وول ستريت تمر بعاصفة غير عادية. نفس الشركات التي تدفع ارتفاع الذكاء الاصطناعي تمول أيضًا الطلب الذي يدعم أرباحها.

هذه الدائرة المغلقة تبدأ في أن تبدو أقل تعاونًا وأكثر كـ “آلة دائرية للمال”، وهو نظام قد يتجاوز، حسب بعض المحللين، الحدود القانونية.

بؤرة الدائرة: Nvidia و OpenAI

وفقًا لصحيفة فاينانشيال تايمز، يحذر العديد من الخبراء من أن هذه الظاهرة قد تتحول إلى فقاعة ذكاء اصطناعي، مشابهة أو حتى أسوأ من فقاعة الإنترنت.

أوضح مثال جاء في نهاية سبتمبر، عندما أعلنت Nvidia عن استثمار يصل إلى 100 مليار دولار في OpenAI. ستمنح العملية سام ألتمان وفريقه وصولاً أكبر إلى رقائق Nvidia، والتي تعتبر أساسية لتدريب وتشغيل نماذج الذكاء الاصطناعي الجديدة.

لم يتوقف الأمر عند هذا الحد. استثمرت Nvidia أيضًا 6.3 مليار دولار في CoreWeave، وهي شركة مراكز بيانات تمتلك منها بالفعل 7%، و2 مليار دولار أخرى في xAI، الشركة التابعة لإيلون ماسك.

في هذه الأثناء، وسعت OpenAI شبكة تحالفاتها، موقعة اتفاقيات مع Oracle وCoreWeave وAMD، وكلفت Broadcom ببناء معالجاتها الداخلية الأولى. كل هذه الشبكة تعزز فكرة نظام حيث يتم تمويل نفس الفاعلين لبعضهم البعض.

!

الاستثمارات التي تعيد تغذيتها

يلاحظ محللو وول ستريت أن مزودي بنية الذكاء الاصطناعي يقومون بتحويل عملائهم إلى أهداف استثمارية. تقوم شركة Nvidia وشركات أخرى بضخ رأس المال مباشرة في الشركات التي تعتمد على عتادها، وتعيد تلك الشركات استثمار جزء من الأموال في نفس المزودين. إنها حلقة مالية مدفوعة برأس المال، وليس من قبل مستهلكين حقيقيين.

حدد رئيس بلاكستون، جوناثان غراي، ذلك كواحدة من القضايا الرئيسية للمستثمرين. خلال قمة رأس المال الخاص لصحيفة فاينانشال تايمز في لندن، أشار: “لقد قلنا لفرقنا في الائتمان ورأس المال أن يتناولوا الذكاء الاصطناعي في الصفحات الأولى من تقاريرهم”.

شرح غراي أن الذكاء الاصطناعي قد حول بالفعل نماذج الأعمال وأزال الوظائف، مما أجبر المستثمرين على النظر في كل من فوائده ومخاطره.

صدى فقاعة عام 2000

لقد أثار الارتفاع السريع في تقييمات شركات الذكاء الاصطناعي التي لا تزال لا تحقق أرباحًا مقارنات مع عام 2000. تذكّر جوناثان غراي: “فكّروا في Pets.com في عام 2000”. ومع ذلك، أقر أيضًا بأن الذكاء الاصطناعي قد يتم التقليل من قيمته، حيث يمكن أن يقضي على صناعات كاملة ويخلق تريليونات في القيمة الشركات.

“نحن نفرض المحادثة”، قال. “التصرف كما لو أن كل شيء على ما يرام سيكون خطأ”.

الحذر في الأسواق المالية

لقد وصل الحماس للذكاء الاصطناعي إلى وول ستريت بالكامل. على الرغم من أن مؤشر S&P 500 ارتفع بنسبة 1.7٪ الأسبوع الماضي، لا يزال المؤشر عالقًا في نطاق ضيق.

تظهر بيانات CME أن معظم المستثمرين لا يزالون يتوقعون خفضين آخرين في أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي هذا العام، معتمدين على اقتصاد قوي يحافظ على ارتفاع الأسهم حتى رأس السنة.

ومع ذلك، كشفت بنك أوف أمريكا أن عملاءها من ذوي الثروات العالية يحتفظون بنسبة 64% من أصولهم في الأسهم، بالقرب من أعلى مستوى في عقدين تم الوصول إليه في عام 2021. وهذا يترك هامشًا ضئيلًا للشراءات الجديدة، حتى مع جنون الذكاء الاصطناعي.

إشارات مختلطة وزيادة الحذر

عادت صناديق التحوط التي فقدت الارتفاع الأولي لهذا العام للدخول بقوة، لكن الآن بدأت في تقليل التعرض. أشار توني باسكارييلو من جولدمان ساكس إلى أن الصناديق نفذت “أكبر مبيعات للأسهم الأمريكية والعالمية منذ أبريل” وأضاف أنه كان هناك أيضًا “زيادة كبيرة في المراكز القصيرة”.

على الرغم من أن الشهية للمخاطر لم تختف، يبدو أن المستثمرين ينظفون محافظهم استعدادًا لتعديل محتمل. قال باسكارييلو “مع تقدم أكتوبر، ستتحسن العوامل الفنية”.

ومع ذلك، لا تنسى وول ستريت دروس الماضي. في سعيها لتحقيق أرباح سريعة، قد تكون تغذي نفس الفقاعة التي تخاف منها كثيرًا.