هل تعتقد أن سهم Nvidia مكلف جداً؟ إليك 60 مليار سبب لت reconsider تغيير رأيك

لم تستفد أي شركة من ازدهار الذكاء الاصطناعي أكثر من عملاق أشباه الموصلات إنفيديا. إذا كنت قد استثمرت عندما أُطلق ChatGPT في نوفمبر 2022، لكان رصيدك يساوي حوالي 10 أضعاف اليوم.

على مدار السنوات الأخيرة، استثمرت عمالقة التكنولوجيا مئات المليارات في بنية الذكاء الاصطناعي، مع تدفق جزء كبير إلى رقائق إنفيديا الرائدة في الصناعة. لقد أدت هذه الطلبات غير المسبوقة إلى قفز قيمة سوق إنفيديا من حوالي $345 مليار في فجر ثورة الذكاء الاصطناعي إلى أكثر من $4 تريليون اليوم.

بعد هذه المكاسب الضخمة، من المعقول التساؤل عما إذا كانت أفضل أيام نفيديا قد ولت. إلى أي مدى يمكن أن تحلق هذه السفينة الصاروخية؟ ومع ذلك، تمامًا كما يتحدث المتشككون عن وصول القمة، قامت إدارة نفيديا بخطوة بقيمة $60 مليار تشير إلى أنهم يرون الكثير من الفرص المستقبلية.

السؤال الحقيقي ليس ما إذا كانت إنفيديا قد بلغت ذروتها، بل ما إذا كانت الشركة الأكثر قيمة في العالم قد بدأت للتو.

تحقق من واقع التقييم

تتداول Nvidia حاليًا بما يتماشى مع متوسط سعر المبيعات على مدى ثلاث سنوات وتحت بكثير من الذروة التي وصلت إليها خلال الحماس المبكر للذكاء الاصطناعي. لذا قد يبدو السهم “رخيصًا” مقارنةً بالفترات السابقة من حماس الذكاء الاصطناعي.

ومع ذلك، فإن هذا “الخصم” نسبي. خلال فقاعة الدوت كوم، بلغت العديد من الشركات الناشئة ذروتها عند مضاعفات P/S تتراوح بين 30-40.

يبدو أن نسبة P/E لشركة نفيديا 49 مخفضة بشكل كبير مقارنة بمتوسطها التاريخي، لكن هذا يعكس التوسع الهائل في ربحية الشركة بدلاً من أن يصبح المستثمرون أقل تفاؤلاً فجأة. لقد زادت اتجاهات الذكاء الاصطناعي بشكل كبير من الأرباح، مما وسع المقام في حساب P/E.

من حيث القيم المطلقة، تظل تقييمات Nvidia مرتفعة. لكن إعلان الإدارة الأخير يقدم نظرة مثيرة للاهتمام حول ما إذا كانوا يعتقدون أن السهم مُبالغ فيه حقًا.

ثقة الإدارة $60 مليار

خلال النصف الأول من عام 2025، قامت Nvidia بإعادة شراء 193 مليون سهم مقابل 24.2 مليار دولار. والأكثر لفتًا للنظر، في أواخر أغسطس، أعلنت الإدارة عن برنامج إعادة شراء أسهم إضافي بقيمة $60 مليار.

تُشير عمليات إعادة الشراء الضخمة عادةً إلى ثقة الإدارة في تدفقات النقد المستدامة. لكن خطوة إنفيديا قد تحمل بعدًا استراتيجيًا أكبر.

بينما كان سرد نمو Nvidia يركز على الرقائق المستخدمة في تدريب نماذج اللغة الكبيرة وأدوات الذكاء الاصطناعي التوليدي، فإن الجانب الحقيقي للمستقبل يكمن في التطبيقات الأكثر تقدمًا - مثل الروبوتات، والحوسبة الكمية، والأنظمة المستقلة. كل منها يمثل سوقًا محتملًا بقيمة تريليون دولار يتطلب المزيد من قوة الحوسبة وهندسة الرقائق من الجيل التالي.

المشكلة؟ التوقيت. قد يستغرق الأمر 5-10 سنوات قبل أن تؤدي هذه التطبيقات المتطورة إلى تحويل ربحية إنفيديا بشكل ملموس. في غضون ذلك، من المحتمل أن يستمر النمو ولكنه سيتباطأ.

هذا ما يجعل برنامج إعادة الشراء هذا ذكياً للغاية. من خلال خفض الأسهم المعلقة بشكل كبير على مدار السنوات القليلة المقبلة، يمكن لنفيديا الحفاظ على نمو قوي في الأرباح لكل سهم خلال هذه المرحلة الانتقالية. تعتبر إعادة الشراء بمثابة جسر لسد الفجوة، مما يحافظ على الزخم حتى تتحقق موجة الذكاء الاصطناعي التالية بالكامل.

حكمي: لا يزال شراء

تظل Nvidia مهيأة تمامًا للاستفادة من إنفاق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي من قبل الشركات الكبيرة. يُظهر برنامج إعادة الشراء الضخم قدرة استثنائية على توليد النقد وإيمان الإدارة بأن السهم لا يزال مُسعّرًا بشكل جذاب.

تجعل هذه العوامل شركة إنفيديا فرصة جذابة للشراء والاحتفاظ. مع محركات النمو الهيكلية وتخصيص رأس المال الصديق للمساهمين في جوهرها، تظل الأسهم فرصة بارزة في مجال الذكاء الاصطناعي - حتى بعد مسيرتها التاريخية.

عائدات مستشار الأسهم اعتبارًا من 25 أغسطس 2025

آدم سباتاكو لديه مراكز في ألفابت، أمازون، ميتا بلاتفورمز، مايكروسوفت، وإنفيديا. موترلي فول لديه مراكز في ويوصي بألفابت، أمازون، ميتا بلاتفورمز، مايكروسوفت، إنفيديا، وأوراكل.