أهلية MicroStrategy لمؤشر S&P 500: احتمال مثير للجدل

لقد كانت MicroStrategy تحقق نجاحًا كبيرًا مؤخرًا. مع $10 مليار في الإيرادات و $14 مليار في الأرباح غير المحققة في الربع الثاني من عام 2025، لقد تجاوزوا تقنيًا عتبة الربحية المطلوبة للإدراج في S&P 500. لقد كنت أراقب ارتفاعهم الصاروخي بمزيج من الدهشة والشك - ما بدأ كاستراتيجية استحواذ بيتكوين التي سخر منها مايكل سايلور قد تحول إلى واحدة من أنجح الاستراتيجيات في تاريخ خزائن الشركات.

لكن دعونا لا نخدع أنفسنا. لجنة S&P لا تكتفي بالنظر إلى الأرقام فقط. إنهم يتخذون أحكامًا ذاتية حول الشركات التي تستحق الانضمام إلى ناديهم النخبوي. بينما قد رحبوا بالفعل بـ Coinbase و Block Inc، فإن إدخال MicroStrategy سيمثل التزامًا أعمق بكثير تجاه الشركات المرتبطة بالعملات المشفرة.

إذا حدث ذلك، فإن العواقب ستكون ضخمة. ستقوم صناديق المؤشرات السلبية تلقائيًا بشراء حوالي $16 مليار من أسهم MicroStrategy. سيوفر ذلك فترة استراحة مرحب بها من تخفيف حصة المساهمين الذي يقلق المستثمرين في الآونة الأخيرة. ستشهد الأسهم ارتفاعًا، وسيتعين على المالية التقليدية الاعتراف بقوة بقاء بيتكوين.

ومع ذلك، فإن تدقيق ناسداك اليوم لشركات خزينة الأصول الرقمية يرسل إشارة مقلقة. تعرضت أسهم MicroStrategy لضربة عندما انتشرت الأخبار، على الرغم من أنها استعادت عافيتها منذ ذلك الحين. هذا النوع من الشك المؤسسي يجعلني أشك في ما إذا كان حراس S&P 500 مستعدين حقًا لتبني شركة مرتبطة بشكل كبير بالبيتكوين.

لا يزال يبدو أن المؤسسات المالية غير مرتاحة للشركات التي تتمثل قيمة عرضها بشكل أساسي في “نحن نشتري ونحتفظ بالبيتكوين”. على الرغم من الأرقام المثيرة للإعجاب لشركة MicroStrategy، أشتبه في أن هناك مقاومة كبيرة لا تزال قائمة لتضمينها في مؤشر S&P 500.

لكن الوقت في صالح سايلور. إذا استمرت MicroStrategy في تقديم هذه الأنواع من النتائج المالية، ستنفد لجنة S&P في النهاية الأعذار لاستبعادهم. السؤال ليس حقًا إذا سينضمون، ولكن متى - وكم من المقاومة المؤسسية سيتعين عليهم التغلب عليها على طول الطريق.