إيِيجِن: نجاح البروتوكول يحقق فتحات شهرية بقيمة 47.000.000 دولار

في 10 أكتوبر، شهد سوق العملات الرقمية انهيارًا حادًا إثر أخبار الرسوم الجمركية، حيث هبط $EIGEN بنسبة 53% في جلسة واحدة، متراجعًا من 1.82 دولار إلى 0.86 دولار. ورغم أنه بدا وكأنه ضحية لانهيار مفاجئ في السوق، إلا أن هذه ليست كل القصة.

غادر 68% من أكثر متداولي $EIGEN ربحًا خلال الثلاثين يومًا الأخيرة، ليس كرد فعل على انهيار 10 أكتوبر، بل استعدادًا لصدمة عرض تمتد لعامين، بدأت أولى مراحلها في 1 أكتوبر.

راجعت البيانات على السلسلة لمتابعة حقيقة ما حدث، خاصةً مع كثرة العناوين المتفائلة في خط الزمن لدي.

كما أن السرد الإعلامي لا يتطابق مع حركة الأسعار. EigenCloud يشهد نموًا قويًا: شراكة مع Google، قيمة إجمالية مقفلة تبلغ 17.5 مليار دولار (ارتفاعًا من 12 مليار دولار في أغسطس)، تكامل مع Coinbase AgentKit، وتطوير نشط في EigenDA V2 وتوسع متعدد الشبكات.

لكن المشكلة الحقيقية تظهر في أن 1 نوفمبر سيشهد فتح رموز $EIGEN بقيمة 47 مليون دولار شهريًا على مدى عامين قادمين، أي دخول 13% من القيمة السوقية الحالية للتداول كل شهر.

المتداولون الأكثر ربحية استبقوا هذا الحدث وغادروا مبكرًا، كما يظهر في بيانات الثلاثين يومًا الأخيرة. اشترى بعض المستثمرين المؤسسيين (Smart Money) الهبوط، لكن معظم العمليات سجلها حوت واحد أصبح الآن خارج التداول، وفقًا لـ @nansen_ai. وعلى مدار الأسبوع الماضي، تدفق 12.2 مليون دولار إلى البورصات.

كان انهيار 10 أكتوبر مجرد ضجيج وتشتيت عن الإشارة الحقيقية: توقيت الخروج، من غادر قبل 1 أكتوبر، من اشترى أثناء الانهيار، ومن يلتزم الصمت الآن.

نمط الخروج: سبتمبر–أكتوبر 2025

أبرز ما يظهر أولًا هو أن 68% من أفضل 25 متداولًا في $EIGEN خلال الثلاثين يومًا الماضية خرجوا بالكامل من مراكزهم، وليس فقط بجني أرباح جزئي.

المتصدر (“crashman.eth”) حقق عائدًا قدره 272% ولم يعد يحتفظ بأي رموز. الثاني حقق 97% وغادر، والثالث 91% ثم خرج. ويستمر النمط على القائمة.

فقط 8 من أصل 25 متداولًا رئيسيًا ما زالوا يحتفظون ببعض رموز $EIGEN، ومتوسط نسبة الاحتفاظ لديهم لا يتجاوز 30%. حتى هؤلاء قلصوا 70% من مراكزهم العليا.

هذا المقياس أكثر أهمية من العائد على الاستثمار، فالعوائد المرتفعة مع نسب الاحتفاظ المنخفضة تشير إلى انتقال القناعة المبكرة إلى الحذر. بدأت تلك الخروجات في منتصف سبتمبر، قبل أسابيع من انهيار 10 أكتوبر، عندما كان السعر فوق 2 دولار.

هؤلاء المتداولون رصدوا جدول الفتح وغادروا مسبقًا.

وجهة الرموز

يتطابق الجدول الزمني مع فتح 1 أكتوبر، حيث أصبح $EIGEN قابلًا للتداول بعد فترة طويلة من القيود. قبل يومين من فتح أول 36.82 مليون رمز، هبط السعر بنسبة 26%.

المتداولون الكبار باعوا قبل هذا الحدث، وضخوا الرموز في البورصات. ما يبدو وكأنه تجميع ظاهري هو في الحقيقة توزيع منظم، بناءً على تحليل بيانات السلسلة.

وعند مراجعة بيانات تدفق السيولة الذكية خلال آخر سبعة أيام، نجد أن هناك 12.32 مليون دولار إضافية من رموز $EIGEN تدفق إلى البورصات، منها 3.44 مليون دولار من كبار متداولي الربحية.

التناقض: حوت Smart Money وحيد اشترى الهبوط

نمت حيازة مستثمري Smart Money بنسبة 68% الشهر الماضي، من 1.4 مليون إلى 2.36 مليون رمز، لكن أكثر من نصف هذه الكمية جاءت من محفظة واحدة تضم الآن 1.23 مليون $EIGEN.

هذا الحوت جمع الرموز خلال سبتمبر، وباع بالقرب من أدنى سعر عند فتح 1 أكتوبر، ثم اشترى بأسعار أعلى لاحقًا، ثم عاد للشراء بعد انهيار 10 أكتوبر.

نمط متوسط التكلفة غريب نوعًا ما (DCA)، والأهم أنه لا يمثل توجهًا عامًا لدى المستثمرين المؤسسيين. فمجمل ما يحتفظ به الباقون لا يتجاوز 1.2 مليون رمز في عشرات المحافظ، وهو رقم غير مقنع. تبلغ حيازة Smart Money من إجمالي العرض فقط 0.13%.

خلال الأربع والعشرين ساعة الماضية، لم يسجل أي نشاط جديد من Smart Money أو تدفقات ملحوظة، حتى الحوت ذاته التزم الصمت.

وفي المقابل، يواصل سعر $EIGEN الانخفاض مع جني الأرباح من محافظ Top PnL وتحرك العرض إلى البورصات، كما يظهر في العمود الأيمن بالصورة.

هناك قراءتان لهذا الصمت:

• وجهة نظر المتفائلين: القناعة، أي الاحتفاظ خلال التقلبات بانتظار تحسن الأساسيات.

• وجهة نظر المتشائمين: عدم اليقين، فغياب الثقة يمنع الشراء رغم هبوط الأسعار.

سيظهر الجواب في 1 نوفمبر.

مشكلة الـ47 مليون دولار الشهرية

في 1 نوفمبر، يبدأ التحدي التالي: المزيد من عمليات الفتح الشهري.

جدول الفتح معلن، لكن قلة تدرك تداعياته الحقيقية أو تضعه في سياق مؤثر.

فتح 1 أكتوبر 2024 أزال قيود التحويل وبدأ فترة تجميد لمدة سنة.

في 1 أكتوبر 2025، تم فتح أول 36.82 مليون رمز $EIGEN، ويبدأ من 1 نوفمبر فتح 36.82 مليون رمز شهريًا على مدى 23 شهرًا حتى سبتمبر 2027.

وفق الأسعار الحالية، يدخل 47 مليون دولار إلى التداول كل شهر. ومع قيمة سوقية تبلغ 490 مليون دولار، يمثل ذلك تخفيفًا شهريًا بنحو 10%. ضغط بيع كبير.

فقط 23% من العرض متداول، بنسبة FDV/MC تعادل 4.5x، مما يعني أن 77% من الرموز لا تزال مجمدة.

يسيطر أكبر 10 مالكين على 50% من العرض، أغلبه في محافظ البروتوكول واحتياطيات البورصات وتخصيصات صناديق الاستثمار، وجميعها تخضع لنفس جدول الاستحقاق.

هذا ضغط بيع مستمر لمدة عامين، وليس حدثًا مؤقتًا.

المغادرون في سبتمبر تصرفوا بناءً على توقعات صدمات العرض ذات التواريخ المحددة، وليس كرد فعل لحركة الأسعار.

البروتوكول مقابل الرمز: لماذا يمكن أن يكون كلاهما صحيحًا

المفارقة أن EigenCloud كبروتوكول يحقق نتائج قوية بالفعل.

قيمة إجمالية مقفلة بلغت 17.5 مليار دولار (مقارنةً بـ ~12 مليار دولار في أغسطس)، شراكة Google Cloud للتحقق الذكي من المدفوعات، تكامل Coinbase AgentKit، إطلاق slashing في أبريل، EigenDA V2 في يوليو، والتوسع متعدد الشبكات مستمر.

التطوير فعلي، والتبني يتسارع، وأطروحة البنية التحتية تتحقق.

لكن قوة الأساسيات لا تلغي ضعف اقتصاديات الرمز، فهما منفصلان، وانتماء الرمز للمشروع لا يعني تطابق الأداء.

قصة نمو $EIGEN تصطدم بدورة فتح ثقيلة ومتعددة السنوات لم تبدأ بعد فعليًا، ولهذا أفصل دائمًا بين تحليل المنتج وتحليل الرمز، خاصةً في فترات الاستحقاق.

نجاح الرمز يتطلب من البروتوكول توليد طلب حقيقي يكفي لاستيعاب 47 مليون دولار من العرض الجديد شهريًا.

هذا معيار مرتفع، حتى لمشروع بحجم ونشاط EigenCloud.

1 نوفمبر: اختبار الضغط الحقيقي

لا أستطيع الجزم بمن سينتصر: نمو البروتوكول أم ضغط العرض.

ما يظهره الواقع هو ما تكشفه البيانات، وعلى الرغم من ذلك، لا تزال العناوين في خط الزمن تركز فقط على أخبار $EIGEN المتفائلة. من يتابعني يعرف إلى أي دراسات حالة أشير.

بالنسبة لـ $EIGEN، خرج أكثر المتداولين ربحية قبل فتح أول دفعة، وغادروا عندما كان السعر فوق 2 دولار. حوت Smart Money كبير جمع أثناء الانهيار ثم التزم الصمت. تتزايد تدفقات البورصات مع اقتراب النافذة التالية للفتح.

كان انهيار 10 أكتوبر المتعلق بالرسوم الجمركية مجرد تشتيت، بينما القصة الحقيقية هي تحركات المحافظ استعدادًا لجدول فتح يمتد لـ24 شهرًا ويبدأ فعليًا في 1 نوفمبر.

خلاصة نمط التعرف:

عندما تنخفض نسبة الاحتفاظ لأقل من 30% بين كبار المتداولين، وترتفع تدفقات البورصات مقابل القيمة السوقية، وتقترب عمليات فتح متكررة، غالبًا لا تكون إشارة دخولك.

يعد 1 نوفمبر الاختبار الشهري التالي لدورة العرض، وسنرى هل ينجح رهان الحوت أم أن البائعين المبكرين كانوا محقين.

راقب هذه المؤشرات:

1. تغيرات مراكز Smart Money وزيادة عدد المحافظ الحائزة.

2. إضافة شرائح أخرى مثل أفضل 100، أفضل PnL، الحيتان والصناديق.

3. سرعة تدفق البورصات (هل يتسارع معدل 12 مليون دولار/أسبوع؟)

4. عدد المحافظ النشطة (هل يدخل مشاركون جدد أم فقط تدوير بين الحائزين؟)

ينطبق نفس المنهج على أي رمز به فتحات. الأهم هو المنهجية وليس الصفقة ذاتها.

تعطي بيانات السلسلة نفس المعلومات التي تمتلكها المؤسسات والصناديق، ويبقى الفرق في معرفة أين تبحث قبل أن يستوعب السوق الواقع.

وإذا فعلت ذلك؟ فأنت بالفعل سبقت 99% من مستخدمي Crypto Twitter.

المصدر: ثق بي فقط.

تنويه:

1. هذه المقالة من إعادة نشر [cryptorinweb3]. جميع حقوق النشر تعود للمؤلف الأصلي [cryptorinweb3]. إذا كان لديك اعتراض على إعادة النشر، يرجى التواصل مع فريق Gate Learn وسيتم التعامل معه فورًا.
2. تنويه المسؤولية: جميع الآراء الواردة في هذه المقالة تعبر فقط عن رأي المؤلف ولا تمثل نصيحة استثمارية بأي شكل.
3. ترجمات المقالة إلى لغات أخرى تتم بواسطة فريق Gate Learn. ما لم يرد خلاف ذلك، يمنع نسخ أو توزيع أو سرقة المقالات المترجمة.