الارتفاع المتسارع للذهب: متفوقًا على مكاسب سوق الأسهم بأكثر من أربعة أضعاف

في تحول مفاجئ للأحداث، برز الذهب كأداء متميز في الأسواق المالية، تاركًا حتى موجة صعود سوق الأسهم القوي خلفه. على الرغم من الطفرة المثيرة للإعجاب في مؤشر S&P 500 التي بلغت 1,650 نقطة في أقل من خمسة أشهر، فقد تمكن الذهب من التفوق على هذا الإنجاز الملحوظ.

تكشف البيانات الأخيرة من أبولو أن الذهب شهد زيادة مذهلة بنسبة 37% منذ بداية العام، مما يقارب أربعة أضعاف عوائد سوق الأسهم. هذه الأداء الاستثنائي ليس حادثًا معزولًا. منذ بداية عام 2023، ارتفع الذهب تقريبًا بنسبة 100%، بينما حقق مؤشر S&P 500 مكاسب محترمة بنسبة 67% خلال نفس الفترة.

تحدث هذا الاندفاع نحو الذهب في ظل الضجيج المدوي المحيط بالذكاء الاصطناعي، الذي يُعتبر أكبر قفزة تكنولوجية منذ بداية الإنترنت. ومع ذلك، لم يتمكن حتى هذا الحماس التكنولوجي من دفع الأسهم إلى ما بعد الذهب. السؤال المهم ليس لماذا يرتفع الذهب، بل لماذا تواصل الأصول الأخرى التأخر.

كسر الأنماط التقليدية: رقصة الذهب الجديدة مع الأسهم

تاريخياً، تم النظر إلى الذهب كملاذ آمن خلال الأوقات العصيبة، حيث يعمل كزر طوارئ مالية. عادةً ما كان المستثمرون يفرون إلى الذهب عند التخلي عن الأسهم، تماماً كما فعلوا من قبل مع السندات. ومع ذلك، فقد خضعت هذه العلاقة الطويلة الأمد لتحول كبير.

منذ عام 2020، تغيرت ديناميات السوق التقليدية بشكل كبير. الذهب ومؤشر S&P 500 يتحركان الآن جنبًا إلى جنب، وهو ظاهرة نادراً ما تم ملاحظتها في الماضي. في عام 2024، وصلت العلاقة بين هذين الأصلين إلى مستوى غير مسبوق بلغ 0.91، مما يشير إلى أنهما يتصاعدان في الوقت نفسه - وهو انحراف عن المعايير التاريخية.

يمكن أن يُعزى هذا التحول إلى تفسير السوق المتطور للتضخم والديون. يتم إدخال توقعات التضخم طويلة الأجل في أسعار الأصول، بينما يستمر إنفاق الحكومة الكبير في غمر سوق الخزانة بديون جديدة.

سباق البنوك المركزية نحو الذهب ومعضلة الديون

مع اقتراب العجز في الولايات المتحدة من علامة $2 تريليون، تقوم واشنطن بإصدار عدد متزايد من السندات للحفاظ على العمليات. هذه الزيادة في السندات تمارس ضغطًا هبوطيًا على الأسعار، مما يؤدي إلى زعزعة الملاذ الآمن الذي كان موثوقًا به للسندات. ونتيجة لذلك، يتخلى المستثمرون عن السندات لصالح الذهب.

لقد أدت طفرة الطلب إلى دفع البنوك المركزية لتسريع عمليات شراء الذهب. للمرة الأولى منذ عام 1996، تحتفظ البنوك المركزية الآن بمزيد من الذهب مقارنة بسندات الخزانة الأمريكية. هذه التحول ليس مصادفة، بل هو مؤشر واضح على أن حتى أكثر المؤسسات المالية تحفظاً تتحرك بعيداً عن الديون نحو المعادن الثمينة.

تفسر عبء الديون أيضًا الزيادة في العلاوات الآجلة - التعويض الإضافي الذي يطلبه المستثمرون مقابل حيازة الديون طويلة الأجل. لقد ارتفعت العلاوة الآجلة إلى 0.75%، وهو أعلى مستوى لها منذ عام 2013.

مخاوف التضخم والتحديات الاقتصادية العالمية

تتجه توقعات السوق للتضخم على مدى 5 إلى 10 سنوات نحو الارتفاع. هناك تزايد في الشكوك حول قدرة الاحتياطي الفيدرالي على تحقيق هدفه المتمثل في 2% من التضخم. لقد حولت هذه النقلة في الإدراك الذهب من مجرد وسيلة للتحوط إلى وضع استثماري أساسي.

بينما يتم تخفيض أسعار الفائدة على مستوى العالم لمكافحة البطالة وضعف الاقتصاد، تستمر معدلات التضخم في الارتفاع. تحاول البنوك المركزية تحفيز اقتصاداتها للخروج من الصعوبات الاقتصادية، مما يؤدي إلى عجز أكبر، وزيادة في إصدار السندات، وارتفاع الطلب على الذهب.

في قطاع التكنولوجيا، حصلت الأسهم على دفعة متواضعة. ارتفع مؤشر ناسداك المركب بنسبة 0.6% بعد قرار مختلط من محكمة أمريكية في قضية مكافحة الاحتكار تتعلق بشركة تكنولوجيا كبيرة. بينما سمح الحكم للشركة بالاحتفاظ بعمليات المتصفح الخاصة بها، فرض قيودًا على الصفقات البحثية الحصرية وألزم بزيادة الوصول إلى بيانات البحث.

على الرغم من هذه التطورات في عالم التكنولوجيا والتيار المستمر من العناوين المتعلقة بالذكاء الاصطناعي، إلا أن الأسهم لم تتمكن من مضاهاة الأداء المتميز للذهب.

مع استمرار تطور المشهد المالي، فإن مرونة الذهب وأداؤه المتفوق تشهد على جاذبيته الدائمة في أوقات عدم اليقين الاقتصادي وتغير ديناميكيات السوق.