مؤخراً، ظهرت بعض العلامات المثيرة للقلق في الأسواق المالية، مما يشير إلى أن الاحتياطي الفيدرالي (FED) قد يضطر إلى تعديل موقف سياسته المالية قبل نهاية العام. ليس هذا مجرد كلام فارغ، بل هو قائم على إشارات فعلية من السوق.

تشير العديد من البيانات إلى أن احتياطيات الأموال في النظام المصرفي تقترب تدريجياً من خط التحذير. تذكّر هذه الحالة بما حدث في عام 2019: عندما كانت الاحتياطي الفيدرالي (FED) يخطط في الأصل لتقليص ميزانيته، ولكنه واجه خلال هذه العملية ارتفاعاً مفاجئاً في معدل الإقراض الليلي، حيث قفز من 2% إلى 10%، مما اضطره في النهاية إلى إعادة تشغيل سياسة التيسير الكمي بشكل عاجل.

حالياً، يبدو أن سيناريو مشابه يتكرر، وقد تكون الحالة أكثر خطورة. هناك ثلاثة مؤشرات رئيسية تستحق الانتباه:

أولاً، مستوى الاحتياطي في النظام المصرفي في انخفاض. يمكن اعتبار هذه الاحتياطيات "دم الحياة" للنظام المالي. حالياً، انخفضت نسبة الاحتياطيات إلى الناتج المحلي الإجمالي إلى 9.7%، وهو أقل من خط التحذير الذي حدده الاحتياطي الفيدرالي (FED) البالغ 10%.

ثانياً، فإن الأموال الاحتياطية للبنوك قد اقتربت من النفاد. في الماضي، كانت البنوك تخزن كميات كبيرة من الأموال الساكنة في أدوات اتفاقيات إعادة الشراء العكسية (RRP) للاحتياطي الفيدرالي (FED)، حيث بلغت في مرحلة ما 2.4 تريليون دولار. والآن، انخفض هذا الرقم إلى مستويات منخفضة تصل إلى عشرات المليارات، ولا يزال في انخفاض مستمر.

ثالثًا، تكلفة الاقتراض بين البنوك في اتجاه تصاعدي. هذا يعني أن صعوبة حصول المؤسسات المالية على الأموال تزداد، مما قد يؤثر على تشغيل النظام الائتماني بالكامل.

تشير هذه العلامات إلى أن الاحتياطي الفيدرالي (FED) قد يضطر إلى إعادة النظر في موقفه من السياسة المالية. إذا استمرت هذه الاتجاهات، فقد نشهد اتخاذ الاحتياطي الفيدرالي (FED) إجراءات قبل نهاية العام، قد تشمل إعادة تشغيل شكل ما من أشكال التيسير الكمي.

ومع ذلك، يجب التأكيد على أن هذا التوجه السياسي ليس حتمياً، بل هو استناد إلى تكهنات بشأن إشارات السوق الحالية. ستظل قرارات الاحتياطي الفيدرالي (FED) تعتمد على البيانات الاقتصادية العامة واعتبارات الاستقرار المالي. يجب على المستثمرين والمشاركين في السوق متابعة التطورات في الأشهر المقبلة، وكذلك التصريحات العامة لمسؤولي الاحتياطي الفيدرالي (FED) للحصول على مزيد من المؤشرات حول اتجاه السياسة.