تقدم VanEck بطلب للحصول على ETF لعملة Lido Staked ETH، مما يشير إلى اهتمام المؤسسات بالتخزين السائل.

لقد اتخذت شركة VanEck خطوة كبيرة نحو عالم التكديس المتزايد لإيثريوم. قدمت الشركة تسجيل S-1 إلى SEC لصندوق VanEck Lido Staked ETH ETF، وهو منتج يمنح المستثمرين فرصة الوصول إلى stETH، الرمز الذي تحصل عليه عند التكديس ETH من خلال بروتوكول Lido.

على عكس بعض منتجات العملات المشفرة التي تحاول تقليد الاقتصاديات على السلسلة من الهامش، فإن هذا ETF سيحتفظ فعليًا بـ stETH نفسه. يعتمد ملف VanEck على العقود الذكية المدققة للرمز، والسيولة النشطة في السوق الثانوية، وعمليات التكامل الموجودة مع الحفظ والتبادل كأسباب تجعل الهيكل يعمل للمستثمرين المنظمين.

“تشير هذه الوثيقة إلى الاعتراف المتزايد بأن التكديس السائل هو جزء أساسي من بنية إثيريوم التحتية. لقد أظهر بروتوكول ليدو stETH أن اللامركزية والمعايير المؤسسية يمكن أن تت coexist، مما يوفر أساسًا يمكن للسوق الأوسع البناء عليه،” قال كين غيلبرت، رئيس العلاقات المؤسسية في مؤسسة نظام ليدو.

الأرقام تساعد في دعم القضية. تقول Lido إن مستخدمي التكديس قد earned أكثر من $2 مليار في المكافآت منذ الإطلاق، وتبلغ القيمة الإجمالية المقفلة للبروتوكول حوالي $40 مليار. بالنسبة للمشترين المؤسسيين، هذا مهم: ETF الذي يحمل stETH سيسعى إلى محاكاة اقتصاديات التكديس مع تقديم سيولة يومية والتغليف المنظم المعروف الذي يفضله العديد من المستثمرين على المدى الطويل.

تظهر ميزة عملية واحدة في التقديم: لأنه يمكن تداول stETH أو استرداده دون انتظار نوافذ السحب الطويلة أحيانًا من إثيريوم، لن تحتاج الجهات المصدرة إلى إيقاف ايثر غير مستخدم فقط لتلبية عمليات الاسترداد. يمكن أن يجعل ذلك إنشاءات واستردادات أكثر سلاسة ويتيح للصندوق الحفاظ على تعرض مستمر لعائدات التكديس، وهو لمسة تشغيلية أنيقة قد تهم مديري النقد والأوصياء.

أول تقديم ETF في الولايات المتحدة لتسمية stETH مباشرة

هذا ملحوظ أيضًا لأنه يبدو أنه أول تقديم لصندوق تداول في البورصة (ETF) في الولايات المتحدة يذكر stETH مباشرة، مما يدل على أن أدوات التكديس على السلسلة تقترب من المحافظ الرئيسية. يأتي هذا التوقيت بعد التوجيهات الأخيرة من قسم المالية في هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) التي تقول إن الأنشطة الروتينية للتكديس السائل، والإصدار، والاسترداد، والتداول الثانوي لرموز استلام التكديس، لا تحول تلك الرموز تلقائيًا إلى أوراق مالية، شريطة أن تكون الأنشطة إدارية ووزارية. لقد ساعدت هذه الوضوح التنظيمي في تمهيد الطريق للمنتجات التي تشير إلى رموز التكديس السائل مثل stETH.

“الطلبات التي تشير إلى التكديس السائل هي علامة على فهم تنظيمي متزايد. من خلال عملنا عبر مجلس الابتكار في التشفير (CCI)، وتحالف إثبات التكديس التابع لـ CCI، ورابطة Blockchain ومجموعات الصناعة الأخرى، هدفنا هو المساهمة في تشكيل تلك المحادثة بشكل بناء وضمان أن البروتوكولات اللامركزية مثل Lido يمكن أن تدعم الوصول المتوافق والشفاف إلى التكديس في إثيريوم،” قال سام كيم، المسؤول القانوني الرئيسي، مؤسسة Lido Labs.

لقد كانت ليدو المؤسسية، الذراع التي تركز على الاستخدام غير التجاري، تدفع بنفس الرسالة: تتيح واجهة ليدو مفتوحة المصدر للمنظمات كسب مكافآت التكديس والمشاركة في التحقق من الشبكة دون الحاجة إلى تشغيل مدققيها، مما يمكن أن يقلل من الحواجز التقنية ويجعل التكديس أكثر سهولة للمستثمرين الاحترافيين.

بالنسبة ل VanEck، فإن هذه الخطوة تتناسب مع نمط طويل. لدى الشركة تاريخ في تحديد موضوعات الاستثمار الجديدة مبكرًا، من الذهب والأسواق الناشئة إلى ETFs نفسها، وبناء منتجات منظمة حول تلك الفرص. اعتبارًا من 30 أبريل 2025، تدير VanEck حوالي 116.6 مليار دولار عبر صناديق الاستثمار المشتركة وETFs والحسابات المؤسسية، وهي تقوم بتقديم هذا الإيداع الجديد كطريقة أخرى لجلب تعرض مبتكر على السلسلة إلى المحافظ التقليدية.

إذا وافق SEC، فإن صندوق ETF الخاص بـ VanEck Lido Staked ETH سيكون مثالًا آخر على إعادة تعبئة البنية التحتية اللامركزية للأسواق المنظمة. سيعتمد ما إذا كان ذلك سيؤدي إلى اعتماد واسع النطاق على الموافقات، ورغبة السوق، وكيفية تعامل المصدرين والأوصياء مع التفاصيل التشغيلية، ولكن في الوقت الحالي، فإن التقديم هو إشارة واضحة على أن التكديس السائل قد وصل إلى عتبة المالية التقليدية.