هل يستحق شراء أسهم Figma الآن؟

النقاط الرئيسية

• حوالي 1560 شركة من قائمة فورتشن 2000 تستخدم أدوات Figma للتصميم.
• ومع ذلك ، فإن السعر الحالي للأسهم يحتوي بالفعل على توقعات عالية جدًا.
• يبدو أن الأعمال واعدة، لكن من المبكر جداً استخلاص استنتاجات نهائية حول هذا الاكتتاب العام الأولي الأخير.

شركة Figma (NYSE: FIG)، التي تطور برامج التصميم باستخدام الذكاء الاصطناعي، تعتبر على الأرجح أكثر الاكتتابات الأولية سخونة هذا العام. تمكنت أسهم الشركة من الاستفادة من استمرار ازدهار الذكاء الاصطناعي، حيث قفزت بنسبة 250% في يوم debut، لكنها شهدت منذ ذلك الحين انخفاضًا حادًا.

المشاكل الأخيرة في سعر أسهم Figma لا تعكس بالضرورة نتائج نشاطها، لكن هذا يجعلنا نفكر في ما إذا كان يجب شراء الأسهم الآن. تصل إشارات متضاربة من وول ستريت، لكن لدي رأي معين حول هذا الموضوع.

ماذا تفعل Figma بالضبط؟

Figma - شركة تركز على الذكاء الاصطناعي، تقوم بإنشاء أدوات لتصميم المنتجات الرقمية. تخيل: من خلال طلب بسيط ( أو طلب غير بسيط )، يمكن لأدواتها إنشاء واجهات مستخدم، وهياكل صفحات، ونماذج أولية عملية.

لقد أعطى العديد من المحللين في وول ستريت تقييمات عالية لبرمجيات الشركة. وصف محلل JPMorgan مارك ميرفي الشركة بأنها “رائد تكنولوجي مبتكر”، بينما يرى أرجون بهاتيا من ويليام بلير أن Figma “ليس لديها منافس في المركز الثاني قريب حتى من انتشارها الواسع أو حصتها في السوق أو وظائفها.”

عند النظر إلى قائمة عملاء Figma، يبدو أن هذه الإشادة مستحقة. في القائمة - Microsoft وNetflix وDropbox وAirbnb وZoom Communications. تشير Figma إلى أن 1560 شركة من قائمة Fortune 2000 تستخدم أدواتها، وأن 76% من العملاء يستخدمون منتجًا واحدًا على الأقل.

الجوانب الإيجابية في نتائج أعمال Figma

عندما تعلن Figma عن نتائج الربع الثاني في 3 سبتمبر، ستكون هذه هي أول تقرير عن إيرادات الشركة ككيان عام. ومع ذلك، يمكننا دراسة طلبها S1 - الذي تقدمه الشركات قبل الإدراج في البورصة للكشف عن المؤشرات المالية والمخاطر وفرص النمو - للحصول على فكرة عن كيفية عمل الأعمال حتى الآن.

في السنة المالية 2024 ، زادت إيرادات Figma بنسبة 48 ٪ لتصل إلى 749 مليون دولار مقارنة بالسنة السابقة ، وفي الربع الأول من هذا العام ، زادت الإيرادات بنسبة 46 ٪ على أساس سنوي لتصل إلى 228.2 مليون دولار. بلغ معدل الاحتفاظ بالإيرادات الصافية في الربع الأول 132 ٪ ، مما يعني أن العملاء أنفقوا 32 ٪ أكثر مما أنفقوه في الربع الأول من عام 2024. إذا استمر هذا ، يجب أن تنمو إيراداتها بمعدلات مثيرة للإعجاب.

إذا تمكنت Figma من الحفاظ على هامش إجمالي حوالي 90% ( في الربع الماضي كان 91% )، فإن ذلك يجب أن يترك لها مرونة مالية كبيرة لإعادة استثمار العائدات في النمو.

لماذا لا تعتبر Figma شراءً واضحاً

عندما تقرر ما إذا كان يجب عليك شراء الأسهم، فإن وجود شركة جيدة في حد ذاته ليس كافياً. يجب أيضًا مراعاة التقييم، لأن السعر المرتفع جدًا يمكن أن يحد من إمكانيات النمو. في حالة Figma، يعمل التقييم ضدها.

نظرًا لأن Figma لم تصبح بعد مربحة بشكل مستقر، وأن الأولوية هي النمو، فمن المفيد إلقاء نظرة على نسبة السعر إلى المبيعات (P/S)، والتي تظهر كم تدفع مقابل كل دولار من إيراداتها. حتى بعد الانخفاض بنسبة 42% منذ 1 أغسطس، فإن معدل P/S الحالي لـ Figma قريب من 42، وهو ما يعتبر مرتفعًا جدًا حتى بالنسبة لشركة تقنية تنمو بسرعة.

لكي تبرر Figma تقييمها الحالي، سيتعين عليها الحفاظ على نمو إيرادات يقارب 40% سنويًا خلال السنوات القليلة المقبلة. هذه مهمة صعبة، لكنها ليست مستحيلة. المشكلة هي أن توقعات عالية جدًا قد تم تضمينها بالفعل في سعر السهم، لذا فإن أي عدم توافق مع هذه التوقعات قد يؤدي إلى تراجعات حادة. مثال حديث على ذلك هو انخفاض بنسبة تقارب 9% في 25 أغسطس.

لا تزال فيغما شركة واعدة، لكنني لا أعتبرها صفقة واضحة حتى يحصل المستثمرون على نتائج المزيد من الأرباع لتحليلها وتقييمها.