الصين تحدد أقوى سعر لليوان منذ يناير بعد تراجع الدولار

حدد البنك الشعبي الصيني سعر مرجعية اليوان عند 7.1161 مقابل الدولار يوم الاثنين - وهو أقوى مستوى منذ يناير - استجابة بسرعة لانخفاض الدولار بعد خطاب جيروم باول في جاكسون هول. تعتبر خطوة بنك الشعب الصيني هي الأكثر حزمًا منذ نوفمبر، حيث تركت تعليقات باول حول ضغوط سوق العمل الباب مفتوحًا لخفض أسعار الفائدة، مما أدى إلى انخفاض مؤشر الدولار الفوري بنسبة 0.8%.

بينما ارتفع اليوان المحلي إلى 7.1605 (، وهو أعلى مستوى له منذ أواخر يوليو )، إلا أنه فقد في الواقع قيمة مقابل سلة أوسع من العملات. وهذا يشير إلى أن المسؤولين قد يستجيبون بشكل قوي لتراجع الدولار للحفاظ على استقرار اليوان وسط الضغوط العالمية.

أنا أراقب بكين وهي تضخ السيولة في الأسواق وكأنه لا غد. لقد ضخوا 600 مليار يوان ($84 billion) من خلال مرافق الإقراض المختلفة - وهي أكبر حقنة نقدية شهرية منذ يناير. من الواضح أنهم متوترون بشأن شيء ما.

انخفض معدل إعادة الشراء الليلي إلى 1.35% نتيجة لذلك، بينما ارتفعت العقود الآجلة لسندات الحكومة لمدة 30 عامًا بنسبة 0.7% - وهي أكبر زيادة يومية لها منذ أبريل. إنها عملية توازن دقيقة: الحفاظ على تمويل سهل مع منع بيع صناديق السندات بينما تتجه الأموال من الأفراد نحو الأسهم.

عند الحديث عن الأسهم، فإن صناديق التكنولوجيا الصينية تغلي بشكل مطلق. شهدت صناديق الاستثمار المتداولة المتعلقة بالشرائح ارتفاعات في العلاوات إلى مستويات غير معقولة - حيث سجل صندوق CPIC SSE STAR Chip Design ETF علاوة بنسبة 6.2% يوم الجمعة، مقارنة بمتوسطه التاريخي البالغ 0.1%. هذا رائحة الحمى المضاربة، التي أثارها إطلاق نموذج الذكاء الاصطناعي من DeepSeek ودفع بكين للاعتماد على التكنولوجيا.

ارتفع مؤشر Star 50 بنسبة 5.8% يوم الاثنين، ليصل إجمالي مكاسبه الشهرية إلى حوالي 20%. كما ارتفعت أسهم العقارات على آمال المزيد من الدعم الحكومي، حيث وصلت شركة China Vanke إلى أعلى مستوى لها خلال ستة أشهر.

لكن لا أستطيع سوى التساؤل عما إذا كنا نشاهد فقاعة أخرى تتشكل في الوقت الحقيقي. الفجوة بين الأسعار والأسس تتسع بسرعة خطيرة، وقد شهدنا كيف تنتهي هذه القصص من قبل.