دراسة: انتهاء نموذج المراجحة لشركات المقتنيات بيتكوين خسائر مستثمر التجزئة 170 مليار دولار

【كتلة律动】18 أكتوبر، وفقًا لوكالة بلومبرغ، أفادت أحدث تقارير البحث أن مستثمر التجزئة حاولوا من خلال شركات المقتنيات الرقمية مثل Metaplanet واستراتيجية مايكل سيلر الاستثمار بشكل غير مباشر في بيتكوين، وتُقدّر الخسائر بـ 17 مليار دولار. وتعود هذه الخسائر بشكل رئيسي إلى ارتفاع علاوة الأسهم، مما مكن هذه الشركات من إصدار الأسهم بأسعار تفوق بكثير القيمة الفعلية لأصلها الرقمي.

الآن انهارت أسعار الأسهم لهذه الشركات بشكل كامل، مما أدى إلى حبس عدد كبير من مستثمري التجزئة داخلها. “عصر السحر المالي لشركات المقتنيات بيتكوين ينتهي،” كتب محلل 10X Research في سنغافورة في تقرير صدر يوم الجمعة.

تشير هذه التقرير المعنون “بعد السحر: كيف يجب على شركات المقتنيات البيتكوين تجاوز وهم القيمة الصافية” إلى أن مستثمر التجزئة “تكبدوا خسائر فعلية تقارب 17 مليار دولار، وقد دفع المساهمون الجدد حوالي 20 مليار دولار كعلاوة للحصول على تعرض لمخاطر البيتكوين”. يشير المؤلف إلى شركة Strategy كمثال، حيث أن سعر سهمها الحالي هو فقط 1.4 مرة من قيمة مقتنيات البيتكوين الخاصة بها، مما يعني تراجعًا كبيرًا من مستويات العلاوة السابقة التي كانت تتراوح بين 3 إلى 4 مرات.

استراتيجيات معظم شركات المقتنيات بيتكوين بسيطة للغاية: إصدار الأسهم بخصم أعلى من القيمة الصافية للأصل، والاستفادة من فروقات الأسعار لشراء بيتكوين، وهكذا تتكرر الدورة. أشار الباحثون إلى أن Metaplanet، من خلال استثمار مليار دولار في بيتكوين، وصلت قيمتها السوقية في مرحلة ما إلى 8 مليارات دولار، ثم انخفضت إلى 3.1 مليار دولار، في حين أن قيمة مقتنياتها من بيتكوين كانت 3.3 مليار دولار.

«في هذه العملية، فقد المساهمون 49 مليار دولار من القيمة السوقية، بينما نجحت الشركة في جمع 23 مليار دولار من بيتكوين - وهذا يُعتبر إنجازًا يستحق التصفيق»، كما ورد في التقرير.

يؤكد التقرير أن الضغط بين القيمة السوقية وسعر السهم يستدعي الانتباه. تحتاج هذه الشركات الآن إلى البحث عن طرق جديدة للبقاء. يعتقد الباحثون أن شركات المقتنيات بيتكوين يجب أن تتخلص من الاعتماد على نموذج شراء بيتكوين القائم على “القيمة الصافية المبالغ فيها”، والانتقال إلى نموذج تشغيل يشبه إدارة الأصول المدفوعة بالتحكيم. على الرغم من أن ذلك قد يقلل من الإمكانية الصعودية لبيتكوين، إلا أن القدرة على التكيف مع النموذج الجديد ستحدد آفاق ربحية هذه الشركات.