تبدو Ethereum في السنوات الثلاث القادمة وكأنها تدخل مرحلة جديدة. كانت السنوات الثلاث الماضية صعبة بعض الشيء على المستثمرين والمستخدمين، لكن الآن يبدو أن الأمور تتحسن. تقوم Ethereum بتوسيع نطاقها بشكل أفضل، مما يجذب المزيد من تدفقات الأموال، كما أن عملية التكديس لديها تتحسن.

هذا يشبه مشاهدة عرض كبير يبدأ. لا يزال نظام Ethereum البيئي هو المركز الساخن للتجارب المشفرة، وقيمته الاستثمارية تزداد وضوحًا. لم يعد مجرد نمو مضاربي، بل هو أصل شبكة يؤثر على قيمته السيولة النقدية.

من المتوقع أن تكون السنوات الثلاث القادمة مرحلة تعميق لهذا الاتجاه، وقد يرحب المستثمرون بمزيد من الأخبار الإيجابية. دعونا نلقي نظرة على المسار المحتمل لتطوره بحلول نهاية عام 2028.

في جانب التوسع، قد تروي Ethereum قصة كبيرة. حتى عندما يتم تسوية أنشطة التداول من خلال شبكتها Layer-2، لا تزال السلسلة الأساسية تجمع "رسوم الغاز" (أي رسوم المستخدم). جزء من رسوم كل معاملة هو رسوم أساسية، تُحرق هذه الرسوم، مما يعوض إصدار عملات جديدة، ويحافظ على كمية العملات المتداولة محدودة، مما يجعل الأسعار أكثر حساسية للشراء والبيع.

لقد عالجت شبكة Layer-2 الخاصة بالإيثيريوم عمليات مستخدمين أكثر من السلسلة الرئيسية، مما يدل على أن الطلب يرتفع في الأماكن التي تخفض الرسوم. لكن السلسلة الرئيسية لا تزال تلتقط قيمة هامة، ولا يزال الإيثيريوم هو أكبر مولد للرسوم في عالم التشفير، حيث تم توليد رسوم تزيد عن 6.7 مليون دولار خلال 7 أيام.

من حيث ديناميات العرض، لم تتغير خط الإمداد الصافي بشكل كبير في الآونة الأخيرة، لذا فإن المستثمرين ليسوا قلقين للغاية بشأن معدل نمو العرض. على الرغم من أن مرحلة التأخير مثيرة للقلق، إلا أن تشغيل Ethereum الحالي يسير كما خطط له منشئوها.

من منظور توزيع النظام المالي، فإن مكانة الإيثريوم تتغير أيضًا. سيبدأ تداول صندوق تداول الإيثريوم (ETF) في السوق الأمريكية اعتبارًا من 23 يوليو 2024، وقد بلغ صافي تدفق الإيثريوم حوالي عشرات المليارات من الدولارات في ذروته، حيث توسع أحد الصناديق الرائدة بسرعة إلى 10 مليارات دولار من الأصول. تدعم هذه السلوكيات الشرائية المستمرة والمنظمة من قبل المؤسسات المالية، وهي رياح مؤاتية تدفع نمو الإيثريوم في السنوات القادمة.

على الرغم من أن ETF لا يمكنها التكديس وفقًا للقواعد الحالية، إلا أنها تتيح للمستثمرين الاحتفاظ بالإيثريوم من خلال شركات الوساطة وحسابات التقاعد. مع التغييرات المحتملة في هذه القواعد، قد يكون لذلك تأثير كبير.

تبلغ نسبة المشاركة في التكديس حاليًا حوالي 28٪ من إجمالي المعروض، وتدور نسبة مكافآت المدققين الأخيرة حول 3٪. تعتبر نسبة مكافآت التكديس مشابهة لعائدات النقد، ولها عائدات نقدية مشابهة للذين يختارون التكديس. من المرجح أن يرتفع تحسين التكديس على مستوى البروتوكول بعد التحديث الأخير "Pectra"، بدلاً من الانخفاض، مما يجذب المزيد من رأس المال ويحتفظ به على السلسلة.

التوقعات الأساسية هي أن الإيثيريوم سيستمر في توسيع تقنياته خلال السنوات الثلاث القادمة، مما يدعم مشاعر المستثمرين ويشجع على تدفق ETF المستمر، بينما يعزز التكديس ليصبح نشاطًا أكثر شيوعًا وعائدًا أعلى. من المتوقع أن تستمر شبكة Layer-2 الخاصة به في جذب مستخدمين جدد وإنتاج تطبيقات لامركزية جديدة (dApps)، مما يوسع النظام البيئي. قد تصبح الإمدادات المحدودة من عملة الإيثيريوم أيضًا رياحًا خلفية.

هل يعني هذا أنه وقت جيد لشراء الإيثيريوم؟ يمكن القول إنه كذلك، طالما أنك تضمن الاحتفاظ به لفترة كافية، مما يسمح لهذه العوامل الإيجابية بإنتاج القيمة.