في الآونة الأخيرة، ارتفعت توقعات السوق حول إمكانية خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة، لكننا بحاجة إلى توضيح سوء فهم شائع: خفض أسعار الفائدة لا يعني بالضرورة قدوم السوق الصاعدة.

البيانات التاريخية توضح بوضوح أن أداء مؤشر ستاندرد آند بورز 500 لا يرتفع دائماً بعد خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة. في الواقع، عندما يتوقع السوق بشكل عام أن السوق الصاعدة ستأتي، ويحتفظ المستثمرون بالأسهم في انتظار ذلك، غالباً ما يكون ذلك هو الوقت الذي تتأخر فيه السوق الصاعدة أو تتأخر. السوق الصاعدة الحقيقية عادة ما تنفجر في اللحظات التي لا يتوقعها الناس على الإطلاق، وليس عندما يتوقعها الجميع.

لقد استفادت الأسهم الأمريكية من ارتفاع ملحوظ في السنوات الأخيرة بفضل مصدرين رئيسيين من السيولة: أولاً، تداول المراجحة النقدية في بيئة منخفضة الفائدة (المتعلقة بشكل رئيسي باليوان والين)، وثانياً، الانخفاض الكبير في سوق السندات الأمريكية. ومن المثير للاهتمام أنه على مدى العامين الماضيين، مرت الولايات المتحدة بسوق هابطة للسندات وسوق صاعدة للأسهم، في حين كانت الصين في الاتجاه المعاكس.

ومع ذلك، في ظل البيئة الحالية لخفض أسعار الفائدة، يحدث عكس في هذين القناتين السائبتين، مما يؤدي إلى انكماش السيولة. تشكل هذه الحالة، بالإضافة إلى عدم اليقين في الوضع السياسي، تحديًا صارمًا للسوق.

البنك الاحتياطي الفيدرالي يواجه مأزقًا: إذا حافظ على أسعار الفائدة المرتفعة لدعم صفقات التحكيم، فقد لا تتمكن الاقتصاد الحقيقي من التحمل؛ وإذا خفض الفائدة لتحفيز الاقتصاد الحقيقي، فقد يؤدي ذلك إلى انهيار صفقات التحكيم. في هذه الحالة، بخلاف التصريحات الشفهية، قد تكون الإجراءات الفعلية التي يمكن أن يتخذها البنك الاحتياطي الفيدرالي محدودة للغاية.

كما أشار اقتصادى مشهور ذات مرة: 'قد تكون تخفيضات سعر الفائدة قادرة على علاج الزكام، لكنها لن تنقذ من مرض عضال. إذا كانت الأساسيات الاقتصادية قد تدهورت بشكل خطير، فإن سوق الأسهم لن ينجو من مصير الانخفاض.'

بشكل عام، يحتاج المستثمرون إلى أخذ في الاعتبار مجموعة متنوعة من العوامل مثل الأساسيات الاقتصادية، والبيئة السياسية، ومشاعر السوق، بدلاً من الاعتماد المفرط على توقعات خفض أسعار الفائدة لتحديد اتجاه السوق.