تقوم شركة Plains All American Pipeline ، التي تتخصص في نقل النفط عبر الأنابيب، بتحركات متكررة مؤخرًا، حيث تسرع خطوات تحولها من أجل تحقيق ارتفاع في توزيعات الأرباح العالية في المستقبل. تمامًا كما يسعى المستثمرون ذوو الخبرة إلى الحصول على عوائد مستدامة، تقوم Plains أيضًا بتعديل تخصيص أصولها، مع التركيز على الاستثمارات الأكثر استقرارًا والأكثر قدرة على النمو.

تتمثل إحدى الصفقات الكبرى التي تجريها الشركة في الاستحواذ على 55% من أسهم EPIC Crude Holdings، مما سيضيف زخمًا جديدًا إلى نظام أنابيبها. تُعد Plains واحدة من أكبر شركات البنية التحتية للنفط والغاز في أمريكا الشمالية، حيث تتجاوز كميات النقل اليومية 8 ملايين برميل، بما في ذلك شبكة أنابيب تمتد على 18,000 ميل في الولايات المتحدة وكندا. في حقل Permian Basin الهام، تنقل Plains أكثر من 6 ملايين برميل يوميًا، وستعمل هذه الصفقة على توسيع تغطيتها في هذه المنطقة.

بلغت قيمة الصفقة لشراء حصص EPIC Crude Holdings من Diamondback Energy و Kinetik Holdings مبلغ 1.6 مليار دولار، بينما يتم الاحتفاظ بنسبة 45% المتبقية من الأسهم من قبل شركة محفظة تابعة لـ Ares Management. تمتلك EPIC Crude نفسها حوالي 800 ميل من خطوط الأنابيب الطويلة، مع القدرة على نقل أكثر من 600,000 برميل من النفط الخام يوميًا، بالإضافة إلى أكثر من 7 ملايين برميل من التخزين التشغيلي وقدرة على تصدير أكثر من 200,000 برميل يوميًا. تدعم هذه الأصول عقود الحد الأدنى طويلة الأجل، مما يجعل التدفق النقدي مستقرًا نسبيًا.

ليس ذلك فحسب، بل إن هذه الصفقة تحتوي أيضًا على دوافع للنمو، حيث يُخطط لتوسيع سعة الأنابيب إلى 900,000 برميل يوميًا في المستقبل. إذا تم الموافقة على خطة التوسع هذه قبل نهاية عام 2027، ستدفع Plains مبلغًا إضافيًا قدره 193 مليون دولار لشركتي Diamondback وKinetik. وفي الوقت نفسه، تتوقع Plains أنه سيكون هناك إمكانية لالتقاط المزيد من التآزر في المستقبل، مما سيزيد من العوائد وإمكانات النمو.

من الناحية المالية، فإن تكامل الأصول وبيع Plains يجعل الشركة أكثر مرونة. على سبيل المثال، في يونيو، باعت الشركة أعمال الغاز الطبيعي المسال في كندا إلى Keyera مقابل ما يقرب من 3.8 مليار دولار، للتركيز على أعمال البنية التحتية للنفط والغاز. من المتوقع أن يعزز هذا الإجراء أداء التدفق النقدي الأكثر استدامة للشركة، حيث ستأتي حوالي 85% من الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء من اتفاقيات رسوم الخدمة بعد إتمام الصفقة، مما يمثل زيادة عن النسبة الحالية البالغة 80%.

بلغت نسبة الرفع المالي للشركة 3.3 مرة في نهاية الربع الثاني، وهي عند الطرف الأدنى من النطاق المستهدف، ومن المتوقع أن تبقى ضمن هذا النطاق بعد إتمام صفقة EPIC، مما يعني أن لديها مساحة مالية كافية للقيام بعمليات استحواذ إضافية. منذ بداية هذا العام، أكملت Plains أيضًا عدة صفقات صغيرة، مثل استحواذها على Ironwood Midstream بمبلغ 475 مليون دولار في الربع الأول. مثل هذه الاستحواذات تعزز تدفقها النقدي، مما دعم قرارها بزيادة توزيعاتها بنسبة 20% في وقت سابق من هذا العام. منذ عام 2021 حتى الآن، نمت توزيعات الشركة بمعدل نمو سنوي مركب بلغ 21%، بالإضافة إلى الزيادة في تدفق النقد الذي ستجلبه EPIC Crude العام المقبل ومرونة المالية الناتجة عن الصفقة الكندية، ينبغي أن يكون لدى Plains الدافع الكافي للاستمرار في زيادة توزيعاتها ذات العائد المرتفع.

على الرغم من أن الاستثمار في Plains يتطلب ملء نموذج الضرائب الفيدرالية السنوي (Schedule K-1) مما يجعل الإقرار الضريبي أكثر تعقيدًا، إلا أن الشريك العام Plains GP Holdings يمتلك 25% من الأسهم في MLP، مما يوفر تدفقات عائد مشابهة (معدل العائد الحالي هو 8%) وإمكانات نمو، دون أي مشاكل ضريبية. لذلك، يمكن للمستثمرين عند النظر في المخاطر أن يأخذوا في الاعتبار هذا الخيار البديل.