يوم الأحد جاء مرة أخرى لكتابة مقالة صغيرة، وأريد أن أتحدث عن فكرتين، الأولى هي أن شركة جير ستوب استحواذ بقيمة مئة مليار.

تم الكشف عن إعلان إنهاء الاستحواذ لشركة Geer في مساء 17 أكتوبر، وأعتقد أن ذلك يعتبر سلبياً على المدى القصير وإيجابياً على المدى المتوسط والطويل.

أولاً، يجب أن نفهم ما الذي تسعى إليه شركة Gaer من خلال الاستحواذ على هاتين الشركتين. في يوليو من هذا العام، أعلنت عن استحواذ بقيمة 10.4 مليار دولار هونج كونج على شركتين، ميا Precision و Changhong Industrial.

هذان الشركتان تعملان في مجال الهيكل، ومن خلال أداء سعر السهم في اليوم التالي بعد الإعلان عن الاستحواذ على هاتين الشركتين، كانت تفسير السوق سلبياً، لأن سعر 104 مليار كان مرتفعاً، أما بالنسبة لارتفاع سعر السهم فيما بعد، أعتقد أن السوق كانت تركز أكثر على مساحة الشركة في أجهزة AR ونظارات AI.

لماذا يقال إن الشراء كان غاليًا؟ حققت هاتان الشركتان إجمالي إيرادات يبلغ 91.1 مليار دولار هونغ كونغي العام الماضي، وهو رقم يبدو مرتفعًا، لأن شركة غار حققت فقط 150 مليار دولار هونغ كونغي في العام الماضي من المكونات الدقيقة، ولكن بيانات صافي الربح الأساسية لهاتين الشركتين حوالي 4.5 مليار دولار هونغ كونغي، وفقًا للمعايير المتعارف عليها في الصناعة، فإن صافي ربح 4.5 مليار دولار هونغ كونغي يعني أن التقييم يجب أن يكون حوالي 80-90 مليار دولار هونغ كونغي، وقد يكون العرض الذي يبلغ 104 مليار دولار هونغ كونغي قد تم تقييمه بزيادة تتراوح بين 15%-30%.

الأكثر أهمية هو أن صناعة قطع الهيكل الدقيقة هذه، من الصعب أن تحقق نموًا عاليًا مرة أخرى، شراء منخفض النمو بسعر مرتفع، يبدو غير مجدي بأي شكل.

لذا فإن إنهاء هذه المرة هو في الواقع أمر إيجابي، ولكن عند العودة إلى المدى القصير، فإن السلبيات تكمن في الجانب النفسي، لأن صناعة الإلكترونيات الاستهلاكية ضعيفة نسبيًا في ظل توترات التجارة بين الصين والولايات المتحدة.

حالياً، لم يعد تصنيفي لشركة Gaor هو الإلكترونيات الاستهلاكية، بل هو الرائد في مجال MEMS.

حركة سعر السهم تعتمد على الأداء وظهور أجهزة الذكاء الاصطناعي الفيزيائي، ومن الممكن أن تتأرجح الأسعار في النطاق من 30 إلى 35 يوان على المدى القصير؛ والنقطة الأساسية لنمو سعر السهم على المدى القصير تعتمد على تقرير الربع الثالث في نهاية أكتوبر، حيث من المتوقع أن تكون نسبة نمو الأرباح الصافية أكثر من 30%.

إذا كان الأداء أفضل من المتوقع، فإن سعر السهم من المتوقع أن يرتفع إلى نطاق 42 يوان خلال العام، لذلك إذا كانت تكلفة الاحتفاظ أقل من 30 يوان، أعتقد أنه يكفي التحلي بالصبر.

رأيت يوم الأحد أن هناك عدة مؤسسات مصرفية استثمرت في حساب اتجاه نمو شركة Geer، إذا تجاوزت إيرادات أعمال الأجهزة الذكية في عام 2026 800 مليار يوان (زيادة سنوية + 40%)،

حسب تقييم مضاعف الربحية 30-35، يمكن أن يصل نطاق السعر العادل للسهم إلى 55-65 يوان، مما يعني أنه طالما لم تتعرض منطق نمو الأعمال الأساسية للتدمير، فإن تأثير إنهاء الاستحواذ على سعر السهم على المدى الطويل سيضعف تدريجياً.

إذا كانت مشاعر التحوط هذه تجعل تقييم Geer ينخفض إلى أقل من PE 35 مرة (حالياً 38 مرة)، فسأقوم بزيادة حصة الاستثمار.

النقطة الأخيرة هي وجهة نظر الذهب، حيث أن منطق المضاربة على الذهب قوي جدًا، مثل خفض أسعار الفائدة، وتدهور العملة، والعجز المالي، والأزمات الجيوسياسية، وما إلى ذلك، بينما السبب الوحيد للتراجع أو التشاؤم مؤخرًا هو أن الذهب ارتفع كثيرًا.

نعم، لقد ارتفع الذهب كثيرًا هذا العام، حيث ارتفع بنسبة 60% منذ بداية العام، لكن الذين يبحثون عن حلول سريعة يقولون إن تاريخ الذهب شهد دورتين من الأسواق الصاعدة الكبيرة، حيث شهدت السبعينيات زيادة عشرين ضعفًا على مدى عشر سنوات، ومنذ عام 2001، شهدت السوق زيادة ستة أضعاف خلال عشر سنوات.

في عام 1979، ارتفع الذهب بنسبة 120.57% حتى في سنة واحدة، لذا عند النظر فقط إلى نسبة الارتفاع، فإن نسبة 60% هذا العام تبدو غير كبيرة.

كان الدافع الرئيسي وراء جولتي التاريخ من السوق الصاعدة الكبيرة للذهب هو النظام النقدي الدولي والجغرافيا السياسية، وهذه المرة أيضًا، فإن اتجاه الذهب هذا العام هو كذلك.

ومع ذلك، فإن ما يميز هذا العام هو أن البنوك المركزية العالمية تواصل شراء الذهب، حيث تعتبر الصين والبرازيل وإندونيسيا هي القوى الرئيسية، وقد اشترت 146 طناً في سبتمبر. زادت الصين من احتياطياتها من الذهب لمدة 11 شهراً متتالياً، حيث بلغ احتياطي الذهب لدى البنك المركزي الصيني 2,300 طناً، مما يمثل حوالي 6.7% من احتياطيات النقد الأجنبي (احتياطيات الذهب لدى البنك المركزي الصيني لن تنخفض، والجوهر هو أن زيادة الذهب هو المفتاح لتدويل اليوان).

حاليًا، فإن إجمالي ديون الحكومة الأمريكية يتجاوز 35 تريليون دولار، وهو ما يعادل 120% من الناتج المحلي الإجمالي. إن حجم ديون الحكومة الأمريكية خلال جولتي الذهب السابقتين لم يكن بهذا الحجم الكبير. طالما أن عدم اليقين السياسي والنقدي يتزايد، ستظل منطق دفع أسعار الذهب قائمًا.

البنوك المركزية الحالية تتجاهل الأسعار وتزيد من جهود شراء الذهب (أعلى مستوى تاريخي)، والأزمات الجيوسياسية لا تزال تتطور، هذه الجولة من سوق الذهب منذ عام 2016 حتى الآن لم ترتفع سوى أكثر من الضعف 2، وقد بدأت الاحتياطي الفيدرالي للتو دورة خفض أسعار الفائدة، ولا يزال الذهب في بيئة دافئة لسوق الثور.

متى ستنخفض أسعار الذهب بشدة، والبنك المركزي يبيع الذهب، والاحتياطي الفيدرالي يرفع أسعار الفائدة (أصدق في التوقف عن رفع الفائدة، لكن رفع الفائدة؟)، فترة العسل بين الصين وأمريكا وروسيا (؟) دع هذه الشروط المهمة تنشغل بها عقولنا.

أنا أثق في التصحيح قصير الأجل، لأن مؤشرات التقنية تحت الضغط، لكن كل نقطة منخفضة في التصحيح ستصبح أعلى، إذا لم تتمكن من الاحتفاظ، انظر إلى تلك المرتين التاريخيتين في سوق الذهب الصاعدة، إذا لم تتمكن من الاحتفاظ أيضًا، فاحتفظ ببعض المراكز، الأهم هو المشاركة.

أخيرًا، باستخدام أحدث وجهات نظر بول تودور جونز حول الذهب، من وجهة نظر التداول، فإن السبب الوحيد للتشاؤم بشأن الذهب هو أنه ارتفع كثيرًا في فترة قصيرة، ولكن الآن عدد الأشخاص الذين يشترون أكثر بكثير من أولئك الذين يبيعون.