أسهم Rivian: صانع المليونيرات أم حفرة المال؟

3 سبتمبر 2025 11:32

النقاط الرئيسية

• انخفض سهم Rivian بنسبة 92% منذ طرحه العام الأولي
• تطور الشركة مركبات أرخص وتوسع في التصنيع
• على الرغم من الإمكانات الصاعدة، لا تزال Rivian استثمارًا عالي المخاطر جدًا

لقد شاهدت هبوط Rivian المذهل من النعمة بمزيج من الإعجاب والرعب. في عام 2021، كانت هذه السيارة الكهربائية المفضلة تقدر بقيمة تتجاوز 100 مليار دولار دون أن تولد دولارًا واحدًا من الإيرادات. بسرعة إلى اليوم، وتعرض المساهمون لدمار كامل حيث انهار السهم بنسبة 92% من ذروته، تاركًا قيمة سوقية معتدلة $16 مليار.

ومع ذلك، على الرغم من هذا الدم، تواصل Rivian بعناد التقدم بأهدافها في السيارات الكهربائية الفاخرة، وبناء نموذج متكامل رأسيًا وجذب شركاء مثل فولكس فاجن للحصول على رأس مال ضروري بشكل يائس.

يعكس نهج Rivian خطة Tesla - التصنيع الأمريكي، المبيعات المباشرة للمستهلك، والتكنولوجيا الحصرية. مصنعهم في إلينوي ينتج حاليًا حوالي 50,000 مركبة سنويًا، مع التركيز على شاحنات R1 الفاخرة وSUVs التي لا يمكن إلا للأثرياء تحملها. وللإنصاف، حظيت هذه المركبات بمراجعات رائعة.

يعتمد مستقبل الشركة على SUV القادم R2، المقرر في 2026 بسعر يتراوح بين 45,000 و55,000 دولار. هذا الخيار الأكثر تكلفة قد يضيف 155,000 وحدة إلى قدرتهم السنوية. بدون هذا الحجم، يبدو أن الربحية مستحيلة.

لكن لنكن صريحين جدًا بشأن نزيف السيولة في Rivian. لقد أحرقت أكثر من $6 مليار في عام 2023 فقط. خفض التكاليف الأخير قلل هذا إلى “فقط” $1 مليار سنويًا. احتياطي السيولة البالغ 7.5 مليار دولار يشتري الوقت، والشراكات مع فولكس فاجن، وقرض من وزارة الطاقة بقيمة محتملة تصل إلى 6.6 مليار دولار، وحصة أمازون البالغة 15% توفر خطوط حياة.

بالنظر إلى المستقبل، تتوقع Rivian تسليم بين 40,000 و60,000 مركبة هذا العام. قد تصل الإيرادات إلى $20 مليار بمجرد أن يبدأ إنتاج R2 في الارتفاع. مع شراء الأمريكيين بين 15-17.5 مليون مركبة سنويًا وتزايد اعتماد السيارات الكهربائية، لدى Rivian فرصة نظرية.

إذا حققت إيرادات $20 مليار مع هامش فائدة 5%، فذلك $1 مليار في الدخل السنوي - مما يمنح السهم نسبة سعر إلى أرباح 16 عند الأسعار الحالية. قد يبدو ذلك رخيصًا لشركة نمو، لكنني متشكك.

صناعة السيارات مقبرة الشركات الفاشلة. قد لا تحقق Rivian أبدًا ربحًا، خاصة إذا انهارت الاقتصاد. مقابل كل قصة نجاح Tesla، هناك العشرات من شركات السيارات التي أفلست.

لقد رأيت العديد من المستثمرين يتعرضون للحرق بواسطة Rivian بالفعل. على الرغم من الخصم الظاهر، لا تزال هذه مخاطرة مضاربة، وليست وسيلة موثوقة لصنع مليونير. أحيانًا تكون الأسهم الرخيصة رخيصة لأسباب وجيهة.

بريت شافير لديه مراكز في أمازون.

إخلاء مسؤولية: للمعلومات فقط. الأداء السابق لا يدل على النتائج المستقبلية.