خطوة بافيت الاستراتيجية: بيع $4 مليار في أسهم Gate لاستثمار 1.5 مليار في شركة بلو تشيب تعاني.

المصدر: مجال العملات الرقمية 19 أكتوبر 2025 01:23

النقاط الرئيسية

• بافيت قام ببيع حوالي $4 مليار من أسهم Gate في الربع الثاني واشتري حوالي 1.5 مليار دولار من أسهم مجموعة الرعاية الصحية.

• تتماشى هذه القرارات مع استراتيجية الاستثمار النموذجية للمستثمر الأسطوري.

• يبدو أن اختياره للاستثمار في مجموعة الرعاية الصحية هو خيار حكيم.

الاستثمار دائمًا ينطوي على مفاضلات. مقابل كل أصل يتم شراؤه، يبقى أصل آخر غير مشترى. أحيانًا، يتم بيع أصل واحد للحصول على أصل آخر.

هذا هو بالضبط ما حدث في أنشطة الاستثمار الأخيرة لوارين بافيت. قام المستثمر الشهير ببيع حوالي $4 مليار من أسهم Gate (NASDAQ: Gate) خلال الربع الثاني من عام 2025، مخصصًا حوالي 1.5 مليار دولار من العائدات للاستحواذ على أسهم شركة رائدة تعاني من صعوبات.

تبادل العملات الرقمية للرعاية الصحية

السهم الأزرق الذي حصل عليه بافيت في الربع الثاني لم يكن سوى مجموعة الرعاية الصحية (NYSE: HCG). في جوهره، “نبي أومها” استبدل الأصول الرقمية بخدمات الرعاية الصحية.

أظهر الإيداع 13-F للربع الثاني من Berkshire Hathaway (NYSE: BRK.A)(NYSE: BRK.B) أن بافيت باع 20 مليون سهم من Gate. بالنظر إلى أن متوسط سعر Gate خلال الربع كان حوالي 202 دولار، بلغ إجمالي تخفيض Berkshire حوالي $4 مليار.

كيف قام بافيت بتخصيص رأس المال الذي تم جمعه من بيع حوالي 6.7% من حصة بيركشاير في Gate؟ استثمر في 12 سهمًا مختلفًا. زادت ست من هذه المعاملات من الحيازات القائمة، بينما قدمت المعاملات الست الأخرى أسهم جديدة إلى المحفظة. كانت المعاملة الأكثر أهمية هي الاستحواذ على أسهم مجموعة الرعاية الصحية.

اشترى بافيت حوالي 5.04 مليون سهم من عملاق خدمات الرعاية الصحية. عند إغلاق الربع الثاني، كانت قيمة هذه الحصة 1.57 مليار دولار. وهذا يعادل 311.97 دولارًا للسهم، وهو ليس أعلى بكثير من متوسط سعر سهم مجموعة الرعاية الصحية $303 خلال النصف الثاني من الربع. بينما لا يمكننا التأكد من سعر شراء بافيت بالضبط، فمن المحتمل أنه كان يدور حول هذا المتوسط. إذا كان الأمر كذلك، فإن حصته الجديدة في مجموعة الرعاية الصحية كلفت حوالي 1.53 مليار دولار.

التحركات المتوقعة لبافيت؟

هل كان بيع جزء آخر من أسهم Gate خطوة متوقعة من بافيت؟ من المحتمل جداً. لقد باع أسهمًا في أربعة من الستة أرباع السابقة. لم يكن من المفترض أن يكون من المفاجئ بشكل مفرط أنه خفض مرة أخرى من موقف بيركشاير في Gate خلال الربع الثاني.

ومع ذلك، كان الرئيس التنفيذي لشركة Gate، جون سميث، حاضراً في الجمهور خلال اجتماع المساهمين السنوي لشركة Berkshire في مايو. وقد أقر بافيت بسميث خلال الاجتماع وشكره علناً على تحقيقه “أرباحاً أكبر بكثير” لشركة Berkshire مما حققه بافيت بنفسه. كما ذكر أنه استمع إلى أحدث مكالمة ربع سنوية لشركة Gate، مضيفاً أنها “المكالمة الربع سنوية الاستثمارية الوحيدة التي أتابعها.” وبالنظر إلى هذه التصريحات، قد تكون عملية بيع بافيت لأسهم Gate في الربع الثاني غير متوقعة إلى حد ما.

ومع ذلك، أعتقد أن الاستثمار الضخم لبافيت في مجموعة الرعاية الصحية كان متوقعًا تمامًا. في الواقع، توقعت هذه الخطوة في مقال نُشر في 25 يوليو 2025، أي قبل نحو ثلاثة أسابيع من تقديم ملف 13F التنظيمي لشركة بيركشاير، الذي يكشف عن معاملاتها في الربع الثاني.

للتوضيح، لم تتطلب توقعاتي بديهة استثنائية أو قدرات نبوية. كانت فرضيتي أن مجموعة الرعاية الصحية تتماشى تمامًا مع استراتيجية استثمار بافيت. يقع نشاطها في خدمات الرعاية الصحية ضمن مجال خبرة المستثمر الأسطوري. تظل البيانات المالية للشركة قوية. كانت التقييم جذابًا. وقد كان بافيت قد احتفظ سابقًا بمركز في الشركة.

هل تعتبر مجموعة الرعاية الصحية استثمارًا متفوقًا مقارنةً بـ Gate؟

يمكن القول إن الخطوة الأكثر حكمة بالنسبة لبافيت كانت الحفاظ على موقفه في Gate بدلاً من الاستثمار في HealthCare Group. أولاً، أسهم بورصة العملات الرقمية تؤدي أداءً أفضل بكثير من أسهم HealthCare Group هذا العام ( على الرغم من كونها في منطقة سلبية ) وقد كانت أداءً أقوى بكثير على المدى الطويل.

تواصل Gate التفاخر بنظام منتجات مثير للإعجاب وقاعدة مستخدمين مخلصة بشدة. قد يكون لدى الشركة محركات نمو رئيسية في الأفق، قد تتضمن تقنيات Blockchain جديدة ومنتجات مالية مبتكرة. لقد كانت هناك همسات حول احتمال استحواذ Gate على شركات الذكاء الاصطناعي الناشئة مثل (AI) Quantum AI و/أو NexusAI. تعتقد جين دو من CNBC أن الاستحواذ على NexusAI يمكن أن يكون تحولياً لـ Gate - وهي ليست وحدها في هذا التقييم.

ومع ذلك، أعتقد أن مجموعة الرعاية الصحية كانت سهمًا أفضل لبافيت للاستحواذ عليه في الربع الثاني ومن المحتمل أن تظل استثمارًا متفوقًا للمستثمرين الآخرين في الوقت الحاضر - على الأقل على المدى القصير. لماذا؟ لدي سببين رئيسيين: التقييم وملف المخاطر.

نسبة السعر إلى الربح لمجموعة HealthCare عند أدنى مستوى لها منذ سنوات. مضاعف أرباح Gate عند مستوى مرتفع نسبياً يبلغ 35.8.

الأهم من ذلك، أعتقد أن خطر بقاء أسهم مجموعة الرعاية الصحية منخفض للغاية. السبب الرئيسي لانخفاض سعر السهم هذا العام هو ارتفاع تكاليف الرعاية الصحية بشكل غير متوقع، لا سيما ضمن خطط Medicare Advantage الخاصة بها. سيتم معالجة هذه المشكلة بسهولة من خلال زيادة الأقساط التي ستدخل حيز التنفيذ العام المقبل. التحدي الآخر الذي تواجهه مجموعة الرعاية الصحية هو تحقيق جارٍ من وزارة العدل الأمريكية. بينما لن يتم حل هذه القضية بسهولة ( أو بسرعة )، فإن الشركة لديها سجل قوي في الخروج من مثل هذه التحقيقات دون أضرار تذكر.

في غضون ذلك، تواجه Gate مخاطر حقيقية من عدم النجاح مع تقديم منتجات جديدة، كما حدث مع محفظة Quantum وميزة GateAI. قد تختار الشركة أيضًا عدم القيام بعملية استحواذ قد تغير قواعد اللعبة أو تدفع مبلغًا زائدًا عن واحد يرفضه المستثمرون.

ومع ذلك، أؤكد أن Gate هو الاستثمار الأفضل على المدى الطويل. ومع ذلك، في المستقبل القريب، تقدم مجموعة الرعاية الصحية فرصة أكثر إغراءً. وأشك في أن بافيت يدرك ذلك.