البنك المركزي الياباني يخطط للخروج السري من تجربة ETF بقيمة $250 مليار

لقد كنت أراقب الاستعدادات الهادئة لبنك اليابان لتفريغ محفظته الضخمة من ETFs التي تبلغ قيمتها 37 تريليون ين، وبصراحة، التوقيت لا يمكن أن يكون أكثر إزعاجًا سياسيًا. لقد تركتهم هذه spree الشرائية التي استمرت 13 عامًا محتفظين ببطاطا مالية ساخنة يحتاجون بشدة لوضعها جانبًا.

يحاول الحاكم كازو أويدا تفكيك ما أعتبره أحد أكثر التجارب النقدية غير المسؤولة في المصرفية الحديثة - وهو ما أدى إلى تضخم ميزانية بنك اليابان إلى 125% من الناتج المحلي الإجمالي الياباني بشكل غير معقول. لم يذهب أي بنك مركزي رئيسي آخر بعيدًا عن المسار بهذه الطريقة.

استقالة رئيس الوزراء إيشيبا الأخيرة قد ألقت بظلالها على الأمور مرة أخرى. بينما يدعي أويدا علنًا أنهم “سوف يقضون وقتًا” قبل البيع، يبدو أن نائب المحافظ ريوزو هيمينو أكثر حماسًا للتحرك، حيث ألمح مؤخرًا إلى أن الإجراءات قد تأتي في وقت أقرب مما هو متوقع.

يبدو أن استراتيجيتهم تعكس عملية بيع الأسهم السابقة، التي استغرقت عقدين من الزمن ببطء مؤلم لتكتمل. بدلاً من التخلص من كل شيء دفعة واحدة أو نقل الاحتفاظ إلى كيانات عامة، من المحتمل أن يقوموا ببيع كميات صغيرة تدريجياً في السوق.

بدأت إدمان ETF في عام 2010 وتسارعت بشكل كبير تحت هوس التحفيز لهاروهيكو كورودا بدءًا من عام 2013. على عكس السندات الحكومية، فإن هذه ETFs لن تنضج بشكل مريح - يجب بيعها بنشاط.

أقر عضو مجلس الإدارة كازويكي ماسو بما يبدو واضحًا: “لا أحد يعتقد أنه سيكون من المقبول ترك الأمور كما هي.” ومع ذلك، أكد على “حذر شديد” لتجنب الذعر في السوق.

مع وجود مؤشر نيكاي عند أعلى مستوياته القياسية، يجب أن تكون هذه اللحظة مثالية لبدء البيع. بدلاً من ذلك، يسود الفوضى السياسية حتى 4 أكتوبر على الأقل عندما تختار الحزب الحاكم قائدًا جديدًا. في هذه الأثناء، تتطلع الأحزاب المعارضة بالفعل إلى أرباح ETF لتمويل مشاريعها المفضلة مثل رعاية الأطفال.

كشف أحد المطلعين: “لا أعتقد أن بنك اليابان المركزي في عجلة كبيرة. لكن هذا شيء يحتاج إلى الانتهاء منه في النهاية.”

أنا متشكك في أنهم يستطيعون إنهاء هذا الوضع دون إحداث اضطراب في السوق. لقد أنشأ البنك المركزي الياباني هذا الوحش، والآن يتجنبونه بحذر، على أمل ألا يلاحظ أحد بينما يبتعدون ببطء.