أغلق مؤشر S&P 500 عند مستوى قياسي بلغ 6,502.08 بعد بيانات العمل الضعيفة التي أثارت التكهنات بشأن خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر

أغلق مؤشر S&P 500 عند أعلى مستوى تاريخي يوم الخميس، مختتماً اليوم عند 6,502، مع ارتفاع قدره 0.83%، بعد انتعاش متأخر دفع الأسهم بشكل عام.

تفوق المتداولون في وول ستريت على بيانات التوظيف في القطاع الخاص التي كانت أضعف من المتوقع، وقاموا بمراهنات كبيرة على أن تقرير التوظيف الحكومي يوم الجمعة سيفتح الباب أمام خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي.

وفقًا لبloomberg، يسعى المتداولون إلى رقم يبرر التيسير دون إثارة الذعر بشأن التباطؤ. ارتفع مؤشر ناسداك المركب بنسبة 0.98% ليغلق عند 21,707.69، بينما أغلق مؤشر داو جونز الصناعي بزيادة قدرها 350.06 نقطة، أو 0.77%، عند 45,621.29.

وصل القرار بعد ساعات من ظهور تقرير الرواتب الخاصة ADP الذي أظهر فقط 54,000 وظيفة جديدة في أغسطس، وهو ما كان أقل بكثير من 75,000 التي توقعها الاقتصاديون، وكانت الأرقام أيضًا أقل من 106,000 المعدلة لشهر يوليو.

بدلاً من أن يغرق السوق، أثار الأداء الضعيف حماس المتداولين، الذين يرون الآن أنه ضعيف بما يكفي لتتحرك الاحتياطي الفيدرالي، لكنه ليس سيئًا بما يكفي للصراخ من الركود.

قفزت الرهانات على خفض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي بعد تقرير ADP

ردت الأسواق على الفور. رفع المتداولون احتمالات خفض أسعار الفائدة في 17 سبتمبر إلى 97%، وفقًا لأداة FedWatch من مجموعة CME. إنهم يقيمون فكرة أن الاحتياطي الفيدرالي لديه الآن هامش كافٍ لاتخاذ خطوة.

ارتفعت الأسهم في جميع القطاعات مع فكرة أن البيانات الضعيفة تعني سياسة أكثر مرونة، وهو السيناريو الذي كان المتداولون ينتظرونه لعدة أشهر.

تعمل الولايات المتحدة بديون متزايدة، وعجز متزايد، وتدخل متزايد في استقلال البنك المركزي.

على الرغم من كل هذا الضجيج، إلا أن سوق السندات الحكومية الأمريكية ظل ثابتًا، حيث انخفض العائد على السندات لأجل 10 سنوات بأكثر من ثلث نقطة هذا العام، وذلك على عكس العوائد المرتفعة في المملكة المتحدة وفرنسا واليابان، حيث انسحب المستثمرون بسبب المخاوف المالية.

انخفضت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات بأكثر من 0.33% هذا العام، متجاوزة جميع أسواق السندات الرئيسية الأخرى. حتى أن سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عامًا ارتفعت بحوالي 0.125% فقط في عام 2025، وهو أقل بكثير من ارتفاع 0.5% في المملكة المتحدة، و0.75% في فرنسا، و1.0% في اليابان. بينما كانت أوروبا وآسيا تكافحان مع مخاوف متزايدة بشأن الديون، ظلت السندات الأمريكية مستقرة.

لقد انخفضت أيضًا تقلبات السندات. مقياس رئيسي لتقلبات سوق الخزانة الآن بالقرب من أدنى مستوى له في ثلاث سنوات، مما يُظهر أن المتداولين لم يبدؤوا في الذعر… بعد. وذلك على الرغم من كل الضغط الذي تمارسه واشنطن على الاحتياطي الفيدرالي للحفاظ على انخفاض الأسعار ورفع مستوى الاقتراض.

قال إد يارديني، مؤسس يارديني ريسيرش: “لقد كان سوق السندات هادئًا”. وأضاف أنه حتى مع العبء الضريبي الثقيل والتدخل السياسي، فإن الولايات المتحدة “لا تزال تبرز كدولة مستقرة بشكل ملحوظ”. يُعرف يارديني بأنه صاغ مصطلح “مراقبو السندات” في الثمانينيات لوصف المستثمرين الذين يعاقبون السياسة المالية غير الحكيمة من خلال بيع السندات الحكومية. لكن في الوقت الحالي، يقول إن هذه المجموعة غير موجودة في أمريكا.

سوق السندات يستعد لضغوط التيسير الكمي من فريق ترامب

ومع ذلك، هناك إشارات على أن الهدوء قد لا يدوم. انخفضت سندات العشر سنوات مؤخرًا إلى أقل من 4.17%، وهي المرة الأولى منذ مايو، تمامًا عندما تشير المزيد من البيانات إلى تباطؤ في نمو التوظيف. مع توقف أوروبا واليابان تسعى لرفع الأسعار، تزداد الضغوط على الولايات المتحدة لفعل شيء.

ستيفن جين، المدير التنفيذي لشركة يوريزون إس إل جي كابيتال، يتوقع أن:

“الضغط القادم قد يكون على QE، وإذا كنت في إدارة ترامب، سأضغط ببساطة على الاحتياطي الفيدرالي للنظر في إعادة اعتمادها.”

قال ويليام دادلي، الرئيس السابق لبنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، لقناة بلومبرغ: “لا تزال الأسواق مرتاحة إلى حد ما حيال ذلك. ربما مرتاحة بشكل مفرط، بالنظر إلى حقيقة أن الرئيس يعمل بجد للتأثير على السياسة النقدية. لكن كيف ستتطور الأمور، لا يزال هناك طريق طويل لنقطعه.”

قال مايكل كودزيل من بيمكو إن الاحتياطي الفيدرالي قد يبدأ أيضًا في إعادة استثمار الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري التي تستحق كوسيلة لتبريد الأسواق العقارية.

في الوقت الحالي، يقوم الاحتياطي الفيدرالي بعكس ذلك، حيث يسمح بانتهاء ما يصل إلى $5 مليار دولار في الخزائن و $35 مليار دولار في الديون العقارية كل شهر دون إعادة استثمار، وهي سياسة تعرف باسم التشديد الكمي.

وحذر يارديني من أن أي تحرك من الاحتياطي الفيدرالي لشراء السندات أو تغيير إصدار الخزانة قد يحقق فقط المزيد من الوقت. ما لم يبدأ الكونغرس في تقليص النفقات أو زيادة الضرائب، قد تفقد الولايات المتحدة صبر المستثمرين. وعندما يحدث ذلك، لن يكون بيانًا صحفيًا، بل سيظهر في السوق.

“مراقبو السندات موجودون في أوروبا واليابان”، قال يارديني. “إنهم هناك في الخارج، فقط ليس هنا. قد يتغير ذلك بسرعة كبيرة.”