GBP: استعادة الهدوء، ولكن الجنيه يبقى غير جذاب – ING

عادت الجنيه الاسترليني إلى التعافي حيث استعاد السندات من الانهيار الدراماتيكي يوم الثلاثاء، الذي عكس ببساطة حركات السندات العالمية، وفقًا لمحلل ING فرانشيسكو بيسول.

من المرجح أن يتجاوز EUR/GBP 0.870

بالأمس، عزز محافظ بنك إنجلترا أندرو بيلي النهج الحذر للبنك المركزي تجاه المزيد من خفض أسعار الفائدة. مع تحديد ميزانية الخريف في المملكة المتحدة الآن في 26 نوفمبر، قامت الأسواق بتقليص التوقعات لمزيد من التخفيض في 6 نوفمبر إلى 5 نقاط أساس فقط، بينما زادت بشكل طفيف من احتمالات ديسمبر (13bp). وهذا يتماشى مع المنطق القائل بأن الإعلان عن زيادات ضريبية مثبطة للنمو قد يدفع لجنة السياسة النقدية للعودة نحو التيسير.

ما زلت أعتقد أن بنك إنجلترا سيقوم بتخفيض الأسعار قبل نهاية العام. بينما بدا انخفاض الجنيه الإسترليني يوم أمس مبالغًا فيه، ستجلب الأسابيع القادمة تكهنات لا نهاية لها حول محتويات الميزانية، مما يخلق مخاطر حقيقية للسندات الحكومية والجنيه. نظرًا لأن الأسواق قد تتردد في القضاء تمامًا على توقعات التخفيض في ديسمبر بسبب تأثيرات الميزانية، لا يمكن للجنيه الإسترليني الاعتماد على الكثير من الدعم الإضافي من معدلات الفائدة قصيرة الأجل.

حتى لو لم يحدث ذلك على الفور، فمن المحتمل أن يتداول زوج اليورو/الجنيه الإسترليني عند 0.870 أو أعلى بدلاً من أقل من 0.860 مع اقتراب إعلان ميزانية نوفمبر.

يبدو أن وضع الجنيه الإسترليني يصبح أكثر عرضة للخطر. مع اقتراب عدم اليقين السياسي وتعزيز الرياح الاقتصادية المعاكسة، أشك في آفاق الجنيه. يبدو أن السوق يقلل من تقدير مدى سرعة تحول المشاعر ضد العملة البريطانية إذا كانت الميزانية مخيبة للآمال أو إذا تدهور شغف المخاطرة العالمي.

على عكس بعض المحللين الذين يحافظون على تفاؤلهم بشأن مرونة الجنيه، أرى أن هناك نقاط ضعف أساسية لم يتم تسعيرها بشكل صحيح. إن التخفيضات القادمة في أسعار الفائدة، جنبًا إلى جنب مع التوجه المحتمل لتشديد السياسة المالية، تخلق بيئة صعبة للغاية للأصول البريطانية التي لا يقدرها العديد من المتداولين بشكل كامل.

تنبيه: لأغراض المعلومات فقط. الأداء السابق ليس مؤشراً على النتائج المستقبلية.