ (نطق تقريبي).

توقعات ارتفاع اليورو مقابل الدولار الأمريكي مدفوعة بشكل رئيسي بضعف الدولار

“بعد إعلان قرار معدل الفائدة، بدأ اليورو في الانخفاض في البداية، ربما لأن بعض المستثمرين فوجئوا بتعديل توقعات التضخم لعام 2027 من 2.0% إلى 1.9%. ومع ذلك، قلل لاغارد من أهمية ذلك خلال المؤتمر الصحفي اللاحق. بالمقابل، كان رفع توقعات النمو الاقتصادي أكثر تأثيرًا، مما قلل من احتمالية قيام البنك المركزي الأوروبي بخفض معدل الفائدة مجددًا. ومع ذلك، لم يكن ذلك كافيًا لدفع اليورو مقابل الدولار الأمريكي للارتفاع بأكثر من نصف سنت يوم أمس. كما شرح زميلي لي مينغ (نطق تقريبي) سابقًا، السوق لم تعد تتوقع خفضًا إضافيًا لمعدل الفائدة خلال الأشهر المقبلة، بل أجلت توقعات الخفض إلى العام القادم.”

“ما العوامل التي قد تجعل خفض معدل الفائدة خيارًا معقولًا مرة أخرى؟ أعتقد أن عاملًا خاصًا يستحق الانتباه هو: استمرار قوة اليورو. على الأقل، عندما تجاوز سعر صرف اليورو مقابل الدولار الأمريكي قليلاً 1.18 في أوائل يوليو، أرسل بعض أعضاء المجلس إشارات بذلك. في ذلك الوقت، أوضح نائب الرئيس دي كيندوس أن تجاوز سعر الصرف 1.20 سيؤدي إلى ‘مشكلة’.”

“حاليًا، رفعنا توقعاتنا لنهاية العام لليورو مقابل الدولار من 1.20 إلى 1.22. هذا التعديل يعتمد على افتراض أن معدل الفائدة الأمريكي سيشهد انخفاضًا أكبر، نظرًا لزيادة وضوح علامات تباطؤ الاقتصاد الأمريكي. هل سيكون هذا مشكلة للبنك المركزي الأوروبي؟ ليس بالضرورة. منذ أن أدلى دي كيندوس بتعليقاته في يوليو، تحسنت آفاق النمو الاقتصادي، كما أظهر البنك المركزي الأوروبي أمس. من هذا المنطلق، قد يكون هناك تسامح أكبر مع استمرار قوة اليورو. ومع ذلك، الأهم هو أن ارتفاع اليورو مقابل الدولار الأمريكي المتوقع يأتي بشكل رئيسي من أداء الدولار الضعيف.”

تنبيه المخاطر: هذا المقال لأغراض التذكير فقط. الأداء السابق لا يضمن النتائج المستقبلية. يجب على المستثمرين تقييم المخاطر بحذر.