مؤخراً، أثار موضوع خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي (FED) نقاشاً واسعاً. باعتباري مراقباً اقتصادياً، أعتقد أنه من الضروري إجراء تحليل متعمق لهذا الأمر.

أولاً، نحتاج إلى فهم المهمة الأساسية للاحتياطي الفيدرالي (FED): ضمان التوظيف الكامل واستقرار الأسعار. تركز هذين الهدفين بشكل رئيسي على الاقتصاد المحلي الأمريكي، وليس على الحالة الاقتصادية العالمية. حالياً، لا يزال معدل التضخم في الولايات المتحدة أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%، مما يدل على أن السيطرة على التضخم لم تصل إلى المستوى المطلوب.

ثانياً، تُظهر الاقتصاد الأمريكي مرونة قوية، حيث الطلب على سوق العمل مرتفع. توفر هذه الحالة للاحتياطي الفيدرالي (FED) القدرة والمساحة للحفاظ على معدلات فائدة مرتفعة لمكافحة التضخم. من الجدير بالذكر أن المشكلة المتعلقة بالتوظيف ليست ناتجة عن نقص الوظائف، بل عن انخفاض معدل المشاركة في سوق العمل.

علاوة على ذلك، يعتمد وضع الدولار كعملة احتياطية رئيسية على مستوى العالم إلى حد كبير على وظيفته كخزان للقيمة. إن ارتفاع التضخم المستمر سيضعف من قوة الدولار الشرائية، وهو ما يتعارض بوضوح مع مصالح الاحتياطي الفيدرالي (FED). إن ارتفاع قيمة اليوان مؤخرًا وأداء سوق الأصول الصينية هو في الحقيقة انعكاس لقلق السوق بشأن آفاق الدولار.

أخيرًا، ما يهتم به السوق حقًا هو سعر الفائدة الحقيقي، أي سعر الفائدة الاسمي مطروحًا منه معدل التضخم. حتى إذا حافظ الاحتياطي الفيدرالي (FED) على أسعار الفائدة الحالية دون تغيير، مع انخفاض معدل التضخم، سيرتفع سعر الفائدة الحقيقي، وستزداد آثار تشديد السياسة النقدية تلقائيًا. لتجنب التشديد المفرط، قد يقوم الاحتياطي الفيدرالي (FED) بإجراء "تعديل تقني" عندما يستمر معدل التضخم في الانخفاض، أي خفض طفيف لسعر الفائدة لاستقرار سعر الفائدة الحقيقي.

الاحتياطي الفيدرالي (FED) الهدف النهائي هو تعديل أسعار الفائدة إلى مستوى 'محايد'، لا يحفز ولا يعيق النمو الاقتصادي. ومع ذلك، لا يزال هناك جدل كبير حول هذا المستوى في الوقت الحالي. بدء خفض الفائدة يعني أن الاحتياطي الفيدرالي (FED) يتحول من موقف 'تضييق' واضح إلى استكشاف موقف 'محايد' غير مؤكد. قد يؤدي هذا التحول إلى حدوث ارتباك في توافق السوق، مما يزيد من التقلبات، ويخلق فرصًا ومخاطر لبعض المنتجات المالية (مثل الخيارات).

بشكل عام، ستكون قرارات الاحتياطي الفيدرالي (FED) بشأن خفض أسعار الفائدة عملية حذرة ومعقدة، تحتاج إلى موازنة عوامل متعددة، بما في ذلك السيطرة على التضخم، وظروف العمل، ونمو الاقتصاد، واستقرار الأسواق المالية. ستكون هذه العملية لعبة مستمرة بين توازن الاقتصاد وتوقعات السوق.