الذهب يصل إلى رقم تاريخي من $30 تريليون من القيمة السوقية بينما بيتكوين تقاتل مع 2.1 تريليون دولار - هل يمكن للعملة المشفرة اللحاق بالركب؟

حقق الذهب إنجازًا غير مسبوق، ليصبح أول أصل في التاريخ يصل إلى قيمة سوقية قدرها $30 تريليون، بينما ارتفعت أسعار الذهب الفوري إلى أكثر من 4,300 دولار للأوقية.

يأتي الإنجاز بينما تكافح البيتكوين مع التقلبات، مما يوسع الفجوة بين الأصل التقليدي الملاذ الآمن ومنافسه الرقمي.

وفقًا لبيانات من منصة سوق، تم تداول الذهب بسعر 4,284.60 دولارًا للأونصة في 16 أكتوبر 2025، مما يمثل زيادة مذهلة بنسبة 64% منذ يناير ويعزز هيمنة المعدن الثمين في النظام المالي العالمي.

تسلط المعلمة الضوء على تباين دراماتيكي في الأداء بين الاحتياطيات التقليدية والرقمية، حيث يتفوق الذهب بشكل كبير على المكسب المتواضع بنسبة 16% لبيتكوين في نفس الفترة.

حجم هيمنة الذهب

تقييم $30 تريليون من الذهب يضعه في موقع متميز، مقللاً من شأن جميع فئات الأصول الأخرى. القيمة السوقية للمعدن الثمين الآن حوالي 14.5 مرة أكبر من تقييم 2.1 تريليون دولار من البيتكوين و1.5 مرة من القيمة السوقية المجمعة لعمالقة التكنولوجيا “السبعة العظماء” - نفيديا، مايكروسوفت، آبل، ألفابت، أمازون، ميتا وتيسلا - الذين يجمعون معاً حوالي $20 تريليون.

لوضع الإنجاز في منظورها، القيمة الحالية للذهب:

• تتجاوز الناتج المحلي الإجمالي السنوي للولايات المتحدة والصين مجتمعين
• إنه أكبر بأكثر من عشر مرات من القيمة السوقية لـ $3 تريليون من الفضة
• تمثل حوالي 7.4 مليار أوقية في التداول العالمي
• أضف حوالي $740 مليار إلى القيمة الإجمالية لكل زيادة قدرها $100 في السعر

تظهر تصنيف الأصول الرئيسية من حيث القيمة السوقية الآن الذهب في القمة، يليه بفارق كبير نيفيديا بقيمة 4.43 تريليون دولار، ومايكروسوفت بقيمة 3.80 تريليون دولار، وآبل بقيمة 3.67 تريليون دولار، وألفابت بقيمة 3.04 تريليون دولار. تحتل بيتكوين المرتبة الثامنة بقيمة 2.16 تريليون دولار بعد أن انخفضت من مكانتها السابقة ضمن الخمسة الأوائل في بداية هذا العام.

ما الذي يدفع ازدهار الذهب

تضافرت عوامل متعددة لدفع الارتفاع التاريخي في الذهب. لقد وصلت عمليات التراكم من قبل البنوك المركزية إلى مستويات غير مسبوقة، حيث قام البنك الشعبي الصيني، وبنك الاحتياطي الهندي، والبنك المركزي التركي بتوسيع احتياطياتهم من الذهب في عام 2025، مما يمثل أحد أقوى سنوات الشراء للقطاع الرسمي في التاريخ الحديث.

لقد زادت التوترات الجيوسياسية، وخاصة الاحتكاك التجاري المتزايد بين الولايات المتحدة والصين، من جاذبية الذهب كملاذ آمن. لقد استفاد المعدن الثمين من مخاوف المستثمرين بشأن انخفاض قيمة الدولار، والضغوط التضخمية على الرغم من التهدئة الأخيرة، وتوقعات تخفيضات أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي التي تجعل الأصول غير ذات العائد أكثر جاذبية.

لقد كان الزخم لا يرحم، حيث سجل الذهب تسع مكاسب أسبوعية متتالية وزاد بنسبة 13٪ فقط في أكتوبر. حافظ استراتيجيون السوق في بنك أوف أمريكا وسوسيتيه جنرال على توقعاتهم المتفائلة، متوقعين أن يصل الذهب إلى 5000 دولار للأونصة بحلول عام 2026.

تشير التوقعات من ANZ إلى المزيد من الزيادات الفورية، حيث تتنبأ بأن الذهب قد يصل إلى 4,400 دولار للأونصة بحلول نهاية عام 2025 وقد يصل إلى ذروته بالقرب من 4,600 دولار في منتصف عام 2026 قبل أن يخف تدريجياً مع انتهاء دورات تشديد السياسة النقدية.

السنة المخيبة للآمال لبيتكوين

بينما ارتفع الذهب، خيب البيتكوين آمال العديد من المستثمرين الذين كانوا يتوقعون أن يكون عام 2025 عامًا انفجاريًا للعملة المشفرة. على الرغم من أنه وصل لفترة وجيزة إلى أعلى مستوى تاريخي جديد قدره $126,080 في أوائل أكتوبر، إلا أن البيتكوين تراجع بشكل حاد ويتداول حاليًا بالقرب من $106,000، وهو ما يقرب من 14% دون ذلك الذروة.

تقلصت القيمة السوقية للعملة المشفرة إلى حوالي 2.15 تريليون دولار بعد فقدان أكثر من $200 مليار دولار بعد حدث تصفية بقيمة $19 مليار دولار في أكتوبر، وهو واحد من أكبر حلقات التخلص من الرافعة المالية في تاريخ العملات المشفرة.

تتناقض صعوبات البيتكوين بشكل حاد مع أدائها في بداية هذا العام، عندما تم تصنيفها كخامس أكبر أصل في العالم برأس مال سوقي قدره 1.86 تريليون دولار في أبريل. لم تتمكن العملة المشفرة من الحفاظ على الزخم على الرغم من التنبؤات الواسعة بسوق صاعدة مستمرة.

تعتبر الفجوة ملحوظة بشكل خاص نظرًا لأن كل من الذهب وبيتكوين يشتركان في خصائص شائعة كاحتياطات قيمة “غير منتجة”: أصول لا تولد تدفقات نقدية لكنها تُقيم للحفاظ على الثروة. ومع ذلك، فقد تدفق رأس المال من المستثمرين بشكل ساحق نحو المعدن التقليدي.

أشار محلل إلى أن الذهب كان يضيف ما يعادل إجمالي قيمة سوق البيتكوين كل أسبوع، مما يبرز الفجوة في الحجم بين الأصولين.

لماذا بيتكوين متأخر

تفسر عدة عوامل ضعف أداء البيتكوين مقارنة بالذهب في عام 2025. لقد عملت العلاقة العالية بين العملة المشفرة وأسهم التكنولوجيا الأمريكية ضدها خلال فترات التقلب في سوق الأسهم. بينما يستفيد الذهب من تدفقات الهروب إلى الأمان في الأوقات المضطربة، تميل البيتكوين إلى البيع جنبًا إلى جنب مع الأصول ذات المخاطر.

لقد أدى الرفع المالي العالي في أسواق المشتقات المشفرة إلى خلق عدم استقرار. تُظهر بيانات منصة أن 66% من المراكز الحالية قصيرة، مع كون 35% فقط من المتداولين يحققون أرباحًا في ظل الرفع المالي المفرط. حدثت عملية خفض الرفع المالي في أكتوبر، والتي شهدت انخفاض معدلات التمويل إلى مستويات لم تُر منذ انهيار FTX في 2022، مما أدى إلى تطهير مليارات من المراكز المرفوعة وترك المتداولين مترددين في المخاطرة.

الهيكل المضارب لبيتكوين - المعتمد على تدفقات ETF، حماس التجزئة والرفع المالي للمشتقات - لم يلتقط نفس الطلب المؤسسي المستدام الذي يجذبه الذهب للبنوك المركزية والمستثمرين المحافظين.

هل يمكن أن يصل البيتكوين إلى الذهب؟ سيناريو 300,000 دولار

على الرغم من الأداء الضعيف الحالي، يعتقد العديد من المحللين أن تأخر البيتكوين مقارنة بالذهب قد يكون مؤقتًا. تستند هذه النظرية إلى ديناميكية تدوير رأس المال: بمجرد أن يهدأ الارتفاع البارابولي للذهب، قد تقوم صناديق الاستثمار التي تبحث عن خصائص مشابهة لتغطية التضخم ولكن مع إمكانات عائد أكبر بالتدوير نحو البديل الرقمي الذي يعتبر أقل تكلفة نسبيًا.

قدم محلل سيناريو مثيرًا للاهتمام: إذا استحوذ البيتكوين على 20% فقط من القيمة السوقية لـ $30 تريليون من الذهب، فإن هذا سيعني تقييمًا قدره $6 تريليون للبيتكوين، مما سيترجم إلى حوالي 300,000 دولار لكل عملة بناءً على المعروض المتداول الحالي البالغ 19.7 مليون بيتكوين.

لا يُعتبر التوقع مجرد تكهنات. المديرة التنفيذية لشركة ARK Invest، كاثي وود، قدمت حججًا مشابهة في أواخر عام 2024، عندما تجاوزت بيتكوين لأول مرة $2 تريليون في القيمة السوقية. وصفت وود بيتكوين بأنها في “أول جولات” لها، مشيرة إلى أنها وصلت إلى $2 تريليون في 15 عامًا فقط، بينما استغرق الذهب قرونًا لبناء قيمته البالغة $15 تريليون والتي تضاعفت منذ ذلك الحين (.

تنبأت دويتشه بنك مؤخرًا بإضافة شعور متفائل من خلال توقع أن البنوك المركزية ستبدأ في شراء البيتكوين بحلول عام 2030، مما يوفر على الأرجح المحفز المطلوب للطلب المؤسسي الذي يحتاجه الأصل لسد الفجوة مع الذهب.

“التجارة بعد التجارة”

اقترح مستثمر رأس المال المخاطر جو كونسورتي أن البيتكوين قد تستفيد بشكل كبير إذا خففت من ارتباطها بالأسهم الأمريكية وبدأت في التقاط تدفقات الذهب بمجرد أن يصل هذا السوق إلى ذروته. لاحظ أحد المحللين أن المعروض العالمي من المال M2 في تزايد وأن الذهب يعمل بشكل استثنائي بينما تبقى البيتكوين ثابتة، وهو تباين “لا يدوم أبداً” تاريخياً.

“M2 يتزايد. الذهب يرتفع بشكل حاد. بيتكوين نائم. هذا التباين لا يدوم أبداً. السيولة دائماً تجد المخاطر. سيكون ارتفاع النطاق وحشيًا”، مشيرًا إلى أن الطلب المتراكم قد يدفع المكاسب الانفجارية لبيتكوين بمجرد أن تتحول السيولة الكلية نحو الأصول الأكثر خطورة.

النمط له سوابق. خلال الفترة من 2020-2021، تجاوزت القيمة السوقية لبيتكوين تريليون دولار بينما كانت أسعار الذهب راكدة، مما يوضح مدى سرعة انتقال رأس المال بين احتياطيات القيمة المتنافسة عندما تتغير الروايات.

المنظور الفني والأساسي

لكي تشكل بيتكوين تحديًا كبيرًا لهيمنة الذهب، يجب أن تتوافق عدة شروط. أولاً، تحتاج العملة المشفرة إلى كسر ارتباطها بأسهم التكنولوجيا وأن تثبت نفسها كبديل حقيقي كملاذ آمن بدلاً من أن تكون أصلًا مضاربيًا عالي المخاطر.

ثانياً، تحتاج التبني المؤسسي إلى تسريع كبير. على الرغم من أن صناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين قد جذبت رأس مال كبير، مع IBIT من بلاك روك ومنتجات أخرى تجمع مليارات، لا تزال الحجم صغيرة مقارنة بمكانة الذهب الراسخة في احتياطيات البنوك المركزية والمحافظ المؤسسية.

ثالثًا، سيكون من المفيد وجود وضوح تنظيمي. لا تزال حالة عدم اليقين بشأن تنظيم العملات المشفرة تثني بعض المستثمرين المؤسسيين الذين قد يقومون بالتنويع نحو الأصول الرقمية.

من منظور تقني، يراقب المتداولون مستويات الدعم الرئيسية حول $100,000 لبيتكوين. قد تؤدي الاختراقات الحاسمة دون هذا العتبة المهمة نفسيًا إلى تحفيز عمليات تصفية إضافية وضعف أكبر. على العكس من ذلك، فإن استعادة $120,000 ستشير إلى تجدد الزخم الصعودي.

تقدم المقاييس على السلسلة بعض الأمل للثيران في البيتكوين. لقد زادت تراكمات الحيتان، وتستمر معدلات التجزئة في الارتفاع، وكانت أرصدة التبادل تتناقص، وهي جميعها علامات على القناعة بين حاملي المدى الطويل على الرغم من الضعف الأخير في السعر.

التأملات النهائية

مسألة ما إذا كان بإمكان البيتكوين “مواكبة” الذهب قد يتم تفسيرها بشكل خاطئ. بدلاً من رؤية الأصول كمنافسين في لعبة مجموع صفر، يقترح العديد من المحللين أنهم يلعبون أدوارًا تكاملية في محفظة متنوعة.

تعكس القيمة السوقية للذهب البالغة 30 تريليون دولار آلاف السنين كأكثر وسيلة موثوقة لتخزين القيمة للبشرية، المدمجة بعمق في احتياطيات البنوك المركزية، وأسواق المجوهرات، والتطبيقات الصناعية. لا تزال سيولته، وقابليته للتداول، وقبوله العالمي لا يضاهى.

تقدم البيتكوين مقترحات قيمة مختلفة: قابلية النقل الرقمية، عرض ثابت، مقاومة الرقابة، وإمكانية البرمجة. تجذب هذه الميزات قاعدة متنوعة من المستثمرين وحالات الاستخدام، وخاصة الفئات السكانية الأصغر سناً والذين يبحثون عن بدائل لأنظمة العملة الورقية.

السؤال الأكثر أهمية قد يكون ما إذا كان بإمكان البيتكوين تحقيق قيمة سوقية مستقرة تتراوح بين 5 إلى 10 تريليون دولار، تمثل ربما 15-30% من قيمة الذهب، بدلاً من تجاوزها تمامًا. مثل هذا النتيجة ستؤكد على دور البيتكوين كـ “ذهب رقمي” بينما تعترف في نفس الوقت بالمزايا المستمرة للجهة القائمة.

حتى الآن، يمثل الإنجاز التاريخي البالغ 30 تريليون دولار من الذهب تذكيرًا بمقاومة الملاذات التقليدية ووسيلة قياس ستُقاس بها طموحات بيتكوين. ما إذا كانت العملة المشفرة ستقرب الفجوة في النهاية يعتمد على عوامل تتراوح بين السياسة النقدية والاستقرار الجيوسياسي إلى التبني التكنولوجي والتطور التنظيمي.

ما يزال واضحًا أن المنافسة بين الودائع القديمة والحديثة ستكون واحدة من السرديات المالية المحددة لعقد المستقبل.