تركيز السوق قد تغير: المتغير الأساسي الآن هو ترامب

السوق المالية العالمية تعمل وفق منطق جديد تمامًا. بدلاً من التركيز على المتوسطات المتحركة أو توقع الاتجاهات من خلال المؤشرات الفنية، فإن العنصر الحاسم اليوم هو شخص واحد - دونالد ترامب. أصبحت المفاهيم المألوفة مثل “دورة الأربع سنوات” و"توقعات تخفيض سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي" أو “دورة النمو - الركود” الآن مجرد عوامل ثانوية. إن اتجاه الحرب التجارية بين الصين والولايات المتحدة مرتبط إلى حد كبير بموقف وقرار ترامب. التاريخ ترك درسًا واضحًا. في عام 2019، أدت الإشارات الأولى حول عودة التوترات التجارية إلى انهيار سوق الأسهم الأمريكية لأكثر من شهر. بحلول يونيو، عندما تصاعد النزاع، انخفض مؤشر S&P 500 بشدة في شهري أغسطس ونوفمبر، بينما لم يشهد Nasdaq 100 أي انتعاش ملحوظ حتى نهاية العام. استمرت اللعبة لأكثر من عام، حتى سبتمبر 2020 عندما بدأت الأمور تهدأ تدريجياً عندما توصل الطرفان إلى اتفاق المرحلة الأولى: وتعهدت الصين بتوسيع واردات المنتجات الزراعية الأمريكية، بينما أوقفت واشنطن زيادة الضرائب. هذا يدل على أن الصين والولايات المتحدة لن “تتواجه بشكل صارم” إلى الأبد. في النهاية، سيجد الطرفان نقطة توازن - تسوية مدروسة. ومع ذلك، فإن “المصالحة” لا تعني العودة إلى الماضي، بل هي عملية يتنازل فيها كل طرف خطوة للحفاظ على استقرار الوضع. الوضع الحالي أكثر دقة حتى. كان المستثمرون يأملون في أن تصبح قمة APEC في منتصف نوفمبر نقطة تحول إيجابية في العلاقات بين البلدين. وقد أظهرت الصين رغبتها الواضحة في التفاوض، ولكن ترامب صعد التوترات بشكل غير متوقع عندما أعلن عن فرض رسوم بنسبة 90% على بعض السلع من الصين، حتى أنه أكد بشكل قاطع: “هذه لعبة تجارية.” من الجدير بالذكر أن رد فعل بكين كان مقيّدًا للغاية. أشارت الصين إلى أن قيام الولايات المتحدة بتقييد الموارد الاستراتيجية هو عمل “يثير القلق عمدًا”، وأكدت أنه “لا تزال تصاريح تصدير المنتجات المدنية التي تتوافق مع اللوائح تُوافق بشكل طبيعي”. وقد أكدت وزارة الخارجية الصينية عدة مرات على أن “الجانبين يجب أن يحافظا على تبادل العقلانية”، دون الإشارة إلى أي تدابير انتقامية أو ضرائب مضادة. هذا ليس تنازلاً عن ضعف، بل هو استراتيجية. تظهر هذه المواقف بوضوح طبقتين من المعاني: من جهة، الصين “تضع الرقائق على الطاولة”، وتستعد للجولات القادمة من المفاوضات؛ ومن جهة أخرى، فإن عدم الرد الفوري هو في حد ذاته وسيلة لإظهار المكانة — الاستعداد للحوار، ولكن دون قبول الإكراه. من منظور السوق، فإن المتغير “ترامب” أصبح معيارًا لقياس المخاطر والتوقعات العالمية. كل تصريح، كل حركة له يمكن أن تعيد تشكيل اتجاه الأسهم، والسلع، وسعر الصرف بشكل فوري. عندما تصبح العوامل السياسية في مركز توجيه الاقتصاد، تفقد نماذج التنبؤ الفنية التقليدية فعاليتها تدريجياً. السوق اليوم لم يعد يعمل بشكل purely حسب المنطق الاقتصادي، بل حسب منطق القوة. وفي هذه اللعبة، الشخص الذي يمتلك السلطة المؤقتة ليس البنوك المركزية - بل هو فرد يعرف جيدًا تأثيره.